过去一年来紫金矿业的股价快速上涨，从启动前的最低价3.2左右一路震荡，2021年春节前后加速上扬至15元，最大涨幅接近4倍，着实让长期持有人获得丰厚的收益。但2月22日见顶回落后，最低探至9.3元，让没有及时获利出局或者高位追进的持有人措手不及。最近不紧不慢的调整节奏，尤其是铜创历史新高后的紫金股票走势，让那些依然坚守的倍受折磨，对未来心有疑虑，很多人不由得思考，市值3000亿的紫金矿业是不是已经成为白马股、价值股，还有成长性吗？真的还值得期待吗？

  我作为2008年就关注紫金发展并于2017年就买入紫金矿业的持有人，对公司多年发展持续跟踪，我觉得紫金矿业的成长基因一直都在，不用十年时间，紫金矿业终将成为国际领先的超大型矿业巨头。我们作为股票投资者不能因为股价一时滞涨跟不上相应涨幅就放弃，更没必要怀疑公司的成长潜力。下面就说说个人的一点浅见。

   一、关于紫金矿业的竞争优势和护城河。

   我一直认为对矿业公司来说，资源储量持续增长能力和低成本开发能力，这就是矿业公司的护城河的体现。没有储量支撑的矿业公司最终还是会落入巧妇难为无米之炊的窘境，而鉴于资源品价格大起大落呈现周期性波动的特点，如果没有低成本开发生产能力则难免在低谷期陷入亏损甚至因现金流枯竭导致破产重整的困境。这么多年的发展。紫金矿业恰恰在这两方面展现出强大的优势。公司在地质勘查、湿法冶金、低品位资源大规模开发方面的技术和管理能力突出，在投资和成本控制及建设创新等方面有明显的比较竞争优势。这些方面的优势能确保紫金矿业可以很容易的将别人经营亏损矿山收购后盈利，在探矿找矿方面又能够年年有成果大幅度增储；低成本开发利用又将资源可利用边界大大推开，在自有资源的矿权范围内储量自然能够进一步提升。

   用公司的总结是：以系统工程思想和经济矿业思维指导技术创新与工程管理，打破传统工艺分段研究思维定式，创立以矿石流为走向，将地勘、采矿、选矿、冶金、环保五个环节进行统筹研究和全流程控制，归结于实现经济社会效益最大化这一个目标，形成“矿石流五环归一”矿业工程管理创新模式。

(更具体见我的专栏文章《谈谈矿业公司的护城河和紫金矿业的优势》）

二、公司发展战略和目标清晰明确，前景值得期待。

2021年1月30日，紫金矿业公布了未来五年规划和2030年发展目标纲要，明确到2030年，主要经济指标接近或基本达到全球一流矿业公司水平，控制资源储量、主要产品产量、销售收入、资产规模、利润等多项综合指标进入全球前3-5位，全面建成高技术效益型特大国际矿业集团。

    根据具体产量规划目标（见截图），

也许很多人对紫金矿业这个产量规划能否达成，心里充满不确定性的疑虑，毕竟是那么遥远的事情。但我相信紫金的团队能做到，在大宗商品涨价带来丰厚现金流的有利时机，公司甚至能够最终远超超预期完成目标。一方面，公司资源储量巨大，可开发矿山充足；另一方面公司背靠人力资源充沛且国人有普遍吃苦耐劳的精神，叠加执行力强悍的管理层队伍。我就拿自己熟悉的新疆紫金锌业的发展案例来说吧，新疆紫金（原乌恰县金旺矿业有限公司）2008年从我们团队和北京新会公司收购并控股的时候还是一家低品位超小型（指选厂能力）铅锌矿业公司，短短的三年年时间就扩产至5000吨而后10000吨日选（2014年）。如今矿山储量已经从当初探明几十万吨铅锌金属储量规模增长至550万吨，日选原矿20000吨规模，年产15-16万吨铅锌金属，并具备10万吨冶炼超大型全产业链矿山企业。当然，紫金团队为了企业股东效益最大化，因为跟不上资金投入，小股东早已经自愿退出了，如今的新疆紫金锌业是上市公司全资拥有，小股东这个结果是不是和很多国企不同，请大家细品。

   从这个案例可以看出，紫金矿业擅长通过并购和探矿增储以及开发运营做大做强小型矿山企业，这就好比一个厉害的导师有慧眼有能力将一个小孩子培养成栋梁之材。

  目前紫金矿业在手那么多大型中型矿山，假以时日，将会有很多的新疆紫金锌业成长起来，大家别忘了，2014年紫金收购的南非拉加陶铂族矿可是铂钯储量900吨且高品位（4克/吨以上）的待开发金矿，这个可是暂时没有列入规划指引。另外，在当前大宗商品价格高企，紫金未来充沛的现金流将进一步增强公司的外延并购和矿业开发能力，紫金矿业完全有能力将储量和产量规模更上一层楼。

三、根据紫金矿业战略发展规划目标的指引，紫金会是什么一个市值空间。

大家可以同时对比安信证券研究所整理的全球大型矿业公司的当前产量和接着来的产量指引，看看五年后的紫金前移到今天的市值水平。

根据上表，我们可以知道，全球排在前几名的必和必拓、嘉能可、力拓、淡水河谷这几家矿业巨头市值均是1100亿美元以上，如果紫金矿业未来真能做到排在全球3-5名的地位，那6000-7000亿人民币市值是完全可以期待的，当然还有8年多时间，也许对很多人来说够漫长的，但是按紫金的发展潜力万一提前了呢？投资追求的是一种确定，在紫金发展的前景这点上我觉得是确定的，至于主营产品的大宗商品长期价格我们是很难去猜测的。

风物长宜放眼量，在3000亿市值的当前，投资紫金需要信心，但更需要耐心！

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