4月27日，贵州茅台放出了一季报成绩单。公司2021年一季度实现营业总收入280.6亿，同比增长10.9%；实现归母净利润139.5亿，同比增长6.6%；每股收益为11.11元。比与2020年的16.69%和2019年的32%，贵州茅台这个一季报盈利增速可以用失速两个字来形容。在此之前的历史上，贵州茅台只有三年的一季度增速低过10%，而当时的股价基本上都处于相对低位，而且当年每次放出低于10%增速时，股价都有过一轮20%-50%不等的杀跌，这一轮是否也是如此，还有待观察。

也就在27日，中央纪委国家监委网站视频专题片《嗜酒如命 以案谋私》披露了最高检第六检察厅原副厅长、青海省检察院原副检察长贾小刚案详情。工作人员在搜查时，贾小刚藏有茅台酒就多达880余瓶，140余箱。这已经不是茅台酒第一次登上中纪委网站了。当然，茅台酒并没有错，错在腐败份子。只是，这对于茅台酒而言，究竟是好事还是坏事，各人自有各人的解读。

与贵州茅台同时放榜的还有云南白药，该公司2021年一季度实现营业总收入103.3亿，同比增长33.4%；实现归母净利润7.6亿，同比下降40.5%，降幅较去年同期扩大，去年同期的降幅达34%。此外，经营性现金流由4.9亿下降至-1.3亿，同比下降126%。从报表看，该公司一季报的损失可能主要来自近8个亿的证券公允价值损失。云南白药目前是云南市值最大的股票，近两年的一季报都不太理想，但年报尚可。

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茅台缘何失速？

这么些年，贵州茅台积累了许多粉丝，不断上涨的股价和花样百出估值方法也在不断说服投资者不断持有。然而，刚刚披露的一季报是否会打击这种信念呢？

比与2020年的16.69%和2019年的32%，贵州茅台这个一季报盈利增速可以用失速两个字来形容。而且从历史来看，此前贵州茅台只有三年的一季度业绩增速低过10%，分别是2003年、2010年2014年。

回溯当年的行情会发现，在当年一季报放出来之后，茅台的股价都出现了20%-50%不等的杀跌。那么，今年会咋样呢？这可能要从茅台的业绩失速的原因说起。根据一季报，贵州茅台业绩增速骤然下降的一部分原因可能与税收有关。1-3月，该公司上交的税金及附加比去年同期足足多了14亿元，高达38亿元。税金及附加增加主要是公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量较上年同期增加，消费税及其附加税相应增加。若加上这14亿利润，一季度的业绩增速也能达到16%。

当然，算数不能这么算，因为这似乎不是一次性税收。另外，在地产财政放缓的背景之下，消费税将是一个不可回避的问题。财政部税政司司长王建凡4月7日就在国新办发布会上表示，下一步，将完善地方税税制，合理配置地方税权，理顺税费关系。按照中央与地方收入划分改革方案，后移消费税征收环节并稳步下划地方，结合消费税立法统筹研究推进改革。而关于消费税下划地方的动议已于2019年10月份启动，只是至今仍未完成相关改革。这不单是对于茅台，对所有酒企而言，可能都是一大考验。

名头又登中纪委网站

就在贵州茅台披露一季报的同时，一则与茅台相关的新闻又登上中纪委网站。4月27日，中央纪委国家监委网站披露了最高检第六检察厅原副厅长、青海省检察院原副检察长贾小刚案详情。

中央纪委国家监委网站视频专题片《嗜酒如命 以案谋私》披露，贾小刚在最高检工作期间，在民事行政检察方面颇有造诣，甚至成为该领域专家型的人物。但到了青海以后，贾小刚逐渐放松了要求，仅仅一年多后的2020年7月，他就因严重违纪违法被查，同年11月被双开。

专题片披露，贾小刚嗜酒如命，“特别爱喝酱香酒，又特别爱喝茅台酒。”青海省纪委监委第一审查调查室干部何向鑫说，“我们搜查时，发现的茅台酒就多达880余瓶，140余箱。”他的藏酒中包括比较多的年份酒、生肖酒，价格也高于市场价。

2019年4月，重庆市第一中级人民法院一审公开宣判贵州省委原常委、省人民政府原副省长王晓光受贿、贪污、内幕交易案。纪实专题片《国家监察》中披露，王晓光家中有一间房子堆满了茅台酒，数量达到4000多瓶。

图为部分涉案茅台酒

中纪委网站曾评论称，名贵特产是地方的特殊资源和金字招牌，决不能成为敛财的“摇钱树”、送礼的“敲门砖”、变现的“硬通货”。这些事件表明茅台酒在品牌、质量过硬的同时，其正面形象也会存在一些压力。

云南股王负增长

隔夜令人意外的一张报表还有云南白药。云南白药(000538)4月27日晚间公告，一季度营收103.28亿元，同比增长33.38%；净利润7.63亿元，同比下滑40.48%。该公司已经连续两年一季报负增长。

那么，究竟发生了什么呢？从报表中，我们注意到，公司有一项非经常性损益，规模高达6个多亿，而扣非后的增长将近30%。这笔非经常性损益又是从何而来？这数据可能来自三个科目：投资收益、其他收益和公允价值变动损益，而公允价值变动损益接近7.9亿元，原因为公司持有的证券资产本期公允价值下跌。有股民称，这是“炒股亏了八个亿。”你可以把它当成一个雷，也可以不用管他，毕竟不是主业。当然，从A股市场这一批龙头股来看，敢这么亏的公司并不多见。

其实，从已经公布的大消费和大医药龙头来看，业绩增速普遍表现一般，并无太大亮点。反而周期类的公司一季报可以亮瞎人的眼睛。这也与现实相符，一季度，大宗商品涨势很猛，消费增速则有所放缓。未来一段时间，这种趋势仍有可能持续。但股市如何表演，还是得看货币，看人心

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