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不是中国股市，是上证指数3000点，二者差异很大很大很大。数据会骗人，数据怎么来的更关键。

所以上证指数是怎么算出来的呢？

上证指数，全称“上海证券综合指数”，计算范围是以在上海证券交易挂牌上市的全部股票。每只股票的权重取决于上市公司总市值而非流通市值。

举个例子，假设上证指数里公司总市值为100亿，而公司A的总市值为30亿，其中25亿为非流通股，也就是不能买卖的，只有5亿流通股可交易，但是计算入指数的时候A公司却要占据30%的比例。
同样道理，中石油这样的公司，虽然流通股比例不大，但是因为是高价上市，总市值很高，最终对指数走势产生了超出它本该有的影响力。

时间回到1991年7月15日，上证指数发布，基日为1990年12月19日，基日指数为100点。那一天的总市值如果是100亿，上证指数一点就等于1亿的市值，这个比例是固定的，我们称它容数的话，指数=总市值/容数。每天股价涨跌，市值随之变化，容数不变，指数就同比例变化。如果第二天所有股票涨幅加权后总市值从100以变成105亿，那么上证指数就变成105。上证指数大致就是这么算出来的。

但是，容数不是真的永远不变，只要有新股上市，或上市公司做增发、配股，容数=总市值/指数，总市值变大了，指数不变，容数变大。

这里不得不再次cue中石油：2007年11月17日，中石油要纳入指数统计，而11月16日上证收盘是5316点，如果17日早盘所有股票都平开，包括中国石油，那么，指数也应该平开，即开盘涨幅0.00%，但上证的总市值又因为纳入中国石油而增加了6.6万亿元。于是，容数增加了。中石油凭一己之力，把当时的容数从37.8拉到49.8。而现在，中石油现在的市值不足1万亿，足足缩水了5万多亿。假设容数不变，则指数被严重缩水的总市值拖下来一大截。

这些年，上证指数容数是怎么变化的呢？

从2001年5月份的14.1亿元/点开始，持续上升到了2020年2月份的120.8亿元/点，8.56倍的增幅，对应年化增速正好12%，同期实际GDP平均增速是9.04%。

也就是说，过去20年时间，中国GDP的高速增长，在股市中体现的不是指数的上涨，而体现在了扩容上面，也就是新发或增发股本融资上了，容数的上升速度就代表了扩容的速度，从2009年至今，容数平均增速7.2%左右。

其他的原因也被说过很多次，比如退市公司数量少、高成长性的公司都去海外上市、新股太早被纳入指数、以公司总市值而非流通市值计算权重等，都在花式拖累上证指数。久而久之，上证指数自然就无法真正成为股市的晴雨表。

那为什么这个最没有代表性的指数却最深入人心？

虎哥个人认为，一方面一个大起大落的指数，容易吸引眼球，方便在不懂原理的群众中搞出个大新闻；另一方面，不可否认，国内证券市场在这30年历史里还是非常不成熟，暗箱操作、内幕交易层出不穷，盯住一个长期不涨的指数，实际上是寄托了投资者对这个市场的不满和恨铁不成钢的心情。

但是投资者，有谁投资了“上证指数基金”，并持有10年还不赚钱的吗？其实没有。

如果说上证指数失真，那么有没有更有代表性的指数呢？

行业内很多从业者会选择万得全A。

从图中可以看出，A股的整体走势向上还是很明显的，只要去掉07和15年那两个小尖尖。

对于个人投资者而言，买指数基金还是沪深300指数更有代表性。

沪深300在2005年发布，选取的是沪深两市里规模大、流动性好的300只股票，去掉日成交额低的，再选出日均总市值最高的300只，可以视为大盘股的代表。每只股票的权重按照流通市值占总市值的比例靠档加权，就是说，一只流通比例低的股票再也不能因为总市值大就在这个指数篮子里“随心所欲”。

这是沪深300指数的走势。

上市以来虽然也在07年和2015年走出两个小尖尖，但是至今涨幅也已经有了4倍左右。（截至2021.4.12，初始点数是1000）

这20年来，翻倍股、十倍股不在少数，但是能赚到这笔钱的却寥寥无几，即使是买公募基金，亏钱的依然占比更多。原因也很好理解，股民也好，基民也好，多数都会在股市高点的时候入场，个个都是追涨杀跌小能手。亏钱怪谁呢？“都是你3000点的锅”。

所以，与其说是股市十年不涨，不如说是A股波动太大。

对比纳指的走势，A股投资者难免自嘲处于地狱模式。

但是，如果你有自己的策略，即使是最简单的，比如说每月1号按照固定金额定投沪深300指数，那么从2010年到今天，你的总收益率也会达到74.5%。

又或者做资产配置，加入国债、纳斯达克100指数等其他资产构建组合，那么还可以在获得不错收益的同时控制回撤，具体不赘述。

所以呢，结论很明显：这10年用上证指数来看中国股市是选错了指标，忽略两次泡沫牛，股市确实一直在上涨。没有赚钱可能有垃圾公司的锅，有市场的锅，但是也有投资者自己的问题。掌握正确的投资方法，用好一些简单的工具，我们依然有机会获得不错的收益。

部分数据资料来源：肖志刚《投资有规律》

文中案例仅为解释之用，不可视为投资建议。历史收益数据不代表未来，投资有风险，入市需谨慎。

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