先啰嗦两句

本来没想写比较详细的预期，因为我一直提倡【不要看季报炒股】（其实还是因为懒，正常来讲还是要有自己的预期），毛估估一季度业绩大概不到10的样子，全年差不多40。

但是昨晚老板一个微信过来，还是老老实实摆数据列逻辑，还得往低了按，给超预期留点空间。。。

果然deadline是第一生产力

雪球还没来及发，结果上午就一根大阳。。。略尴尬

其实今天大涨没什么特别原因，很正常。就像昨天发的文章里说的，行业景气度高，基本面向好的判断不是这一天两天得出的结论，也不是因为股价涨跌得出的，而是长期跟踪行业数据的过程中逐渐得出的结果。

而且今天市场很好，整个锂电板块也都好，没必要过度解读。恩捷也大涨，也不奇怪啊，隔膜的景气度有多高，已经说了几个月了。也不必觉得今天股价涨了，说明今晚亿纬的年报不错，周四跌了，就说一季报可能不好。这些对价值投资来说没有任何意义，股价的短期波动是无序的。

（这里插一句，关于 $恩捷股份(SZ002812)$   ，我还是觉得恩捷今年会涨价，你不涨别人可能也会涨，因为供给太紧张了，价格到最后还是供需关系决定的。你一直压着价，同业对手也活的不错，缺货到一定程度甚至能越过龙头涨价，这个钱是白给的，你不赚都被对手赚了，何况现在行业本身已经出清的差不多了，格局已经很好了，靠压价也打不死剩下那几个，真没必要一直死压着不放。）

提前说下我的观点，去年的经营情况基本已经反应在现在的股价和市值里了，今晚披露的年报如何不是很重要，重要的是一季报（除非年报里有大超预期的地方）。

以下是正文：

【2020年报预期】

之前没有披露2020年的业绩预告和快报。

市场预期全年业绩是17亿左右，这个包含了5亿左右的思摩尔计提费用影响，扣除这笔影响，全年大概在22亿左右，2019全年15.2亿，同比增长45%。

其中12.5亿是思摩尔贡献的投资收益，剩下9.5亿是亿纬主业。

思摩尔已经披露年报，12.5亿数是确定的，2019年是8亿，同比增长56%。亿纬的主业利润2019年是7亿，2020年预计是9.5亿，同比增长35%，这个成绩在上半年疫情影响下算是比较不错的。

从亿纬近半年的走势上看，市值已经反应了2020年的业绩，22亿，60倍左右，1300亿市值。2021年初上涨的那波，趁着市场情绪好，开始反应2021年的预期，因为当时1月初的时候，招商和东吴的研报给出了全年35亿的预期，之前的预期都是30亿，从那之后券商给亿纬21年的业绩开始上调。我这边给的全年预期是40亿，比较乐观，全年35亿应该问题不大。

当时亿纬最高涨到120块，对应2200亿市值，按35亿利润算就是60倍左右。但是后来受市场情绪影响又跌了回来，回到现在的位置，刚好是2020年业绩的合理估值，所以判断现在的市值还没有反应2021年业绩，可能要一季报出来之后市场才会重新建立对全年的信心。所以其实2020年报是否符合预期都没有那么重要了，主要看一季报业绩如何，从而影响21年的预期。

【2021年Q1预期】

没有披露2021Q1的预告，4月22号晚上直接出一季报

3月24号因为电子烟政策的原因，有一次亿纬的经营情况交流，当时一季度已经接近尾声，一季度业绩情况基本可以确定了。

从3月的两次交流中能够看到一季度的生产和出货情况非常好，一季报大概率是不错的。

以下截取自3.24交流纪要：

【一季度经营情况】

生产和出货都是饱满的。2月过年没有休息，下游需求很旺盛。所以今年Q1整体情况还是非常不错的。从现在了解到的情况，不仅一季度好，可能全年来看每块业务都能有个不错的增长。

未来可能在动力电池上是增长最大的地方。圆柱电池也可能有比较大的增长。其他锂原电池可能就是平稳增长。

以下截取自3.8调研纪要：

【1月份业务情况】

1月份现在包括我们的锂原电池、消费电池、金豆，以及我们的三元软包、磷酸铁锂电池在正常的出货。21年1月份是我们同比往年的所有1月份是最好的一个月份。而且动力电池在爬坡，生产和出货情况非常好。

2月份在春节期间，由于三元圆柱和三元软包订单供不应求的，这两个产线在春节也没有放假，一直是在不停地生产和出货，所以今年的一季度的情况整体来说非常好。

2021年可能会是公司动力电池的元年，2021年我们整体的公司的业绩可能会相比2020年有一个非常大的一个变化，一个非常大的增长。

拆分各条业务线来看：

锂原电池部分，给etc的部分转水电表，2020年受疫情扰动下滑20%，20年Q3Q4开始回归正常，21年应该能恢复到疫情前的正常水平。

圆柱电池，海外电动工具需求从去年下半年开始非常旺盛，亿纬给美国最大的电动工具商TTI供电池，这块需求今年仍然很旺盛，公司去年Q4紧急扩产，今年产能翻倍，所以这块业务全年增长可能在70%左右。

动力电池也是从去年下半年开始需求旺盛，产能爬坡，今年还有新产能释放，从跟踪的一季度电动车销量，动力电池装机量和排产情况等数据，也能佐证动力电池的景气度很高，所以这块业务也是向好的。

思摩尔的投资收益，之前我给思摩尔Q1的业绩预期是环比2020Q4提高7%到15.31亿，亿纬按32%持股计算投资收益是4.9亿。

2020年亿纬本部业绩，单季度是1.5、2.4、2.1、3.5亿，Q4在3.5亿左右，如果根据2021年的经营情况延续了去年的景气度，那么2021年Q1亿纬本部至少也有3亿左右业绩。

加上思摩尔的投资收益4.9亿，亿纬一季度业绩大概是8亿左右。

市场预期我这边暂时没有看到单独对一季度业绩的预期，市场预期2021全年增速80%，用2020年Q1的2.5亿增长80%计算大概是4.5亿。

根据了解到的一季度经营情况进行推演，我对亿纬一季度业绩预期在8亿左右，保守点应该也有7亿，大概率是超市场预期的。

就这样吧，只是个人的预期，大家看看就好，没那么重要。

重点还是要看正式披露的财报。