春节假期伦敦铜价大幅走强，站上 8400 关口。据悉美国众议院计划在 2 月 26 日对拜登的 1.9 万亿美元刺激计划进行投票表决，大规模财政刺激预期强化，同时全球新增确诊病例高位回落，且疫苗接种速度有所加快，导致市场风险偏好高涨，铜、原油、美股等表现强势，美债收益率大幅攀升。供需方面，南美铜精矿发运受阻，节前进口铜精矿现货 TC 处于历史低位，铜矿供应紧张局面料持续到 2 月底。年初国内冶炼厂排产量普遍不高，SMM 预计 2 月国内电解铜产量环比增长 1.17%至 81.2 万吨。春节前国内累库不及预期，“就地过年”政策或带动下游加工企业节后复工快于往年， 关注国内复工及累库情况，若无明显累库，全球显性库存处于低位，基本面对铜价仍有支撑。因此在流动性充裕、疫情好转、经济复苏背景下，铜价料延续强势。考虑假期伦铜大幅走强，预计沪铜大幅高开，迎来开门红。技术上伦铜重要阻力位 8400-8750，沪铜62000-64000。

行情回顾：

库存情况：

2 月 17 日，LME 铜库存较前一交易日增加 2450 吨至 76175 吨。2 月 10 日，上期所期货库存较前一交易日增加 1550 吨至 35,766.00 吨。2 月 8 日上海保税区库存较 2 月 4 日减少 0 万吨至 41.90 万吨。

现货与贴水：

SMM 讯：上海电解铜现货对当月合约报平水~升水 50 元/吨，均价升水 25 元/吨，较昨日 下降 25 元/吨。平水铜成交价格 60060-60320 元/吨，升水铜成交价格 60070-60350 元/吨。今日 沪铜再度一路上扬，开于 59730 元/吨附近后迅速上冲，越过 60000 元/吨整数关口，围绕 60300 元/吨窄幅震荡整理，午前直窜至 60500 元/吨。 今天是春节假期前最后一个交易日，现货市场 已经完全凸显节假日状态，仅存个别贸易商仍奋斗在第一线，但鲜有成交。平水铜早市报于升 水 20-30 元/吨延续昨日报价，但盘面高企，市场成交意愿不强，逐渐调至平水才听闻少量成交。好铜与湿法铜报价随波逐流，好铜报价升水 30-50 元/吨，湿法铜报至贴水 130-贴水 100 元/吨市场参与者寥寥难见成交，成交清淡。 今日沪铜盘面完全显现多头情绪，现货市场并未显现大幅调降出货现象，更无意贴水出货，且有贸易商买盘在平水报价，心存补货意愿，等待节后重返高升水格局。若 7 天长假期间 LME 伦铜持续保持强劲态势，节后归来沪铜期货与现货市场或将同步推涨。祝大家牛年做大牛行情。

持仓情况：

沪铜主力合约价格预测：

                                          沪铜期权市场观测：

全球新增新冠病例高位回落，疫苗接种有所加快。美国大规模财政刺激预期强化，市场再度交易经济复苏及通胀回升逻辑，原油、美股、铜等风险资产均表现强劲，美债收益率大幅攀升。供需方面，南美铜矿发运受阻，国内炼厂排产量不高，供给端对铜价有支撑。国内鼓励“就地过年”或带动下游春节后复工快于往年，关注累库幅度及时长，目前全球显性库存处于低位，若国内无明显累库，将提振铜价。近期市场看涨情绪浓厚，建议卖出看跌期权 CU2104P56000。

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