如果说昨日（2月4日）行情是在合金带动下情绪回暖，那么今日（2月5日）行情则是明显有额外的支撑存在。

前期黑色整体偏空的氛围并没有完全证伪，而从整个宏观情绪来看，国内资金收紧后没有进步一变化，节后向好预期其实一直没有减弱，所以利润仍是黑色系驱动源头。最开始市场交易的是压减粗钢产量，又叠加钢厂利润扩张、减产和炉料坍塌这几个交易逻辑，而开始时炉料价格跌不动的原因一是焦炭现货还在提涨，一季度缺口问题没有解决，二是铁矿受到飓风减少发货的逻辑，所以一开始能看到市场交易的比较混乱，涨有限也跌不动。

矿石为什么下跌过多？因为之前的逻辑支撑不强，发货季节性走弱，但到港量高，整个平衡表斜率收窄，年中库存会涨至1.1亿吨附近，如果考虑从二季度实施压减粗钢产量，平衡表年底库存回到1.65亿，就是考虑了极限的情况，不过这种情况基本上不太可能，但是整体边际上会有一个思路。如果考虑今年国内粗钢不增，海外给国内补充，但海外没有新增高炉，也靠废钢来增加产量，实际矿石缺口是有可能比预期要更小。

从短期数据看，澳洲因为清港原因发货量骤降至千万吨级别，巴西发货量也未见提高，在铁水产量意外提高后，炉料再次出现阶段性支撑。单独从矿石角度看，目前市场再次关注烧结粉矿配比过低和港口库存不足的矛盾是否会在限产季结束后发酵，黑色市场表现出较强的春节行情，盘面套利单增多，短期仍表现为高波动性变化。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。