每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

  平安证券：碳中和重构水、火、核价值

  煤炭是能源核心和碳排主力，火电是控碳重点：煤炭在国内一次能源中占据七成产量、六成消费量，资源禀赋一方面决定其占比居高不下，另一方面凸显其对于能源自给和能源安全的战略重要性。煤炭在国内碳排放中占比近八成，显著高于其他碳排大国。国内碳排放的一半是由煤机为主的火电产生，控碳重点之一即是控制火电。除了风、光两大清洁能源外，水、核作为零碳排放能源，也将迎来新的发展机遇。

  中国作为最大的碳排放国，动见观瞻。全球碳减排进程虽然经历了波折，但在中国的决心之下依然持续推进。在做出“2030碳达峰”和“2060碳中和”两个关键节点的承诺之后，电力行业作为国内碳排放和碳减排的重要领域之一，与其他行业以及行业内部各个细分板块的相互博弈将颇具看点。煤炭是中国一次能源核心，也是碳排放主力，火电首当其冲成为控碳重点。除了得到政策力推的风电和光伏之外，同为零碳排电源的水电和核电也将迎来新的发展机遇。水电板块推荐守正出奇的全球水电王者长江电力、水火共济的国投电力、西电东送大湾区的华能水电；核电板块推荐单核升级双核的中国核电、装机规模领先的中国广核(A)/中广核电力(H)。

  安信证券：电力设备的相关产业将显著受益 重点推荐四条主线

  “碳达峰、碳中和”各项规划加速落地，工控景气度持续提升。电力设备方面，国网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，其中主要提到将大力发展清洁能源。从路径规划来看，国网将在能源供给侧，构建多元化清洁能源供应体系；在能源消费侧，全面推进电气化和节能提效。不仅将给光伏风电并网建立绿色通道，还将支持分布式电源和微电网发展；与此同时，两部委发布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》，围绕清洁能源建设，持续推动相关产业发展，我们认为在“碳达峰、碳中和”各项规划加速落地的情况下，不仅光伏风电为首的新能源将得到发展，电力设备的相关产业也将显著受益。

  电力设备重点推荐四条主线：1)低压电器国产化替代趋势显著，未来空间广阔，行业集中化趋势明显，龙头公司增速高于行业整体，重点推荐良信股份、正泰电器；建议关注天正电气、众业达、宏发股份；2)发展清洁能源，国网将持续推动能源互联网建设，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、威胜信息、金智科技、正泰电器、良信股份等；3)提升清洁能源输送能力，特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；4)充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等。

  华西证券：光伏、风电运营商有望迎来价值重估

  近期，五部委联合发文引导加大对风电和光伏企业的金融支持力度。我们认为，随着欠补问题未来逐步得到解决，补贴资金发放有望促进存量项目现金流以及资产结构改善，同时未来新增平价项目将无需补贴，叠加绿证交易取得的额外收益，光伏、风电运营商有望迎来价值重估。

  第一，光伏行业来看，需求开启上行通道：1)国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。2)碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右的目标，明确了光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。3)中长期全球光伏发展趋势明确。

  成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。受益标的：隆基股份、通威股份、金博股份、联泓新科、福斯特、中信博、阳光电源、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

  第二，风电行业来看，当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。

  上海证券：利好水电、风电、光伏等可再生资源发电

  随着疫情得到有效控制以及国家逆周期调控政策逐步落地，复工复产、复商复市持续取得明显成效，经济社会发展对电力的消费需求已恢复常态。预计今年用电量增速在6%左右，由于上年基数原因预计呈现前高后低走势。我们维持电力行业“中性”的投资评级。

  行业估值处于历史较低水平，可以关注具有业绩增长预期、分红率较高的公司。随着电力行业低碳转型，可再生能源将得到高比例消纳保障，对于水电、风电、光伏等可再生资源发电相对利好。可再生能源消纳情况持续好转，弃水弃风弃光率降低，关注可再生能源发电企业。

  天风证券：新型电力系统构建下 哪些主线值得关注？

  新型电力系统构建下，哪些主线值得关注？主线一，新能源运营：能源转型迫在眉睫，新能源主体地位凸显。我们认为，碳达峰背景下，能源转型是必由之路，可再生能源替代行动有望加速，新能源在能源结构中的主体地位进一步凸显。我们预计，碳达峰目标下，2020-2030年风电、光伏装机容量CAGR分别有望达到9%、15%。能源转型加速背景下，风电光伏运营商有望充分受益，建议关注龙源电力、华润电力、吉电股份、晶科科技等。

  主线二，储能需求：新能源高增背景下，储能市场需求旺盛。在碳达峰、碳中和承诺下，提高可再生能源占比成为必然。为解决各地频发的弃光弃风等新能源消纳问题，提高电网的安全性和可靠性，各地纷纷出台鼓励配套储能的措施，新能源发电侧配置储能大势所趋。目前，我国新增电化学储能项目主要应用于用户侧、电网侧、辅助服务、集中式可再生新能源并网四个方面。2018年，集中式可再生能源并网领域储能新增装机72.8MW，同比增长154.5%。在能源结构转型，新能源装机高增，各地政府要求配置储能的背景下，我们对我国新能源并网带来的储能空间进行测算。预计2020-2025年间，风电、光伏并网带来的新增储能需求合计为28GWh，年均新增储能需求为4.7GWh。

  主线三，智能电网：能源互联网建设有望加速，提升电网智能调度能力。能源互联网可运用技术手段增强“源、网、荷、储”要素间的相互联动，提高电网智能调度能力，进而带动新能源消纳能力提升。新能源高增背景下，能源互联网建设有望加速，以新能源为主体的电力系统将面临电网调度方式的大变革，未来需要打通源网荷储各个环节，通过更智慧化的方式进行电网调度，需要发挥配电网和微电网的消纳作用。此外，国网在实现碳中和过程中任务艰巨，降损减排是重要手段，而电网节能可以降低电网线损，未来需求有望受益于碳中和相关政策。建议关注国网信通、涪陵电力等。

  财信证券：市场短期震荡不改 新能源发电长期向好

  从重点事件来看，1)国家电网预计春节期间用电量保持平稳增长，预计春节期间全国日均发电量约为161亿千瓦时，同比增长7.4%；2)北京电力交易中心开展全国首次可再生能源电力超额消纳量交易，助力“碳达峰、碳中和”目标的早日达成；3)首批碳中和债发行，绿色金融有望助力实现碳中和。

  建议分电源类型布局电力板块：1)水电板块整体股息率高，配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力和低估值的华能水电；2)火电板块的PB估值持续走低且位于历史低位，但估值被压制已成为常态，建议关注华能国际；3)新能源发电板块受益碳达峰、碳中和，部分企业上修“十四五”发展目标，板块继续维持高景气度，建议关注吉电股份、太阳能、中国核电、福能股份。

  华福证券：一季报窗口期或为新能源板块反攻最佳时机

  目前已经接近年年报和一季报的窗口期，年报的很多预期在之前的上涨中已经兑现，但是一季报的预期还没有打满，目前新能源板块高景气度持续升温，行业内龙头个股的一季报数据或将十分亮眼，所以目前时间临近该时间窗口，大幅深蹲之后，部门龙头个股的估值已经有一定的性价比，一旦一季报超预期，将是新能源板块整体反攻的最佳时机。

  民生证券：市场规模未来5年有望增长5倍 建议关注储能产业链龙头

  3月11日，工信部发布《光伏制造行业规范条件(2021年本)》。对比去年的征求意见稿，对单纯扩大产能的光伏制造项目由“严格控制新上”修改为“引导企业减少”，新建多晶电池和组件项目效率门槛分别提高0.5%和0.6%，单晶效率门槛维持不变。《规范条件2021版》的出台有望进一步推动光伏产业结构调整和转型升级，建议关注具有一体化优势的龙头企业。根据美国储能协会，2020Q4美国储能装机大增183%，其中电源及电网侧为装机主力，储能市场规模未来5年有望增长5倍，建议关注储能产业链龙头。

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