股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市涨跌互现，道指上涨、纳指下跌，标普500指数微跌0.08%。欧洲股市也变动不一，英国股市下错，德国、法国上涨。A50指数下跌0.55%。美元指数再度反弹，人民币汇率变动不大。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国5月Markit制造业、服务业和综合PMI均创历史记录，显示美国经济仍在加速复苏的轨道之中。美联储越来越多官员释放缩减QE的信号，预计其仍维持6月决定9月缩减QE的节奏。欧洲央行则继续宽松态度。总体上看，海外消息面和外盘变动对股市影响不明朗，消息面即将进入真空期。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线出现冲高回落上影线，主要技术指标变动不一，有突破震荡区间的意味，但上行动能偏弱，短线关注3530点压力，支撑仍在3400点左右。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向预计维持宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货大幅走高，其中T2106周涨0.73%，TF2106周涨0.42%，TS2106周涨0.21%，现券市场收益率普遍走低，10年期国债收益率跌破3.1%关键位置。债市上行一方面与国内经济数据兑现，经济越过高点后边际下行趋势更加明显。另一方面，前期连续大涨的大宗商品价格出现快速调整，通胀预期随之降温，从而对债市形成利好。
【重要资讯】
经济层面，上周国家统计局公布数据显示，中国4月规模以上工业增加值同比增9.8%，预期增11%，前值增14.1%；中国1-4月固定资产投资同比增19.9%，预期增19.4%，前值增25.6%；中国4月社会消费品零售总额同比增17.7%，预期增23.9%，前值增34.2%。其中，工业增加值与消费数据弱于市场预期，投资增速稍高于市场预期，国内经济仍处于边际增长回落过程中。国内经济越过高点后市场对于收益率下行预期提升，叠加金融统计数据的快速回落，利率债配置价值明显，在经济逐步向常态回归的过程中，我们依然看好中长期国债期现券市场表现。货币市场，上周央行延续100亿元7天期逆回购例行操作，在税期以及政府债券发行规模提升的情况下，货币市场资金面有所收敛，但并未出现明显收紧。月中MLF续做同样保持等量对冲，上周央行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，对到期规模进行等额续作，操作利率保持不变。4月20日（LPR）报价利率保持不变，LPR已经连续13个月未变，国内货币政策仍然处于稳定期。从金融市场来看，在大宗商品价格高位调整，国内股票市场热度较低的情况下，大类资产配置中利率债的吸引力仍较为明显。5月末与6月份政府债券发行节奏加快，在央行操作保持不变的情况下，市场流动性缺口将有所加大，国债期现券市场可能面临一定压力，操作上需要重点关注。
【操作建议】
基于我们对利率债市场的中长期乐观预期，建议继续以配置思路逢低买入，交易型资金不建议追高，可等待市场调整后的买入机会。
股票期权    【行情复盘】
2021年5月17日至20日，沪深300指数涨0.46%，报5134.15点；上证50指数跌0.6%，报3481.86，指数震荡，比特币及美股近期大跌，需要关注外围走势风险。
【重要资讯】
本周央行累计开展500亿元逆回购操作和1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，因本周有600亿元逆回购和1000亿元中期借贷便利(MLF)到期，央行本周实现100亿元净回笼。
央行金融研究所所长周诚君称，人民币中长期将升值，国际化条件下央行将放弃汇率目标。
5月21日，Wind数据显示，北向资金全天净流出5.78亿元，其中沪股通资金净流出20.72亿元，深股通资金净流入14.94亿元。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方4800点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，回到18%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5300；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.3；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.3。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
商品期权    【行情复盘】
上周大宗商品大幅下挫，黑色、化工、有色跌幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量热度回落，甲醇、PTA、白糖等期权跌幅居前。目前铁矿、PVC、铜、铝等认沽合约成交最为活跃。而白糖、棉花、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石期权仍居高不下，动力煤期权持仓PCR大幅回落。白糖、橡胶、黄金、PTA、锌等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，黄金期权隐波有所上行，但整体仍处于相对低位。化工品种期权则有所回落。其余品种期权均处于历史相对高位。
【重要资讯】
美国上周初请失业救济数据创疫情以来新低，提振了市场情绪。美联储会议纪要称目前的公共卫生危机继续给经济带来压力，经济前景仍存在风险。尽管目前经济距离目标还很远，但几位联储官员预计将开始讨论削减购债规模。目前市场正在综合权衡经济复苏、通胀上升及其对美联储政策的影响。疫情方面，全球新冠病例开始下降。但部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，央行官员称人民币中长期将升值，国际化条件下央行将放弃汇率目标。银保监会表示，坚决打击人为拉长融资链条、推高融资成本行为，对顶风而上、严重扰乱市场秩序、干扰货币信贷政策传导的投机行为给予严肃处理。另外，国内官方警告称将打击比特币挖矿和交易行为，导致比特币再度大跌。
【交易策略】

操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升，可持续滚动卖出看跌期权。

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