进入四月，各大基金公司也逐渐披露了2021年的一季报，一些顶流基金经理的最新投资动向得以曝光。昨天，易方达公布了旗下基金的一季报情况，大家定睛一看，发现，“酒庄”竟然对白酒减持了！特别是“公募一哥”张坤，持仓大幅下调白酒股。咱们今天就聊聊他的一季度调仓。

根据易方达一季报显示，张坤管理的基金规模高达1300亿，不愧为千亿顶流啊，在旗下基金限购的情况下，规模还是比上年末的1186亿元有所扩大。其中，他的易方达蓝筹精选最受欢迎，规模高达880多亿元。

众所周知张坤钟爱白酒股，截至一季度末，张坤的易方达蓝筹精选前十大重仓中依旧有四只白酒，分别为五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份，占基金资产净值比例依次为10.05%、9.86%、7.62%、4.68%。整体持有白酒股的比例为32.21%，但是，这个比例已经比去年四季度末减少了5.58个百分点。

另一只已经暂停申购的易方达中小盘，对于白酒股的持有比例下降的更多，已经从去年四季度末的39.28%降至18.14%，在调整后，十大重仓里也只剩下了五粮液和贵州茅台两只，原来的洋河股份和泸州老窖都已经不见了踪影，茅台的持股数从200万股减至140万股，五粮液从1338万股减至1080万股。

“酒庄”的大明星不爱白酒了，但依然保持93%的股票仓位，那么多出来的钱都去买了什么呢？

张坤在管的4只基金调整还不尽相同。其中，易方达蓝筹精选，减持了食品饮料，增配了银行等行业配置；同时重仓招商银行A、H股，相较去年底，招商银行、平安银行新进为前十大重仓股。去年底原本持有的爱尔眼科、颐海国际已退出前十大重仓。一季度仍然保持偏高的港股仓位，一季度末仓位高达37.04%。

易方达蓝筹精选十大重仓股

另一只收到市场关注的易方达中小盘，除了上述提到的减持白酒，还降低了交通运输、汽车等的配置，增加了计算机、医药等行业。美年健康成为了该基金第一大重仓股（持股数并未发生变化，升至第一大重仓股主要因为其他重仓股减持），同时，华兰生物、百润股份、恒生电子、中炬高新等新进为十大重仓。

易方达中小盘十大重仓股

对于易方达优质企业三年持有，张坤降低了食品饮料的配置，增加了医药等行业配置，但前五大大持仓里依旧有三只白酒股，其中五粮液持仓占比超过10%。对于易方达亚洲精选，张坤降低了医药的配置，增加了互联网等行业配置，第一大重仓为腾讯控股。

总的来说，张坤并没有完全抛弃白酒，中国人讲究“无酒不成席”，他只是适当调低了比例，毕竟白酒的估值已经太高了，未来的压力会比较明显。大家看待他的调仓，更多看到了他第一次大手笔布局银行板块，从一季度的持仓上看，单单招商银行张坤就合计持股110亿元了。现在市场上很多人等着抄他的作业，也不知道是不是这个原因，反正今天银行板块是大幅反弹了。

有意思的是，张坤曾在2019年的一次访谈中提到：大部分周期行业我都不会碰。金融也是，这个行业大都带很高的杠杆，任何时候都要特别警惕，一旦出现任何不想出现的情况，这个杠杆会杀死它。而任何时候，我要确保我的投资、我的组合一定不会暴露在极大的风险里。

那么现在大手笔加仓银行股，是不是和自己的投资逻辑不能自洽了？张坤在季报里和投资人谈心，写到：判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，而相对可行的是，不断审视我们组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损，如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。

用他的这个理念看银行股，也许就能明白了：当前银行股普遍估值较低，尤其是国有大行，简直就是趴在洼地里，板块估值也处于历史偏低水平。而根据多家上市银行披露的2020年业绩表现，又对板块估值形成了有力的支撑。货币政策维持稳健，信贷结构优化，中间业务发展，银行的长期赢利能力或许可以找到突破口。

看完一季报，白酒你还买不买？“千亿顶流”瞄准的银行，你跟不跟？咱们且看下一阶段张坤的业绩吧。

2021-04-20 16:12:02 来源：好规划网