持牌经营是大势所趋，利好传统险企客户转化

事件：

      轻松互助宣布于 2021 年 3 月 24 日 18 时正式关停，这是继百度灯火互助、美团互助后的第三家关闭的网络互助平台。

点评：

      预计强化持牌经营是网络互助保险相继关停的主要原因：网络互助是以参与者发生风险事件（如重疾、身故、意外伤害）为分摊前提的共济保障计划，近年来呈现快速发展态势，2020 年末参与人数超 1.6 亿人。由于网络互助具有商业保险属性，且参与人数众多，部分前置收费模式平台形成沉淀资金，存在金融风险，因而引起监管的关注。与此同时，互联网保险从严监管的态势愈加明显。银保监会于 2020 年 12月 14 日发布《互联网保险业务监管办法》，明确持牌经营要求，禁止非保险机构开展互联网保险业务。

网络互助有效教育客户提升保险保障意识，互助关停有利于传统险企客户转化：

      互助平台参与者多为无商保人群，互助平台作为基础的入门保障产品，通过理赔案例等风险教育提升极端风险事件在客户心中的隐含赔率，从而提升客户保障意识，激发客户保险需求。在网络互助关停的大背景下，原互助计划用户将转向传统保险产品以寻求健康保障，有利于传统保险公司获取有明确保险需求的增量客户，改善当前代理人获客难的困境。

客户服务需求提升，有健康管理服务能力的公司更为受益：

      网络互助平台的特点是价格便宜，因此当客户转为购买更为昂贵的传统保险产品时，预计将提出更高的保障和服务需求。我们认为，在传统保险产品的基础上，能够为客户提供高频健康管理服务、提升与客户之间粘性的保险公司更容易获得客户的青睐，将更大程度上抢占网络互助退出带来的增量市场。

投资建议：

      部分网络互助平台的关停预示着互联网保险从严监管的大周期已来，利好行业有序竞争，维持行业“增持”评级。我们认为，在传统保障产品基础上，具有差异化服务优势的龙头险企更利于快速抢占客户资源，更为受益。

     重点推荐已初步形成医疗生态圈、基本实现健康管理服务全流程应用的中国平安。