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股票期权  上周，沪深300指数涨1.78%，收于4943.29。50ETF涨2.27%，收于3.465。沪市300ETF涨1.91%，收于5.014。深市300ETF涨1.86%，收于4.937。上周A股震荡攀升，北向资金周五全天实际净买入24.43亿元，累计净买入超55亿元。人民币大幅升值支撑指数走高，周五（11月20日），在岸人民币兑美元16:30收报6.5714，较上一交易日涨137个基点，日成交量413.97亿美元。当日人民币兑美元中间价报6.5786，调贬302个基点，本周累计调升917个基点。数据显示，本周（11月21日至27日）央行公开市场将有3000亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期0元、500亿元、1000亿元、700亿元、800亿元；此外周一还有500亿元国库现金定存到期。缴税高峰期过后，昨日资金面依旧延续边际宽松态势，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行7.8个基点，7天和14天Shibor下行2.8个基点和2.6个基点，资金面维持较为宽松的状态，利好指数上行。总体来看，股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入11月购4.7，卖出11月购5.2。
商品期权  尽管疫苗消息频传利好，但美国新增确诊新冠病例激增，令投资者担心美国多个州与城市将收紧防疫限制措施，进而危及脆弱的商业活动与经济复苏。市场在权衡二者的影响。此外，美联储官员再度强调财政刺激措施支持经济,与美财政部发生明显分歧，加重了市场压力。美参院共和党领袖同意继续就刺激方案进行谈判。总的来说，虽然疫苗进展迅速，但疫苗的产能有限，各国经济复苏也需要一定的过程。预计未来2-3 年内全球维持货币大宽松的总基调将维持不变，利好大宗商品，未来大概率将迎来商品市场的大牛市。因此，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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