在前面的文章中介绍了蝶式期权，可以赚取低波动率带来的收益及衰减的时间价值，同时避免波动突然变大可能带来的无限损失，实现风险有限，最大损失为净权利金的支出。在之前的蝶式期权中，是由牛市期权和熊市期权组合而成。这里给大家介绍另外一种期权组合的策略——铁蝶式期权组合。

铁蝶式期权组合策略：

铁蝶式期权是由一个跨式期权和两个基础期权组合起来的。

首先卖出一个跨式期权，就可以赚取价格小幅波动带来的权利金收入，但作为卖方同时会面临价格波动剧烈以后可能会产生的无限的损失。

于是可以在一个低位买进一个看跌期权，就可以支付较少的权利金对冲掉低价位以前的损失，实现风险有限。

同时，为了冲抵价格上升带来的无限损失，需要在高价位买入一个看跌期权。

通过在期权的两边分别加买进一个期权，冲抵掉可能造成的无限损失，这样的期权组合就是铁蝶式期权。

铁蝶式期权的到期损益图如下：

虽然铁蝶式期权相对于跨式期权会降低部分权利金收益，但同时固定了损失。各有各自可取之处。

接下来会有人想到，将跨式期权换为宽跨式期权呢？将跨式期权换为宽跨式期权可以在更大的价格区间实现收益，具体操作同样是卖出宽跨式期权，在低价位买入看跌期权，高价位买入看涨期权。

具体损益图如下：

这样的期权组合我们称为铁鹰期权，相对于铁蝶式期权来说可以在更大的价格范围内实现收益。

以上就是对于铁鹰式和铁蝶式期权组合的介绍。

投资有风险，入市需谨慎。