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  观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后，随着流动性驱动的逐步减弱，业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量，可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

  今日，沪深两市高开低走，昨日好不容易建立起来的反弹迹象，全天瞬间灰飞烟灭。全天看，沪指盘中跌破60日均线的支撑，虽然尾盘有所收复，但这个去年11月中线以来一直支撑市场的均线的告破，也意味着调整行情还以后反复。盘面上看，电子等板块是市场为数不多表现抢眼的板块，而其他多数板块走低。个股方面，贵州茅台一度走低，股价最低下跌后逼近2000元，自高位2600多元以来，股价累计下跌约600元。

  值得注意的是，上午市场整体走势良好，但午盘结束前突然迎来跳水。上午开盘还涨逾0.4%，而下跌后上午收盘跌幅已经逼近1%。而同时跳水的，还有港股，各大指数全线下跌，据悉港股盘中突发可能进一步加印花税消息，一顿猛跌。多家媒体今日上午消息，香港财政司司长陈茂波表示，不排除进一步增加印花税的可能，增加印花税不会影响到香港股市的竞争力。

  实际上，增加印花税的消息，不是今天才有的。此前2月24日媒体报道香港计划将提高股票印花税至0.13%，当时就造成A股以及港股市场的跳水大跌。而今日，实际上是在讲提高印花税的基础上，可能再次增加的言论，这其实对市场是有很大的情绪影响的。不过，如果大家回看历史，过去好几次香港下调印花税税率，并未阻止当年熊市的继续。A股的情况类似，2007年调高印花税税率和2008年调低印花税税率，短期波动后也没有在大方向上改变市场惯性。

  所以，市场日内以及短期的变化可能由于消息面的影响，导致情绪的波动，但是在没有实质性影响之下，其实是不改变市场本来的趋势的。这里不要再去多提印花税，也不要把市场的下跌归因于香港要进一步增加印花税。毕竟A股次轮的调整，从2月18日就已经开始了，而这里的调整，完全是由于阶段性的主力调仓换股所致，背后则是流动性边际收紧的再担忧以及海外美债收益率上行的侧面影响。

  但是，我们需要清楚的是，这里的调整更多的是阶段性的整理，也是风格转换需求下的阶段性回调。而在经济基本面加速复苏以及流动性稳定之下，市场向好的逻辑没有发生改变，牛市的格局也依旧存在。只不过，阶段性的抱团股的下跌，拖累了指数的表现，而很多低位个股的表现，在这段时间还是可圈可点的。

  总体看，尽管连续调整，但沪指近期下跌幅度也就4%，而且拖累指数的主要还是权重股。市场当前没有明显的系统性风险，更多的还是阶段性风格调仓需求提升导致的高位震荡行情的加剧。对于中长线投资者，目前还不是全线出局的时刻，而是跟随市场基调，市场进行调仓的时候。当前，适当保持仓位继续观望，耐心等指数调整结束以及新的加仓点。同时，对于仓位较轻的投资者，完全可以积极进行个股博弈，捕捉个股机会。

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（文章来源：巨丰财经）

(责任编辑：DF515)

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