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股票期权    昨日沪深300指数及上证50指数下跌超3%；上证指数收跌1.45%；创业板指下挫4.47%，单日跌幅创近半年新高；基金抱团股放量杀跌，五粮液等多只白马股跌超9%；周期股全线走强，钢铁、有色、油化板块涨幅居前。北向资金冲高回落，全天净卖出11.14亿元，早盘一度净买入逾21亿元。“十四五”开局投资依旧火热，多省份重大项目密集开工。其中，河南省集中开工项目2772个，总投资1.6万亿元；陕西省集中开工项目971个，总投资8420亿元；天津市集中开工2021年第一批重大项目，总投资额超过2540亿元；安徽省牛年首批重点项目集中开工，总投资1330.8亿元。中国央行公开市场今日进行100亿元人民币七天期逆回购操作（今日逆回购到期总量500亿）。Wind数据显示，本周央行公开市场将有900亿元逆回购到期，较前几周到期额大幅减少。春节后现金逐步回笼，2月18日央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）和200亿元逆回购，2月19日开展200亿元7天期逆回购操作。央行近期有明显收紧货币的操作，资金面维持净回笼，利空指数。22日，在岸人民币对美元汇率开盘下调10点，报6.4585，与此同时，离岸人民币对美元较日内高点有所回落，最高触及6.4500。截至9点33分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.4588、6.4548。因通胀预期升温以及货币层面收紧，指数短期大幅回落，高估值亦对指数构成较大压力。短期料维持高位震荡，警惕指数连续回落。期权方面，期权波动率短期回升，短期维持23%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权。推荐策略：沪深300ETF期权卖出3月认购期权5.5或5.4。
商品期权    隔夜全球市场风险偏好降温，债券收益率升高令投资者感到恐慌，权益市场承压。拜登1.9万亿美元纾困法案在众议院预算委员会过关，有望本周获得众议院通过。国内夜盘商品大部分仍上涨，化工、有色、贵金属涨幅居前。目前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，提振需求前景，油价创年初以来最大涨幅，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续。在波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内将维持高位。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。此外，目前不少商品都处于快速拉升阶段，对于持有现货或期货的投资者，可考虑拿出部分利润买入看跌期权进行保护。

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