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经过15轮，高达逾1000元/吨的大涨后，国内焦炭价格出现高位松动。

  焦炭开启价格调降

  2月25日，国内期货市场上商品多数价格上涨。除了近期持续走高的化工、有色商品外，春节后跌幅较明显的焦煤、焦炭也出现回暖。截至收盘，主力合约中焦煤涨3.23%，焦炭涨2.6%。

  2020年8月后，受下游市场需求拉动，产地供应趋紧的双重影响，焦炭价格一路大幅上涨，前后调涨幅度多达15轮，累计涨幅超过1000元/吨，多数地区吨焦利润900元/吨以上，已高于下游钢材生产利润。

  然而这种涨势在今年农历春节前后开始画风改变。CCTD中国煤炭市场网分析显示，而、从今年2月份开始，焦炭降价的呼声就在市场流传，甚至还出现了焦厂想提涨，钢厂提降的相反诉求。2月23日焦炭降价序幕拉开。河钢焦炭采购价下调100/吨，一级焦执行2900元/吨，到厂(M10＜6.5)；中硫(S1)执行2700元/吨。山东钢厂对焦炭采购价下调100元/吨，准一级(干熄)冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，全水≤0.5，降后执行2923元/吨；传闻被实锤，预期成现实。

  焦煤市场也在焦炭的压力下，略显趋弱。春节前，山东、河北等焦化厂，就备足了库存，山东部分焦厂库存达20天以上，节后还在持续消化，加上焦炭价格回落，对焦煤需求意愿下降。部分用户表示正月十五前不会拉煤进厂。全国110家钢厂焦煤库存平均可用17.57天，焦煤库存小幅走高，对焦煤价格形成压力。随着煤矿逐步恢复正常生产，加之下游采购意愿下降，煤矿库存略有上升，部分地区贫瘦煤及气煤较春节前高点下调20-50元/吨。值得关注的是，进口蒙煤已改节前紧张的局面，价格持续走低，据悉，口岸蒙5原煤部分报价已降至现汇价1080100元/吨，较节前高点最高降幅80-100元/吨。其他地区高热强、强粘度焦煤价格暂稳。文水山西地区高硫精煤(Mt(%)≤9、硫St,d(%)≤1.6、灰Ad(%)≤11、挥发Vdaf(%)≤25、粘结G≥80)现汇价1160元/吨。

  太原煤炭交易中心数据也显示，继1月17日钢厂首轮价格提涨失败后，2月20日开始，钢厂继续尝试焦炭价格提降。其中山西晋城钢铁控股集团有限公司对所有焦炭采购价格提降100元/吨，准一级水熄焦(水份≤8%，灰分≤13%，硫≤0.7)采购价为2550元/吨，根据各家品质进行浮动，2月21日起执行。预计此轮钢厂焦炭采购价格下调落地有一定可能性，一方面，钢厂和焦化厂利润相差较大，钢厂处于微利状态，焦化厂盈利在800-1000元/吨左右，钢厂打压焦炭意向较强。另一方面，节后随着运力的恢复，钢厂焦炭到货良好，库存适中。

  生意社数据也显示，2月25日国内部分港口焦炭市场价格。山东两港焦炭市场价格继续下行，市场气氛偏弱，目前准一级冶金焦主流现汇出库价格在2750元/吨左右，一级焦价格在2850元/吨，较前一交易日下调30元/吨。两港库存较上周持平。港口贸易商观望心态较重。

  下游钢市节后报涨

  节后焦炭市场走弱的背景下，下游钢厂也同时迎来了价格调涨。

  “年后的钢市不负众望，在各方利好下板材市价迎来大幅拉涨。据金联创统计，目前全国主要城市热卷平均价格4861元/吨，较节前均价涨362元/吨；冷轧平均价格5652元/吨，较节前均价涨241元/吨；中厚板、镀锌分别为4818元/吨、6103元/吨，较节前分别涨341元/吨、162元/吨。”金联创分析师许金明分析认为，上游市场来看，焦炭价格小幅下跌，但铁矿石依旧居高不下，目前进口矿指数175.61美元/吨。唐山昌黎钢坯在上周末上调40元/吨后周初再涨70元/吨，现含税出厂报4250元/吨。受唐山地区新一轮环保限产影响，节后昌黎方坯已经累计上涨400元/吨。由于成本压力较大，目前钢厂挺价意愿依然较强。

  后期来看，经过前几日的大幅拉涨后现货市场涨势已经放缓。由于市价拉涨过快，北方部分地区成交并不理想，但商家表示并不急于出货，多是跟随市场调整为主。随着下游厂商正在陆续恢复，市场对后市仍有较好的预期，叠加成本支撑依然强势，故后期市价仍有上涨空间，预计后续市场价格将先扬后抑。

  “国内进口铁矿石价格自2月份以来就开始新的涨价行情，春节后更是出现价格新高走势，这一方面是市场主流矿高品位价格与低品混矿粗粉价差逐步缩小，使得钢厂对精粉和球团的性价比需求短期回升，采购增加，进而推升矿价；另一方面则是下游部分钢贸在春节前存在高价囤货现象，推升期货价格预期，并在节后需求回升后，开始成交出货，形成贸易流转的热销现象，现货价格大幅跟涨，带动铁矿产业链价格水平节节攀升。”生意社分析师何杭生认为，目前钢厂盈利率已经大幅下降20%有余，而矿价涨势不止，虽然钢价亦开始上涨，但不及市场预期，且短期无量涨势过快带来的虚涨行情，逐渐在被下游终端的需求复苏而消耗，那么未来涨势已经十分有限，也会限制着矿石市场的价格区间。预计短期的需求只要能够正常出货成交，而不是高价观望，随用随买，钢价就能回调稳住。在3月买涨不买跌，和正常的旺季回暖行情支撑下，钢价还能涨。市场期货预期5000元/吨，现货4600-4700元/吨。

  双焦或仍存高位回落空间

  虽然下游市场需求被看好，但在目前高位下，焦煤、焦炭价格或仍存回落空间。

  宝城期货分析认为，需边际有所走弱，加上焦炭价格短期存下跌压力，预计焦煤期价偏弱运行。焦炭首轮提降范围陆续扩大，大部分焦化厂已接受降价。供应方面，焦企开工维持高稳，节后发运积极，多以降库为主。需求方面，钢厂高炉开工率多处高位，焦炭随着焦炭到货情况好转，焦炭采购节奏略有放缓，多以按需采购为主。由于焦炭供需矛盾相比于节前缓解，加上钢企基于成本压力开始下调焦炭价格，焦炭期价短期继续承压运行。

  瑞达期货（002961）分析表示，焦炭一轮降价100元已基本落地。贸易商采购意向有所减弱，部分焦企厂内库存稍有回升。下游钢厂高炉产能利用率总体持续处于高位水平，现多数场内焦炭库存已补库至合理区间，对焦炭采购节奏相对前期放缓趋势。

   CCTD中国煤炭市场网分析也称，焦煤市场现货价格还在高位略稳运行，焦炭价格下调对焦煤稳定不利。尽管钢坯涨势凶猛达到4100元，但带动的只是废钢的需求增加，用户焦煤库存尚在高位，焦煤需求观望，预计3月初部分配煤、气煤会率先走低，下拉其他品种趋弱。

  而焦炭市场方面，1月末，全国主要钢材社会库存1154.79万吨，较上月增加313.03万吨；2月钢材社库走高，钢材消费量处于淡季，终端需求下滑，对焦炭价格有利空因素。从政策因素看，“两会”召开，各地将有新轮的限产方案出台，钢铁生产受限，集团需求还会减少，焦炭价格有进一步下探的空间。

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