上周五夜盘，受中东地缘政治因素，国际油价大幅上涨，乙二醇跟随能化板块反弹，EG2105合约收于5111，涨幅2.2%。从现货市场来看，现货基差在110-115元/吨附近，5100-5140元/吨有成交。供应端来看，我们认为目前国内装置开工率进一步提升难度较大，近期或高位运行，4-5月份随着卫星和浙石化装置投产，旧装置或开启新一轮降负停车；而海外装置陆续重启，预计3-4月份进口量维持低位，5月份进口量将出现回升。需求端来看，终端订单仍显低迷，坯布库存累积严重，海外疫情反复之下，外贸订单暂未见明显跟进，需求端负反馈导致近期涤纶长丝和涤纶短纤产销延续低迷，聚酯工厂成品库存不断累积，尽管聚酯开工维持在90%偏上，其原料乙二醇库存呈现明显下滑，但临近大产能投放，企业 刚需备货，投机性备货需求不足。综上，受3-4月进口量低 位支撑，预计近期华东主港显性库存仍在缓慢下降，05合约 高估值被打压后，短期进一步下跌动能不足，但4月份新产 能亦将投放，反弹高度亦有限，近期或在 4800-5300之间宽幅博弈;远月 09合约存在阶段性供需过剩矛盾，在国内乙二醇装置出现大规模检修前，近期跟随05合约盘整之后重心有望再度下探，建议等待反弹沽空。

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