昨天，也就是5月21日，兴业银行董事会召开会议，搞了些事情。其中，最主要的就是通过了一个发行500亿可转债的预案。

然后我发现，同一件事情，出现了明显的多、空看法。于是我决定自己去看看昨天的公告文件，然后以一种不带任何个人情感的视角，来还原这件事情，并推导可能的影响。

这篇的数据和依据都来自兴业银行的公告，两个字，靠谱。

我先来说下可转债的事情，最后再聊下昨天公告里另外两个文件，股东回报计划和股东大会召开通知。

发可转债的数额：不超过500亿元人民币。

为什么发可转债：本次发行可转债有利于公司进一步夯实资本基础，增强风险抵御能力，更好应对外部经营环境及监管环境的变化，继续保持稳健运行，不断提升市场竞争力并实现既定的战略目标。

根据对中国银行业发展趋势的总体判断并结合公司实际，预计公司在未来几年内的业务发展将保 持较稳定的增长。同时，公司将坚持客户为本、商行为体、投行为用，积极打造 新的增长点;坚持走多市场、综合化发展道路，构建优质、高效、专业的综合金 融服务体系。因此，公司有必要在内部利润留存的基础上进行必要的外部融资，为公司未来发展提供坚实的资本基础，提升公司整体竞争力。

可转债转股价：不低于募集说明书公告之日前三十个交易日、 前二十个交易日公司 A 股股票交易均价、前一个交易日公司 A 股股票交易均价、以及最近一 期经审计的每股净资产。 下面是我的补充：在不考虑分红除权的前提下，2020年每股净资产25.50元。也就是如果今年发债，最低转股价是25.50元。

可转债转股价向下修正：在本次发行的可转债存续期间，当公司 A 股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。 下面是我的补充：转股价可能向下修正，但是依然不会低于每股净资产，这个在文件里也是有说明的，这里为了减少字数我就不贴出来了。

可转债到期赎回：在本次发行的可转债期满后五个交易日内，公司将以本次发行的可转债的票面面值上浮一定比率(含最后一期年度利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。 下面是我的补充：本次发现的可转债期限是6年，如果到期后，市场上还有未转股的可转债，则公司会支付利息并赎回债券。

可转债有条件赎回：在本次发行可转债的转股期内，如果公司 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转。 下面是我的说明：按照最低转股价25.50元，公司强制赎回必须在连续30个交易日内，有至少15个交易日收盘价格不低于33.15元。

可转债回售：若本次发行可转债募集资金运用的实施情况与公司在募集说明书中的承诺相 比出现变化，该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转债持有人享有 一次以面值加上当期应计利息的价格向公司回售本次发行的可转债的权利。在上述情形下，可转债持有人可以在公司公告后的回售申报期内进行回售，该次回售申报 期内不实施回售的，自动丧失该回售权。除此之外，可转债不可由持有人主动回售。

原股东优先配售权：本次公开发行的 A 股可转换公司债券给予原A股股东优先配售权。具体优先配售数量提请股东大会授权董事会。 下面是我的说明：说良心话，相比配股或者增发，这次发可转债，且给原股东优先配售权是相当良心了。至少给了选择的余地，而不是看似有选择，实则逼你选那个给定的答案。另外，后续哪些机构参与了配售我们可以关注下。

最后，基于以上条件，我用一张图聊聊可转债有哪些结局。

接下来，就是基于这些结局猜测可能的结果。也是一个多方博弈的过程。以下都是我自己的推演，可能带有强烈的个人情感。

我认为，就一个结果。就是兴业必然通过业绩增长（包括为迎合市场而做的摊大饼，刷指标行为），市值管理（比如找大金主不停的买入股票）等行为使得股价达到强赎价，然后500亿元到手。

接下来，是一份兴业银行2021-2023股东回报计划。总体表达了对股东意见、权益、回报的尊重。文中特别提到了对中小股东意见的重视，感觉挺有意思。当然，读者也可以认为这是客套话。接着，我摘录一段文字，兴业管理层是承诺分红比例不低于25%的。

“未来三年内(2021-2023 年度)，在符合监管部门利润分配政策并确保公司资本充足率满足监管要求的前提下，每一年度实现的盈利在依法弥补亏损、提取法定公积金和一般准备、支付优先股股息、支付无固定期限资本债券利 息后有可分配利润的，可向普通股股东分配现金股利，且以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的 25%(含 25%)。”

最后，是敲定了2020年度股东大会的时间，2021年6月11日。文件说了现场会议的时间是早上9点开始，位于兴业银行总行。但没说是否有网络直播。股东大会主要就是投票审议一些文件，到时候可以关注下领导们的讲话

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