终于完成了家庭任务，陪岳父游玩结束。

大家调侃我，只要外出，市场就会跌，结果呢？

当然是又应验了嘛，5月6、7日两个交易日，市场形势急转直下，看样子，又要怪我咯？

可是，如果大家有一直跟踪、一直跟投悄悄盈，应该知道，实际上我的策略是一致和连贯的，如果按照策略来，不会有很被动的感觉，想法，虽然我们没有办法完全判断短期的涨涨跌跌，

但因为有长期的目标和预期，有对市场的深刻理解和研究，只需要制定合理的策略并执行，真个就没啥好担心的，

而且在4月30日的文章《集合，宣布一件大事！》里，我也对短期的风险提示的很清晰喽。

一、系统性风险没

太宏观的事情我们也不要讲了，这也不是我这个小老百姓能够看得明白和推演的来的，

我们所有的投资和推演都是基于中国会越来越好这一个基本的前提进行的，

没有这个前提，作为绝大多数普通人来说，投资的结果可能会南辕北辙，除了极少数人可以更好，绝大多数都会是越来越差。

从外围方面看，印度疫情的爆发和其他国家潜在的反复，

一方面会导致全世界的大放水继续，

另一方面，会导致部分原料药、纺织、制造业向中国、东南亚等效率更高、基础更好的国家转移，中国一定是受益的。

但硬币的另一面，必然有人会眼红中国的发展，看看南海最近的情况就明白了，但咱不说，安全第一，有心人自然知道。

所以，外围很复杂，有利好也有利空，最怕黑天鹅。

内部经济方面不懂不能乱说，就市场本身来说，我在判断系统性风险的时候看重2点，

第一，整个生态环境，从目前看到的方方面面，包括前段时间ST了北京文化、加速注册制、提高上市公司违规违法处罚上限、整治IPO中介机构，甚至最不起眼的整治黑嘴乱象等，都可以确认A股的生态环境在向好，那么投资的价值就大过博弈的价值。

第二，整体市场估值，可以很清楚的看到，沪深300TTM现在是13倍左右，即便考虑今年1季度相对去年1季度的疫情影响，现在的估值去谈系统性风险，也不具有基础。不要觉得逻辑简单，从基金投资的角度来说，大道至简，重在实践。

至于钱，说实话，市场真不缺钱，只是他们都不愿意来股市，而是去了房地产等地方。

比如这次陪岳父游玩，同行的十几个人，消费能力都非常高，包括导游，大家聊得最多的还是房子，没有人聊股票和基金；

虽然个例不具有标本价值，但大家普遍对资本市场兴趣并不大是一个事实。

二、结构性风险不小

后面的部分我可能长话短说，旅途太累了，精力上有点跟不上。

就像我在今年年初开始提醒注意白酒和医疗的高估值风险，重视低估值的大金融、房地产、中小市值公司的投资机会一样，是一贯和连续的。

现在看，经过4月份的反弹，高估值的白酒再次回到了次高位50倍的估值，而从目前披露的数据看，白酒内部分化严重，行业继续萎缩，

现在的情况是高端、知名群体从提价到市场占率开始行业内卷，

应该说，个体来说有的公司是有投资价值的，可以持有通过时间消化提升，

但从行业角度，太高估了，风险极大。

相对而言，包括医疗在内的医药生物却有了一些积极的变化，

由于疫情的刺激，整个行业的估值反而在股价大幅修复的情况下出现了下降，目前的TTM37.75倍，处在中枢位置。

而且基于现在疫情的反复，对于整个相关产业链的预期都需要再次往乐观修正。

所以综合来说，医药医疗可能从行业的角度会变得平稳，风险反而因为疫情的二次爆发而减小，个股的投资机会仍然很多。

再说科技方面，周五芯片莫名其妙的大跌，诱因是传闻“美日半导体排除中国供应”，好像我们也没供应过他们什么半导体吧？

归根下来，我想也是跟估值有关，截止到5月7日，估值仍然有74倍，也才回到了中枢的下轨附近。

我大概想说什么呢？

就是这些具有代表性的行业，尤其是白酒业绩增长是不支持这样的估值的，靠的是资金和机构的抱团堆起来的，胜在确定性，而一点资金出现问题或者确定性方面发生变，那么崩起来可是要人命的；

这样即便是预期发生改变的医药医疗，以及更有未来的科技方向，都会有比较大的调整，个股方面就更要命了。

三、最怕盲目进出

市场一旦进入波动和调整阶段，很多朋友就开始进进出出，慌不择路了，

当然，如果真的是波段操作的高手，这还真没话说，结构性机会确实很大，身边确实有朋友这2个月持续新高，一口一个大肉，馋的我都想把他们几个拉黑了，好丢人啊，赚不过他们。

但这样的朋友是不需要来看我的文章，来跟投悄悄盈和年年红的，我跟他们也不讨论这个。

我们坦诚的沟通和交流，大部分来看我的文章，跟投悄悄盈的，都是希望能够参考借鉴我的投资思路，

通过基金投资和长期投资，慢慢积累财富，跑赢市场基准的朋友，

那么如果是没有系统性风险，又充满了结构性机会的时候，盲目的买卖进出就是一个错误，尤其是我们这类投资基金为主的朋友。

沪深300截止到5月7日，今年的涨幅为-4.13%，而今年取得正收益的基金仍然有4020余支，跑赢沪深300的基金有6060支，

总体来说，只要不是盲目的操作和基本的选择都出了问题，大概率投资基金的朋友，今年应该还是跑赢了沪深300的，这不是挺好吗？

说到这里，肯定要说下悄悄盈和年年红，

悄悄盈作为定投型股票基金组合，经过5月6、7日的调整，从我个人的账户看，今年要浮亏1%，

年年红绝对收益组合作为债券型基金组合，很好的实现了分担风险的作用，今年应该有不到1%的收益，都跑赢了沪深300。

关于悄悄盈的今年的目标我还需要再次跟大家说明，我的预期目标就是今年不要亏损，

从我年初给出的策略和分析看，今年不可控的因素实在是太多了，总的来看行业性机会比较小，结构性和个股的机会会比较多；

今年需要把握的无非两个事情，

第一个就是在更具未来的行业方向逢跌逢调整继续布局筹码，为来年的行情做准备、打基础；

第二个，把握低估值的大金融、房地产、中小市值方向，用他们的估值修复对冲优秀行业和公司的调整，毕竟“万物皆周期，低估永不败”；

通过这两个方面，确保整个组合在大方向不偏移的情况下，保持组合业绩的稳定性，对我来说稳中求进很重要，而不是过分的放大风险，追求收益。

关于年年红绝对收益组合，我不想说太多，总得来说它是符合我的预期的，我也说按照4-9%的年化目标去做组合配置的，尽可能以最小的风险取得绝对的收益，现在需要的是一点时间去验证我的思路和策略的正确性。

对于投资者来说，尤其是职业投资者，最大的优势应该恰恰就是时间，时间越久越能够反映出真正的实力和特点。

下周一，也就是明天又是悄悄盈定投发车的日子，定投的具体基金明天见，希望大家做好定投计划，遵守纪律。

总结本周的周策略：

1、在沪深300TTM13倍的情况下，没有系统性风险；

2、高估值的白酒、医疗、科技，在未来一段时间没有很好的行业性机会，白酒还有可能有结构性风险；

3、盲目进出不可取，定投收集优质的行业和公司筹码，配置低估值方向对冲波动，是我的基本策略；

4、稳中求进，悄悄盈今年不追求收益率，不亏是目标，周知；

5、周一悄悄盈定投发车，如果大跌，年年红也会配置一些

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