股市的果是各种因综合结果。美国的这次1.9万亿财政刺激毫无疑问对于a股最近的下跌有重要影响，但不是说任何情况美国搞大规模财政刺激都会导致国内股市下跌。具体来说是这样的。首先下跌的第一大原因是无论国内还是美股都处于严重泡沫，不要看指数上证指数早已和a股大多数个股走势长期非正相关了，如果银行股比现在位置高五成其他个股不动那现在大盘已经在5000了。高价就是最大利空。第二个原因，美国再次大规模财政赤字，就要发行大量美国国债，而主要购买方美联储并没有明确表态要大量吃进美国国债，增大持有规模。也就是说对于美债持有人来说美债供给放大需求没第一时间跟进。这些大银行们买美债是为了保值不能冒大风险，现在美国货币财政双宽松意味着他们那一个点出头的名义收益率会被抬头的通胀预期吞噬，一个点左右名义收益率扣除两个多点通胀就是稳赔不赚，而最新的美官方表态意味着退出宽松遥遥无期也就是说你还要长期亏损。于是乎，持有美债的大量抛售，这在春节后表现明显最近半个月美债已经连续性恐慌性抛售。当然有美国机构或官方说这是经济复苏的结果，经济好了持有国债不划算，言外之意主要是资金跑回实体经济和股市了，这显然是胡扯。更多的是大家对于美国货币宽松流动性泛滥后，资产泡沫化的恐惧。随时会产生恐慌抛售盘，毕竟美股市盈率40左右，收益率2.5，接近金融危机水平。而美股是美债的稳健收益加风险溢价，这个价差是稳定在大致区间的，有大量对冲基金做这个套利，当价差超低时就会抛售美股。最终引发全球资本市场暴跌，流动性泛滥冲垮股市债市蓄水池是主因。再说明白点，当你大搞财政赤字的时候如果不立即表态美联储会给这些高溢价的风险资产兜底，保障较强的买入以支撑美债乃至整体金融市场的稳定已经表明官方态度就是允许股市债市适当下跌，美联储无意高位护盘，这其实就是一种隐含的市场语言，老手们都听得懂，你们玩的太大了，如果我高位护盘风险泡沫继续积累以后会出大问题，也是在纵容高杠杆炒作资产的行为，亏了我美联储印钱买单赚了都是你的，那不是告诉人们不要稳健理性投资不要做实业吗用中国话说就是打破刚性兑付。美联储的意图是让美股美债在可控范围内适度下跌，去除部分资产泡沫，这样美联储在相对低位再去买美债，第一以后有拉升空间有赚头，第二打击投机，告诉市场风险自负，国家不兜底。国内高层其实也是这态度，2020年底已经屡次表态警惕资产泡沫控制金融风险，虽说最近央行流动性收缩是节后惯例，但结合管理层语境和节前货币市场拆借利率飙升都能说明流动性边际收缩的政策性指引是存在的。事实上美债恐慌性暴跌就是信心瓦解的结果，不是所谓的经济复苏的良性下跌。这时候听懂决策层的话，聪明的机构就会一部部减持甚至已经早在做了。以后如果你看到经济衰退后复苏初期，如果股市已经泡沫化，继续宽松财政，而货币边际收紧，就应该立即抛售金融资产。注意这个货币边际收紧不是看他说啥是做啥，央行自己公开操作回收流动性美联储自己不增加美债购买量，却大谈什么会保持宽松你们放心的投资，那是说给实体经济听的，做金融的不能一样去理解。

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