硅铁价格上涨刺激厂家开工快速恢复，不过2月需求走弱，硅铁价格上方空间有限。

  产量维持高位

  2020年年底，宁夏、内蒙古部分地区限电，市场本以为硅铁供应大幅短缺，但事实上硅铁价格快速上行反而刺激其他地区开工大幅提升。数据显示，2020年12月硅铁产量并未出现下滑，环比11月持平，为49.21万吨。

  进入2021年1月，市场关注点落在提产进度方面。1月内蒙古开工略有下滑；宁夏中卫限产告一段落，受高利润刺激，开工快速回升；其他主产区开工稳中略升。预计1月产量环比上涨约3.7万吨。

  虽然硅铁的主要原料电力和兰炭价格都出现明显上涨，但相较于硅铁现货价格最高上涨接近2000元/吨而言，成本端上涨幅度不算大。在高利润刺激下，硅铁产量维持高位。

  2月初，内蒙古进一步强调了能耗双控政策，市场预计二季度会逐渐落实高能耗企业的分类管控。目前来看，受影响企业占比较大，但部分属于特种合金生产企业范畴，且后续其他主产地仍有闲置产能释放。政策给予的调整时间充分，内蒙古部分企业成本抬升影响有限。

  消费淡季来临

  春节前钢厂补库需求旺盛，所以2月部分钢厂招标采购价格仍然维持高位，部分逼近8000元/吨。随着期货价格下行，硅铁基差处于高位。不过，由于焦炭、铁矿石等原料品种涨幅过大，钢厂备货动力减弱。当前，钢厂的铁矿石可用天数为近几年新低，焦炭库存也处于2018年以来新低。原料不足会抑制春节后钢厂的粗钢产量，从而影响钢厂对硅铁的用量。

  价格重心上移

  短期，受内蒙古能耗双控政策的影响，硅铁生产利润丰厚，价格有下行压力。长期来看，整个硅铁行业的产业结构将出现变革。25000KVA以下的小电炉会逐渐退出市场，集约性的大电炉会成为未来的主导。而产业变革过程中难免会出现供需错配，市场会给予硅铁企业更多的利润，从而抬高硅铁的价格中枢水平。

  建议短期逢高沽空硅铁，待价格回落至6500元/吨一线后，尝试轻仓做多。

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