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  【导语】 经历了短暂的反弹之后，4月中下旬国内猪价继续呈现震荡下滑走势，肥猪的不断涌现叠加消费的萎靡不振，导致生猪养殖盈利继续缩水，详细分析请见下文。

  1. 反弹动力不足，猪价触顶回落

  本月国内生猪均价呈“降-涨-震荡下滑”走势。截至4月29日，本月外三元出栏均价23.07元/公斤，环比降幅16.63%，同比降幅31.55%。1-4月份外三元出栏均价28.91元/公斤，同比跌幅20.39%。在目前统计的四大区中，最低的是东北大区20.87元/公斤，最高的是华南大区22.88元/公斤。

  图1 全国五大区生猪均价走势图

  经过了一个月左右的持续下滑，4月上旬，国内生猪行情跌至上半年以来的最低点，虽然全国外三元出栏均价尚未跌破“十元”大关，但东北、山东、河北等地低价纷纷破“十”。随着猪价逐渐跌至养殖成本线附近，养殖端抗价情绪渐起，北方市场率先反弹，猪价再回“十元”之上。但由于大规格肥猪出栏量依旧较大，加之终端消费疲软的僵局难以打破，月下旬猪价继续呈现震荡下滑走势，供需博弈氛围加重。

  2. 生猪养殖盈利继续缩水，仔猪补栏积极性一般

  受猪价持续下滑影响，本月猪料比价以降为主。截至4月29日，4月猪料比平均值7.59，环比降幅11.54%。

  图2 猪料比与生猪预期盈利走势图

  由于本月上旬猪价持续走低，且降幅较大，导致猪料比出现明显回落，4月第1周便破“8”降至7.75。月中旬国内猪价虽呈现短暂的触底反弹走势，但由于终端市场利好支撑不足，加之大规格肥猪消化缓慢，屠企整体收购难度不大，双重利空之下，月下旬猪价再度触顶回调。而受猪价持续深跌影响，本月生猪养殖盈利空间不断缩水，目前已从3月底的655.04元/头降至436.92元/头。5月份虽有五一假期提振，但从当前屠企的备货积极性来看，假期期间猪价出现剧烈波动可能性较小，而下个月市场供应量或继续增加，预计猪料比或继续呈现震荡走低趋势。

  3. 利好因素薄弱，或难以支撑猪价上冲

  从供需两端分析来看，5月份利空因素明显多于利好因素，集团猪场持续放量、终端消费萎靡不振、大规格肥猪存栏量偏高等因素将成为掣肘猪价上涨的重要方面，而五大区分区防控的全面展开或对不同区域的生猪行情产生细微影响，但预计持续影响的力度或有限，猪价低位震荡的趋势或难以改变。