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期权分类

  我国的商品类期权比较多，铜、橡胶、玉米、豆粕、棉花、白糖等，分布在上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所。但股票市场的期权只有一种，就是A股上市时间最早的ETF——华夏上证50ETF（510050）期权。

  虽然期权的标的物只有50ETF一个，但针对50ETF开发出来的期权品种却有很多。根据到期日、行权价、交易方向的不同，共分为100个品种。

  期权中有个重要概念，就是根据预期方向，划分为认购期权和认沽期权。认购期权即未来能以固定价格买入50ETF，背后逻辑是行情看涨，因为50ETF涨上去了，我今后以一个固定的低价买入，然后抛出才能获利。认沽期权则相反，是未来能以固定价格卖出50ETF，背后逻辑是看跌，因为50ETF下跌了，我以下跌之前的较高价格卖出，可以获利。

  50ETF上涨时，认购期权的价格会上涨，认沽期权的价格会下跌。反之，50ETF下跌时，认购期权价格会下跌，认沽期权则会上涨。

  目前期权一共100个品种。不仅如此，每个品种本身还分别可以做多和做空。交易的叫法不但有买入、卖出，还有开仓、平仓。一共分四种操作：买入开仓对应卖出平仓，卖出开仓对应买入平仓。也就是说，每个品种都可以先做买的动作，也可以先做卖的动作。尤其是认沽期权本身就是看跌期权，这个看跌期权还可以做空，负负得正。这就有点好玩了。

  那么请问，做多认购期权和做空认沽期权（负负得正）有什么区别呢？买入认购是因为看涨，卖出认沽是因为不看跌。好像差不多，一般来说预判未来涨幅较大时买入认购，预判未来涨幅小时则卖出认沽。  

期权实操

  比如代码10001827的“50ETF购12月2750”，目前（2019年10月29日）收盘价是0.2673元。名称中的“购”代表认购期权，就是看涨期权，“12月”指到期日是2019年12月份，根据A股期权的规则，应该是2019年12月25日（第四个周三）。后面的“2750”指行权价是2.75元。

  这份期权的整体含义是，期权买方有权利在2019年12月25日，以2.75元的价格，买入50ETF。如果到时候50ETF高于2.75元，买方行权，期权买方要准备资金，而期权卖方有义务为其提供50ETF。当然，如果到期日50ETF的价格低于2.75元，买方则不会行权，因为行权也赚不到钱嘛。

  为了获得这份权利，买方必须付出权利金0.2673元，即期权价格。由于合约单位是10000张，故买方买一份期权是2673元，以后的行权数量是10000股50ETF。甭管行不行权，权利金都不退还。所以计算盈亏平衡点的时候，要把权利金作为成本加进去。

  期权买方的最大亏损就是权利金。因为有的赚才会行权，能不能覆盖权利金是另一回事，不行权即损失权利金，也没有其他损失。而期权卖方收到权利金的同时，要交三四倍的保证金，一旦期权价格波动导致保证金比例不足，还要追加保证金，所以比买方风险大一些。

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