【豆粕】影响因素不确定，关注为主
发布时间：2021-4-19 09:36阅读：264
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二、短期现货豆粕疲弱状态有所改观短期，国内受猪瘟疫情影响的现货需求有所改观。之前，因盘面压榨利润亏损，部分油厂停机检修，导致周度大豆压榨量陡降至135.52万吨的地位（至4月9日当周），相应的豆粕产出也下滑，但是豆粕现货库存却并无明显下降，反应现货需求疲弱。到了本周，山东和珠三角等地提货较好，市场人气有所恢复，油厂和贸易商挺价心理又有抬头，现货基差也呈现走强态势。下图1反应了大豆周度压榨量走势，如图所示，当前周度压榨量处于历年较低水平。另外据天下粮仓，未来两周压榨量将逐步回升。
三、后期进口大豆到港数量较大再次，后期进口大豆到港数量预期较大。据天下粮仓预估，2021年4月份进口大豆到港预报117船759.7万吨，5月预估1070万吨，6月预估930万吨，而如果盘面压榨利润改善，后期进口数量将进一步增加。或者，有观点认为，这和不断增长的饲料豆粕及豆油消费需求相匹配，看起来，CBOT大豆的走势（包含了对中国需求的增长预期），及美豆期末库存的地位都反应了这一点。然而，国内实际的豆粕需求真有如此快的增长吗？豆油的需求增速真的能支持如此格局的大牛市的进一步发展吗？豆油的情况或者和国家储备的增加相关，这个已在另外的文章中叙述过了。而豆粕的情况，也许观察一下历年豆粕现货库存的走势能发现一些东西，如下图3。
四、小结综上所述，当前豆粕价格的影响因素不确定，对于美豆价格以及国内豆粕价格的“市场评估”相对模糊，因此，操作上建议多关注，等待形势明朗。
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摘要：美豆即将开始播种，播种面积和天气因素不定；而国内在油厂停机检修带来的压榨率下滑作用下，豆粕产出下降，同时现货短期也出现了一些恢复；不过后期到港大豆数量较大也制约着价格上涨。总之，目前豆粕影响因素不确定，操作上建议关注为主。
二、短期现货豆粕疲弱状态有所改观短期，国内受猪瘟疫情影响的现货需求有所改观。之前，因盘面压榨利润亏损，部分油厂停机检修，导致周度大豆压榨量陡降至135.52万吨的地位（至4月9日当周），相应的豆粕产出也下滑，但是豆粕现货库存却并无明显下降，反应现货需求疲弱。到了本周，山东和珠三角等地提货较好，市场人气有所恢复，油厂和贸易商挺价心理又有抬头，现货基差也呈现走强态势。下图1反应了大豆周度压榨量走势，如图所示，当前周度压榨量处于历年较低水平。另外据天下粮仓，未来两周压榨量将逐步回升。
三、后期进口大豆到港数量较大再次，后期进口大豆到港数量预期较大。据天下粮仓预估，2021年4月份进口大豆到港预报117船759.7万吨，5月预估1070万吨，6月预估930万吨，而如果盘面压榨利润改善，后期进口数量将进一步增加。或者，有观点认为，这和不断增长的饲料豆粕及豆油消费需求相匹配，看起来，CBOT大豆的走势（包含了对中国需求的增长预期），及美豆期末库存的地位都反应了这一点。然而，国内实际的豆粕需求真有如此快的增长吗？豆油的需求增速真的能支持如此格局的大牛市的进一步发展吗？豆油的情况或者和国家储备的增加相关，这个已在另外的文章中叙述过了。而豆粕的情况，也许观察一下历年豆粕现货库存的走势能发现一些东西，如下图3。
四、小结综上所述，当前豆粕价格的影响因素不确定，对于美豆价格以及国内豆粕价格的“市场评估”相对模糊，因此，操作上建议多关注，等待形势明朗。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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