本周动力煤主力合约价格拉涨近100元/吨，主要受多重因素的叠加影响。一是供应端严格控制煤矿超能力生产。煤矿近期安全事故频发，上周5天3起煤矿事故。同时在内蒙环保也查出了煤矿的问题，进行了处罚。安全和环保的检查，再加上煤管票按照核定产能发放使煤矿产能难以全面超产。而开会的精神也是在保证安全的前提下增产，这也就给全面超产划定了局限。从产能监控的数据上来看，4月上旬相比与3月上旬产量还有所减少，主要时由于天气、安全检查等原因的影响。二是终端需求不减。终端电厂日耗较春节后的高点有所回落，但是仍处在相对偏高的位置。电厂在3月底4月初有一轮小补库，减缓了库存下降的速度，基本暂时稳住，但库存仍处于绝对低位。面对越来越近的迎峰度夏，终端补库压力愈加增大。从目前终端的动向来看，在4月12号市场情绪转好之后，终端有加快采购节奏，担心后市继续上涨。同时采购重心仍是以多拉长协煤为主，并增加进口煤的采购。即便目前进口煤优势并不大，但怕拉升国内市场煤价格，因此终端更愿意采购进口煤。目前部分电厂已经完成对5月中上旬的进口煤招标。从刚刚公布的三月份进口数据来看，3月进口煤的通关量还是不错的。不过部分海关开始收紧二季度的进口额度，因此后期电厂进口可能会增加，但总体的进口量难有太多的增量。

从后面的发展来看，多头强势的格局暂难改变，如发生了以下几个变化，则多头格局可能发生变化。一是煤矿有较大幅度的增产，增加供应，压制价格。目前看有一定难度。二是终端补库结束，将库存维持增加到安全的区域。目前看需要一个过程，预计最快得在五一之后。


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