第一部分、行情回顾

1、棉花&棉纱期货市场走势回顾

受美元升值，原油大跌影响，3月以来棉花走弱，3月1日至3月24日收盘，郑棉跌8.13%，报14920，棉纱跌7.73%，报22010.ICE棉花跌7.67%，报82.25。宏观大类资产的利空情绪以及美棉大跌带动棉花下行，此外，春节前下游补库行为导致下游库存整体偏高，棉花采购积极性不高，棉花震荡走弱。

第二部分、全球棉花供需情况

1、全球供需概况

据美国农业部（USDA）最新发布的3月份全球棉花供需预测报告，2020/21年度全球棉花总产2467.2万吨，相比上月调减18万吨，相比2019/20年度减少191.6万吨，减幅7.2％。全球消费量2557.4万吨，环比调增5.5万吨，较2019/20年度增加323.4万吨，增幅14.5%；进出口贸易量约970万吨，较上月调增14万吨。全球期末库存2059.5万吨，较上月调减24.9万吨，相比上年度减少92.4万吨，减幅4.3％；全球库存消费比80.53％，同比下降近16个百分点。在本年度本月进行的调整中，全球棉花产量调整的主要是巴西和美国，其中巴西较上月调减10.9至250.4万吨，美国环比调减5.5至320.1万吨；消费量整体调整幅度有限；出口量主要调整了印度本年度出口预期，较上月调增15.2万吨。期末库存中印度和巴西调整最为明显，较上月分别减少15.2和10.9万吨。印度、中国和美国具体调整情况如下：印度：2020/21年度总产预期631.4万吨，较上月未做调整；消费量预期529.1万吨，较上月未做调整；出口量预期124.1万吨，环比调增15.2万吨；期末库存378.5万吨，环比调减15.2万吨。中国：2020/21年度总产预期631.4万吨，较上月未做调整；消费量预期860万吨，较上月未做调整；进口量预期239.5万吨，未做调整；期末库存量811.6万吨，环比未见明显调整。美国：2020/21年度总产预期320.1万吨，较上月调减5.5万吨；出口量预期337.5万吨，环比未见明显调整；期末库存量91.4万吨，环比调减2.2万吨。

期货建议：我们建议需要保护库存以及需要卖出棉花的企业投资者可以在棉花2109合约短期做卖出保值，开仓区间15500上方。投机或买入保值方面，棉花若回落低于15100以下可以逢低买入2109合约。期权建议：短期波动率大幅降低，短期棉花下跌，期权波动率降低，不过远月合约到期时间较长，时间价值较大，中期可以逢高卖出虚值认沽期权或考虑备兑持仓，如持有期货多头同时，卖出16000-16500区间认购期权。

感谢您百忙之中浏览我的回答，希望可以帮助到您，作为一名资深期货顾问，解决期货市场疑难杂症，是我的职责，如需期货开户或者更多期货问题，24小时在线，随时联系我，电话：15929724903  微信 qihuo68886   祝您投资愉快！

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