1紫金的主要看点在矿产金和矿产铜目前这两块占70%多的利润明年后矿产金和矿产铜将占90%以上的利润

2紫金未来五年的产量计划如下图这个是公司今年的公告以紫金的风格实际产量只会多不会少

3按照我之前文章的分析2022年紫金在沪铜65000/吨沪金360/g的情况下年利润是250亿

4铜价和金价从长远来看是不断长期上涨的只是过去的走势表明在金属价格向上的趋势中还具有周期性

5如上图对数坐标下的铜价走势大家可以明显看到低点不断抬高原因一是铜的需求逐年增长二是铜的开采品位不断下降导致的生产成本提升三是通货膨胀导致人工成本的提升其实从长期来看铜价一定跑赢通货膨胀

6如果承认铜价底部不断抬升的事实但是不知道未来怎么波动那么没关系我们保守点就假设底部价格的连线作为合理价格就好了用铜价底部的视角去分析紫金矿业就是一只成长股成长性一个来自其自身的超强阿尔法另一个来自产品价格的长期上涨

7那么假设沪铜47000沪金330是目前这个时点的底部区域紫金2022年的净利润为146亿按照目前2600亿市值市盈率为17.8

8所以你说紫金现在估值是高了吗公司超强阿尔法+超越通胀的产品增值速度这样的股票现在18倍市盈率不到

9然后一定有人说紫金目前不便宜的原因是“周期巅峰给10倍PE就够了”这样算下来金铜价格上涨对紫金矿业竟然是利空张嘴就来说得好像真的见过有色金属的周期长啥样似的

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