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纸浆期货继续上涨，创上市新高，现货尚未开市，成交零星，报价跟随盘面，银星、加针价格在6600-6800元/吨。俄针新一期报价上涨90美金至900美金，阔叶浆报涨120美金，考虑仓储、交割费用，略低于纸浆05合约折美金价，因此从绝对价格和产业链利润角度看，纸浆目前的估值均不低。受假期影响，港口木浆库存大幅增加，后续随终端需求恢复有望再次下降。成品纸节后部分纸厂提涨，市场处于恢复阶段。对于高估值商品，除受市场整体情绪影响波动加大外，供需边际变化更为关键：一是高利润能否刺激浆厂供应增加，在漂针浆计划新增产能较少的情况下，可关注去年发货减少的地区木浆供给；二是终端需求持续性，目前海外再通胀交易开启，虽经济数据不佳但预期较好，纸张提涨的趋势仍再延续。在供应未见增加同时成品纸提涨能落地的情况下，高估值的纸浆向上的驱动仍在。因此，无货情况下不建议做空，关注在重要支撑位的多配机会。

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