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杠杆资金加仓疫苗股汽车股

  近期快速拉升的生物疫苗与智能汽车板块自然成为融资资金买入首选。作为这两个板块的领涨标杆，复星医药、长安汽车5月以来融资余额分别增长22.18亿元和12.35亿元，高居所有两融标的股前两位。

  复星医药自4月中旬开始股价快速拔高，过去一个月累计涨幅超过50%。与之相对应的，个股融资余额从一个月前的约40亿元攀升至最新公布的77.48亿元，几近翻倍。复星医药股价上涨与公司mRNA新冠疫苗落地进程高度相关，公司日前公告拟与BioNTech投资设立合资公司，以实现mRNA新冠疫苗产品的本地化生产及商业化。

  长安汽车的涨势同样始于4月中旬，过去一个月股价累计上涨超过60%。同期该股融资余额从约17亿元增至最新公布的34.56亿元，完成翻倍。机构分析认为，长安汽车同华为在高端电动智能汽车方面的合作，或使公司业务架构在智能汽车时代更具竞争力。

  除了上述两只个股外，同属疫苗板块的沃森生物，互联网券商龙头东方财富，集装箱航运龙头中远海控等，均在本月录得上涨的同时，个股融资余额增长超过5亿元。

  近期，上证综指走势与两市融资余额呈现正相关，两者几乎同时创下3月初以来的新高。有关融资余额与大盘指数究竟存在何种关联，中泰证券上周发布的一篇研报或许能给出答案。

  5月14日，中泰证券金融工程团队发布报告，从量化角度回测了融资余额变化与上证指数涨跌之间的关系。报告显示，融资余额指标对市场和个股有指导意义，但鉴于该指标单独使用并不稳定，且有时会出现反转，因此考虑引入超额融资指标。

  根据定义，超额融资指标等于融资余额增长率减去上证综指收益率。通过测算发现，过去15天的超额融资指标对上证综指未来5日的走势具有领先预测作用，且超额融资指标越大，对未来指数的预测准确性也越高。该结论在个股层面也一定程度适用。

  在融资余额创下阶段新高的同时，两市融券余额近期也稳步攀升。截至5月17日，沪深两市融券余额报1550.91亿元，创历史新高。

  个股方面，不少短线热门股融券余额增长明显。智能汽车板块的北汽蓝谷，其融券余额5月以来增长5.12亿元，高居所有两融标的股首位。浙商证券、复星医药等个股同期融券余额均增长超过2亿元。

  “融券市场近年来有多次制度创新，很多机构开始将融券用于对冲和风险控制，并纳入量化模型，使得融券业务进入新阶段，带动融券余额快速增长。”华东某券商营业部两融业务负责人向记者表示。

  资深市场研究人士桂浩明认为，近期融券余额规模攀升，主要得益于转融通机制。在个股价格偏高或者机构“抱团股”震荡时，资金存在融券操作机会。当前A股市场融券相对融资比例仍然很低，与国际成熟市场水平相差较远。融券规模增加表明市场功能发挥更加充分，有助于市场结构更趋合理。

  私募仓位回升

  连续两个月增持生物医药

  在4月份的震荡回暖行情中，私募仓位显著提升。最新数据显示，截至4月底，私募平均股票仓位为75.38%，较3月底提升4.86个百分点。从行业配置看，私募4月份显著加仓了生物医药行业。

  私募人士表示，4月市场情绪有所回暖，同时大多数龙头标的已在前期调整中消化了过高估值，因此仓位上会更为积极。今年可关注业绩超预期的低估值标的，尤其是疫苗、医疗器械、有色金属等行业中业绩相对确定的优质个股。

  在市场相对动荡的2月和3月，私募整体仓位连续下降，降幅分别为1.77和2.87个百分点，不过进入4月后，私募一改此前的减仓态势。华润信托阳光私募股票多头指数(CREFI指数)月报显示，截至4月底，该指数成分基金的平均股票仓位为75.38%，较3月底增长4.86个百分点。其中，股票持仓超过五成的成分基金比例为87.88%，较3月底提升5.92个百分点。

  从调仓方向来看，私募4月更为关注生物医药和顺周期的材料行业。数据显示，4月CREFI指数成分基金持仓增幅最大的3个行业为制药、生物科技与生命科学，材料，以及耐用消费品与服装，持仓增幅分别为2.03%、1.82%和0.55%；减幅最大的3个行业为消费者服务、汽车与汽车零部件、保险，减仓幅度分别为0.91%、0.81%和0.58%。

  值得注意的是，私募已经连续两个月增持生物医药板块。历史数据显示，3月CREFI指数成分基金持仓增幅排名第三的行业便是制药、生物科技与生命科学，持仓增幅为0.53%。

  后续私募关注哪些投资机会？多位业内人士表示，继续看好4月增仓幅度较大的医药板块和顺周期行业，比如疫苗、制药装备、有色金属等细分领域中业绩确定性较高的标的。

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