A股“定海神针”贵州茅台节后已经跌了20%，在投资者犹豫是走是留之际，外资已经悄悄地加仓了……

  据中证报道，截至2月28日，全球持有茅台最多的基金—资本集团旗下的新世界基金持有的贵州茅台的股份增加2.21%。

  根据基金君查询，截至2020年12月底，该基金曾经减持了部分贵州茅台。彼时，贵州茅台以10亿美元的持有市值成为该基金第四大重仓股。

  虽然，有外资加仓贵州茅台，但是截至3月12日，北向资金已经连续9周净卖出贵州茅台，对茅台的持有市值已经减少了120亿元左右。近日，尽管机构重仓股小幅反弹，但贵州茅台依然被北向资金净卖出11.43亿元，成为上周唯一净卖出超10亿元的个股。

  所以现在到底是趁着反弹卖出茅台，还是应该逢低加仓呢？我们来看看分析师们怎么说？

  中信证券：仍能涨48%

  3月14日，中信证券发布研报称，维持贵州茅台未来1年目标价3000元，五粮液1年目标价320元。

  根据3月12日最新收盘价，贵州茅台报收2026元。如果要上涨至3000元，还有48%的上涨空间；

  相对于当前264元的股价，五粮液的股价也需上涨21%。  

最新价：248.88

涨跌额：-15.57

涨跌幅：-5.89%

成交量：22.5万手

成交额：57.2亿

换手率：0.59%

市盈率：49.81

总市值：9661亿

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  中信证券认为，近期，茅台陆续对非标酒&系列酒提升出厂价：首先，系列酒提价10-20%不等；其次，总经销定制酒(出厂价普遍在1500元以上)提价50-100%；生肖酒(1299元提升至1999元)提价50%+；精品茅台(2299元提升至2699元)提价15-20%，以上非标预计占公司茅台酒总计划的8%-10%。所以测算增厚公司2021年收入约5-7%，归母净利润约7-9%，预计2021年公司收入同增近15%，归母净利润同增15-20%。

  因此，中信证券认为，2021年茅台其他非标亦会从量或价角度助力报表弹性；且普飞批价稳定后，提价基础逐步夯实。因此，坚定看好茅台核心资产价值，支撑最强、弹性较强，维持公司未来1年目标价3000元。

  中信证券认为，白酒板块结构性景气不变，其中龙头企业短长逻辑兼备，量价齐升下，业务增长持续性和确定性极强：一方面，2021年经济回暖、白酒消费迎来较强复苏，春节强势表现亦增强2021业绩确定性；另一方面，“十四五”龙头公司规划清晰&理性，望实现高确定性的量价齐升、空间明朗。未来龙头公司的核心资产价值进一步凸显，短期调整为布局机会，建议长期战略性配置白酒龙头。

  东兴证券：还能跌最多30%

  除了中信证券，国泰君安也认为，白酒基本面向好构成坚实支撑，一季报业绩高增长与确定性凸显。有业绩支撑的企业有望逐步止跌企稳，板块将迎来分化。股价对基本面利好钝化的现象有望逐步消除，业绩表现优异的龙头企业配置价值凸显。

  不过，东兴证券却认为白酒板块估值30-40倍为合理，即板块整体有10%-30%下跌空间。

  该机构表示，因为2017年是市场风格转换的重要一年，所以将2017年作为食品饮料估值重构的起点，去寻找本轮白酒板块回调的估值底部。2017年白酒板块的整体估值达到35倍，整个板块的归母净利润增速为44.92%。对比2017年和当前白酒板块估值来看，由于利润增速较快，2017年白酒板块PEG整体小于1，当前PEG在1.5-2.5之间。

  但是，当前白酒企业净利率水平和ROE水平比2017年都有较大的提升，企业盈利能力有较大的改善，在估值水平上，认为可以享受更高的PEG水平。即估值可以按照PEG1.5倍(中枢)水平+确定性溢价来确定白酒板块的估值。按照这个方法计算出来，认为白酒板块估值在30-40倍为合理估值水平，即板块整体有10%-30%的下跌空间。

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