远光软件(002063)

——燃料管理智能化系统是一片蓝海

燃料成本约占火力发电厂总成本的70%。当前发电企业的燃料管理在称重、采样和制样等环节普遍存在漏洞，由此造成的损失约占燃料成本的10-20%。一家2*60万千瓦的火电厂每年的燃料成本约为15亿元，燃料管理漏洞每年可造成1.5-3.0亿元的损失。

火电厂的燃料管理包括订货、采购、接卸、验收及车辆管理、费用结算、配煤燃烧、煤场管理、统计等一系列工作。典型的燃料管理智能化系统通常包括入厂煤计量过程自动化、采制样过程自动化、化验管理网络化、煤场管理数字化和燃料管理全过程信息化等部分。

国电集团从2011年开始推动燃料管理创新工作，多次召开会议并发布燃料智能化管理建设技术方案和燃料管理信息系统建设规范等一系列文件。国电集团选择东胜热电厂等五家发电企业开展试点。我们预计2014年试点企业的燃料管理智能化系统会通过验收，然后进入推广实施阶段。

五家试点企业选择不同的自动化设备供应商和软件供应商，包括智和卓源和远光软件等公司。远光软件从2011年开始协助国电集团建设集团层面的燃料管控项目，并向部分试点火电厂提供燃料管理信息化系统。最近远光软件成立珠海共创，还与王辉先生合资成立远光智和卓源。智和卓源等自动化设备供应商加盟有助于远光软件加快软硬件一体化的燃料智能化管理整体解决方案的成熟进程。我们预计远光软件的燃料智能化管理整体解决方案将在2014年下半年达到可以全面推广的状态。按照一个电厂投资1000万元计算，国电集团十亿元、发电行业百亿元的市场有待收割。我们预计2014年和2015年远光软件的燃料智能化管理业务的收入将分别达到5000万元和4亿元。

维持盈利预测。预计2013-2015年收入分别为9.4、11.6和16.8亿元，净利润分别为3.7、4.7和6.8亿元，每股收益分别为0.80、1.02和1.47元。维持“买入”的投资评级。