截至3月25日收盘，国内棉花期货主力合约2105的报价回落至14890元/吨，盘中一度跌至2月以来最低点14665元/吨，几乎回吐了2月以来的所有涨幅。

不过，新疆棉花企业与棉户并未因此蒙受较大损失。

今年1月，中国棉花协会对全国12个省市和新疆自治区共2771个定点农户进行的棉花交售进度情况调查显示，临近春节，国内棉花价格上涨，棉农交售积极。按照被调查户产量及采摘、交售量计算，截至1月31日，全国棉花交售进度为99.06%，同比高0.5个百分点；棉花交售平均价格为6.7元/公斤，同比上涨14.33%，环比上涨3.08%。分区域而言，新疆棉花交售已经结束。

受美国农业部在月度供需报告中下调全球2020-2021年度棉花年末库存预估、以及持续上调消费量及出口量的影响，加上全球通胀交易升温，2月以来美国ICE棉花期货涨幅逾10%，一度创下过去两年以来最高值，带动国内棉花期货主力合约从15000元/吨持续上涨，一度触及17080元/吨的年内高点。

但是，棉花期货上涨潮来得快，去得也快，随着此前下游企业疯狂补库存，导致国内棉花工业商业库存高企，棉花期货价格从2月底开始回落，如今基本回吐了2月以来的全部涨幅。

目前新疆棉花企业的持棉成本并不低，南疆地区约在16000元/吨附近，北疆地区在15500元/吨左右。在下游企业因库存高企而采购意愿减弱的情况下，新疆棉花企业通过期货市场逢高沽空套保，不失为对冲持棉成本与锁定种植销售利润的一个好办法。

而且，目前新疆地区的棉花基差交易明显增多。

所谓基差交易，主要指特定大宗商品在某个特定时间与地点的现货价格与期货价格之差。由于期货市场具有价格发现功能，因此基差定价一方面更准确地反映当前大宗商品最新的供需状况变化；另一方面企业也可以通过期货市场开展套期保值，规避基差价格大幅波动风险。

若棉花期货交易持续活跃，价格发现功能日益增强，我们就能说服新疆等地区棉花企业持续加大期货套保操作，规避市场波动风险同时，拓宽全新的产销渠道。

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