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白糖     郑糖继续下跌，主力合约回到5250元附近。外盘冲高回落有偏空影响，集装箱短缺造成白糖贸易趋紧，但并非食糖本身存在供应缺口，对糖价的利多推动只能是阶段性的。国内食糖面临过量进口及产糖旺季的庞大库存压力，且郑糖反弹夭折在技术上有偏空影响。短线关注5200元的支撑情况，若被打破可能节后要下探至5000元附近寻底。
豆粕     美豆站上1400美分/蒲，2月USDA报告中，南美大豆产量预期不变，2020/21年度美豆压榨量不变，美豆出口较上月增加2000万蒲至22.5亿蒲，令期末库存下调2000万蒲式耳至1.2亿蒲式耳，符合市场预期，近期巴西出现的大雨天气可能干扰收获和运输，巴西收获进度仍偏慢对美豆出口需求的潜在利多支撑仍在，短期消息面显示美豆进一步趋紧，但是，南美大豆丰产预期基本确定，收获压力仍存，预计短期美豆价格围绕1400美分/蒲附近震荡为主。国内方面，豆粕库存低位，春节期间大多有停产计划，油厂挺价意愿较强，春节前豆粕市场价格存在一定支撑，需求端来看，生猪市场产能节奏仍待确认，北方非瘟疫情复发以及母猪结构性问题可能拖累上半年生猪存栏的恢复，后期随着南美大豆收割上市，届时豆粕市场价格将进入阶段弱势窗口，短期内仍以震荡思路对待，油强粕弱格局延续，连粕主力 05 合约小幅震荡，短期压力 3600 元/吨，支撑 3400 元/吨，短线参与。期权方面，前期卖出虚值看涨期权策略继续持有。
生猪     疫病炒作暂时告一段落，生猪短期陷入盘整。2 月 9 日(星期二)，生猪主力合约(LH2019)围绕 26800 元/吨一线高位盘整，最终以 0.2%的小幅收跌收于 26845 元/吨。当日成交量 6343 手(-7117)， 持仓量19375 手(-330)。其中多单持仓 11751 手(-23)，空单持仓 16332 手(+25)，净空持仓 4533 手(+48)。生猪现货价格继续保持震荡的格局。2 月 9 日，全国生猪出栏均价30.12 元/公斤，较前一日继续下 跌 0.5%;外三元仔猪价格 100.88 元/公斤，较前一日上涨0.37%;全国猪肉批发价 45.17 元/公斤，较前一日上涨 0.29%。整体来看，全国生猪价格呈现跌涨调整态势，不少养殖企业昨日卖完最后一批猪，相 关人员已经进入休市阶段。从今日北京、上海消费城市批发市场白条价格走势来看，批发市场白条开磅价格呈现调整态势，市场走货速度较好，贸易商挣钱效益较好。从今日屠宰企业采购情况来看，大部 分屠宰企业已经停止收购生猪，小部分屠宰企业停宰将到腊月 28-29 日，由于屠宰企业逐渐进入休市 期，市场价格表现相对较乱，成交价格以谈价为主。生猪多单继续持有观点不变。消息面上，主要是 12 月至 1 月的非瘟疫情对生猪核心产能造成的损 失开始发酵，此外部分地区母猪疫苗毒的情况也较为严重(改造后的猪瘟病毒传染率、致病率更高，且 潜伏期更长)，有调研报告称近两个月北方地区养殖集团的淘汰母猪里 50%的是怀孕母猪，这将影响 10 个月后的商品猪供给，市场对今年猪价预期上调，生猪相关商品市场与股票板块同时受到提振。在母猪淘汰量没有出现连续明显减少、且二元母猪价格始终维持高位的前提下，我们倾向于认为当前养 殖端母猪产能紧缺以及结构性问题仍然没有改善，下半年供给阶段性偏紧的情况有可能会再次出现，生猪全年价格将在盈亏平衡线之上运行，对标盘面当前价格存在低估可能。策略建议:当前生猪盘面走势证实了我们此前的观点，操作上继续推荐 LH2109 合约多单续持，前 方关注第一压力位 27000 元/吨，LH2109 合约前期多单可继续持有。
苹果     苹果05合约昨日继续低位震荡。基本面情况来看，供应宽松继续施压盘面，暂时仍难看到有较大转变，冷库库存依然处于近五年高位，春节整体备货情况远远差于往年，需求未出现明显好转之前，价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看，截至2月4 日，全国苹果库存为972.35万吨，继续保持近五年高位，春节备货远远不及预期，现货市场压力仍然较大。产地春节备货结束，短期内暂无行情。批发市场表现状况不一，主要是因为前段时间各市场的客商备货预期不一致，备货量也有差异，引起阶段性的货源供需不平。短期来看，现货购销停滞的影响下，期价进入低位震荡，中期来看，产区库存高位叠加走货表现不及往年，期价仍然以弱势为主。短期操作建议观望为主。
油脂     周二国内植物油价格大幅上行，其中豆油和棕榈油价格涨幅居前。目前国内油脂基本面并没有发生较大改变，由于临近春节现货市场报价基本停滞，但油脂库存仍处于较低水平。植物油价格的上行，主要受到了外盘美豆价格和原油价格不断上行的影响。周三凌晨美国农业部发布了月度供需报告，本次报告中USDA将2020/21年度大豆出口量上调55万吨至6124万吨，年度库存下调了55万吨至325万吨，本次报告数据基本在市场预期之内。虽然本次报告中对美豆库存量调整有限，由于美豆供需的进一步缩紧，美豆近月合约价格将大概率保持在1400美分/蒲式耳以上。在巴西大豆收获进度缓慢以及美豆出口良好的情况下，美豆近月合约价格仍有望进一步的上涨，我们建议继续持有豆油2105合约至3月中下旬为止。
鸡蛋     9日JD2105合约减仓收阳线，成交缩量，现货市场鸡蛋产销区蛋价分化增大，销区鸡蛋报价坚挺，而今年外地反响人员较少，产区内销减少，叠加工厂放假后需求低迷，蛋价多震荡偏弱，综合来看，短期内销支撑减弱，市场走货不快，春节期间产区库存积累，且下游市场多消耗前期库存为主，节后消费淡季，供需整体趋于宽松，蛋价仍有走弱的可能，中长期来看，2020年四季度补栏显著下降，但待淘老鸡占比较低，限制产能减少幅度，整体供应趋于缓慢下降过程，后期需关注春季养殖端补栏情况，若节后鸡蛋价格大幅下跌至成本线附近，淘汰将有望增加，同时将削减养殖端春季补栏情绪，也将有利于远期市场中秋行情蛋价走升空间，反之亦然。操作上，JD2105合约短期在4200元/500kg附近有支撑，建议短期观望，待现货跌稳后可考虑低位布局长线多单，即将迎来春节假期，建议投资者谨慎持仓。
棉花、棉纱   2月9日，棉花主力合约涨0.55%，报15605，棉纱主力合约报22535，涨0.6%。夜盘棉花涨0.83%，报15735，ICE美棉涨2.7%，报87.91。棉花短期走势偏强。基本面总体向好，国内棉花现货平稳，基差未改变。期货价格全线上涨，点价和固定小批量成交。节日临近棉、纺企业购销平淡。河北多数企业放假基本和往年一样为3-5天。轻纺市场均休市，虽市场基本无成交，但部分纱厂报价已上调，少数纱厂仍在生产中。市场价格维稳，32S高配25000元/吨，普梳40S主流价仍在25500元/吨。后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，中长期对于棉花的需求有望逐步恢复。但短期美股高位回落或仍将带来较大宏观风险，走势上棉花中上下空间均有限，中期料维持震荡格局，震荡区间14800-16000.短期仍需要重点关注宏观面状况。期权方面，隐含波动率出现回落，维持在20%附近，短期略有回升。棉花中期区间震荡概率较高，波动率仍进一步回落空间，可以采用卖出宽跨式策略做空波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。
菜粕     菜粕05合约夜盘偏强震荡。春节临近，市场交投谨慎，价格进入区间震荡。CBOT大豆期价来看，USDA月度供需报告继续偏利多，提振外盘期价，不过巴西大豆即将进入全面上市期，期价上方存在一定压力，短期期价预期以高位震荡为主，中期来看，饲料需求增长带来美国玉米大豆争地效应对价格的支撑仍在，期价中期重心上移判断仍然不变。国内豆粕方面，春节临近，现货购销进入停滞状态，近期需求端扰动有所增加，河北、河南、山东及两广等地区非洲猪瘟又有所增加，市场担心粕类需求，对价格形成短期压力，不过生猪产能长期恢复趋势仍然不变，下方支撑仍存，整体期价预期以震荡为主。菜粕自身来看，水产养殖进入淡季拖累消费，沿海油厂菜粕库存有所回升，不过进口油菜增量较为有限，整体相对宽松，沿海菜粕报价在2840-2940元/吨，涨60元/吨。综合来看，CBOT短期高位震荡预期下，菜粕短期或跟随震荡整理，不过中期上涨预期不变的情况下，操作方面仍然建议关注低位做多机会，考虑春节临近，长假期间外围或有一定幅度的波动，节前建议谨慎操作。
玉米     玉米05合约夜盘继续震荡整理。现货情况来看，春节长假即将来临，现货购销基本停滞，整体现货价格以稳为主，全国玉米均价为2890元/吨，较前一日持平。供应端来看，基层粮源仍然相对充裕，进口同比大幅增加对供应有一定补充，需求端来看，生猪节前集中出栏或影响短期需求，再加上玉米小麦价差扩大企业使用小麦替代玉米比例进一步增加，供需两端对价格有一定的压力，不过今年整体收购成本上移，再加上缺口预期所引发的囤粮情绪对价格也有支撑，短期现货价格进入区间震荡。今年进口增强的同时，国内玉米价格与CBOT玉米价格联动性增强，全球玉米去库存为价格形成较强支撑，不过南美玉米逐步上市或对价格形成一定压制，短期外盘或进入高位震荡。现货购销停滞以及CBOT玉米区间波动影响下国内玉米期价预期也跟随区间波动。中期来看，饲料需求增长造成玉米大豆争地效应对CBOT玉米价格支撑仍在，CBOT玉米目前仍然维持重心上移预期，虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛，但是缺口预期形成的市场干扰仍在，中期期价重心上移判断仍然不变。操作方面建议以低位做多思路为主，考虑春节长假临近，短期建议观望为主。
淀粉     玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米震荡。现货情况来看，原料端价格以稳为主，春节长假来临，现货购销基本进入停滞，企业报价以稳为主，全国玉米淀粉均价在3674元/吨，较前一日持平。目前来看，淀粉现货价格相对较高，下游需求表现较为谨慎，企业库存有所增加施压盘面。玉米淀粉自身供需面亮点不多，当前期价主要跟随原料玉米波动为主，短期来看，原料区间震荡或带动淀粉区间震荡。中期来看，原料玉米价格维持重心上移判断，淀粉价格也将是重心上移走势，不过上涨幅度预期不及玉米。
纸浆     纸浆期货再创上市新高，现货市场跟随盘面，但临近春节处于有价无市状态。对于春节前一段时间，就地过年政策使工业需求季节性波动减小，美新一轮财政刺激政策有望落地，带动原油及其金属走强，国内SHIBOR隔夜继续回落，1月新增社融创历史新高，在现货停滞及宏观数据进入真空期阶段，资金更乐于去持续交易偏强的预期，且后者不好证伪。终端需求持稳，成品纸市场表现较强，文化用纸部分纸厂停机检修，下游经销商陆续休市，节前订单一般。白卡纸纸厂开工正常，对后市预期较好，多数厂家春节暂无检修计划，生活用纸实单成交一般，河北地区纸企多数已经进入短暂检修状态，继续等待节后需求启动。1月巴西阔叶浆出口中国同环比降幅较大，随着价格大涨，后续关注重点仍是漂针浆供应弹性。由于消费恢复将持续，因此纸张和纸浆需求回升趋势在年内有望维持，但节前市场表现较为亢奋，对实际需求预期还是形成了透支，因此节后的风险在于需求恢复情况，因此考虑假期海外风险和疫情对节后复工的不确定，节前浆价处于高位建议降低仓位，待节后在成品纸提涨落地明朗后，再次进行交易。
花生     周二国内花生期货合约价格有所上行，但幅度有限，目前国内花生现货市场价格基本停报，由于春节放假在即，各企业陆续停机放假，需求相对减少，花生市场购销逐渐转淡，现货市场对花生盘面价格影响较低。同时主力合约从10月后开始，而今年花生尚未开始种植，花生价格目前难以形成趋势性的走势，其价格主要追随花生油的价格波动。花生油价格则主要受国内植物油市场价格所影响，在国内植物油价格上升的情况下，花生盘面价格也有所上行。我们预计在3月中上旬之前，国内植物油价格将保持震荡上行的节奏，预期花生盘面价格也会随之波动。但是4月后国内植物油价格很可能转向下行。在花生仁价格超过11000元/吨的情况下，企业客户可以考虑逢高卖出套保，及时锁定利润。

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