一手房销量： 1） 环比：整体环比上升 5%，其中一线上升 17%，二线上升 8%，三线下降 11%。 2） 同比：整体同比升 54%，其中一线升 83%，二线升 63%，三线升 19%。 3）本周与 2014 年全年周均比：整体升 33%， 其中一线升 61%，二线升 35%，三线升 9%。 4） 累计同比： 整体同比升 22%，其中一线城市升 51%，二线升 15.2%，三线升 16%。 一手房整体成交均价： 环比升 0.1%，同比升 13.9%。 二手房销量：本周环比降 4%，同比升 118%。

　　库存水平： 12 个典型城市一手房平均可售面积环比升 1.4%，同比升9.9%。 去化时间： 12 个城市新房去化时间 13.1 个月。

　　板块估值： 2015 年 PE 主流公司 17.5 倍， RNAV 溢价 22%。一线 10.6倍， RNAV 溢价 15%；二线 17.4 倍， RNAV 溢价 11%；三线 23.7 倍，RNAV 溢价 119%；地产+X19.6 倍， RNAV 溢价 31%；商业 18.0 倍，RNAV 折价 17%。 板块表现： 上周板块整体下降 12.2%，跑赢上证1.1 pc。

　　本周观点： 政策面预计持续宽松，房地产销售呈现持续回暖态势。 国企改革和京津冀概念消息频传， 大盘调整造就绝佳买入时机，我们看好具有清晰转型战略和优质资源的“转型牛”。 我们维持 2015 年基本面“弱平衡”（去库存或者缓慢出清）的判断，整体看房地产市场将呈现“量升价平”格局， 依旧看好地产股在宽货币预期下的表现，建议关注京津冀、深圳区域和自贸区板块的投资机会。

　　国君地产组合包含滨江集团、格力地产、天健集团、 苏宁环球和荣盛发展，权重占比均为 20%。国君地产组合指数上周下跌 18.3%，跑输房地产指数 6.1%，跑输上证指数 5.0%。组合指数 2015 年累计涨幅为 99.7%，跑赢房地产指数 35.7%，跑赢上证指数 66.0%。

　　国务院发布棚改行动计划：三年 1800 万套。 6 月 17 日，国务院常务会议决定，进一步强化城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设，实施三年行动计划，改造包括城市危房、城中村在内的各类棚户区 1800 万套，农村危房 1060 万户，同步规划相关配套设施。

　　维持行业增持评级。 2015 年，板块投资策略是“既要过日子，也要浪漫满屋”；推荐： 1）龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑，资产负债表边际改善最为明显，推荐：保利地产、招商地产、万科 A、华侨城 A； 2）旧貌换新颜（强调新路径、新机制、新模式）：国企改革类重点推荐：格力地产、天健集团。 3）浪漫满屋（转型之优秀标的）：推荐滨江集团、 苏宁环球、 华业地产； 4）区域投资主题：京津冀“廊坊三宝”：华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展； 5）港股受益公司：绿地香港、花样年、彩生活和碧桂园。

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