据新华社消息，缅甸执政党全国民主联盟发言人表示，当地时间2月1日凌晨，缅甸总统温敏、国务资政昂山素季及一些民盟高级官员被军方扣押。当前，缅甸多座城市出现大范围通信中断。缅甸军方电视台表示，开始实施为期一年的紧急状态，国家权力被移交给国防军总司令。

  东吴证券表示，全球稀土供需格局将持续紧张，关注缅甸政局动荡可能对稀土供给的影响。

  缅甸是全球稀土产区之一

  全球稀土供给较为集中，缅甸是仅次于中美的产区之一。根据USGS初步统计数 据2019年全球稀土矿产量21万吨，中国稀土矿产量13.2万吨，占比63%；美国、缅甸、澳大利亚分别占比12%、10.5%、10%。考虑到私采、盗采等，实际数据可能更高。

  2018年我国从缅甸进口中重离子型稀土矿约2.58万吨，占全年离子型稀土消费量的一半以上。

  2019年由于缅甸方面两度封关，禁止缅甸所有稀土矿进入中国，当年缅甸对我国离子型中重稀土出口量骤降至1.56万吨，但在我国中重稀土进口总配额中仍占比45%。尽管受封关政策制约，缅甸北部矿山地区的管控仍较为松懈，对中国的稀土矿出口并未停止。

  2020年全年我国合计从缅甸进口了6625吨离子型稀土、17512吨未列明稀土氧化物。

  缅甸政局动荡 中重稀土潜在受影响最大

  区别于美国、澳大利亚等国拥有的氟碳铈稀土矿(以镨钕轻稀土为主)，离子型稀土矿拥有镝和铽等中重稀土，是我国重要的战略资源，开采指标受到严格限制，2013年至今开采指标仅增加1250吨，2020年为19150吨。东吴证券认为，若缅甸方面受政治因素影响矿山减产、停产或出口管制，将对中重稀土供给产生较大冲击。

  全球稀土供需格局将持续紧张

  需求端，随着稀土下游的新能源车、风电、变频空调领域持续放量，对稀土的需求将持续增加。

  供给端，2017年起，美国、澳大利亚、缅甸等国稀土矿恢复生产，全球稀土供给量过去三年实现翻倍，但受到产能制约，未来三到五年全球很难再有新增产能投放，稀土供给受限。综合来看，全球稀土供给缺口有望持续扩大。

  事实上，伴随着新能源汽车的复苏，稀土价格已经大幅上涨，2020年3月份以来，氧化镨钕价格由26.8万元/吨上涨至45.8万元/吨，涨幅71%。

  根据中泰证券的测算，新能源汽车需求已经占到钕铁硼总需求7-8%，高性能产品需求15%+，需求增量的30%左右，这与2015年新能源汽车对碳酸锂的影响类似，新能源车需求拉动已经不能忽视。

图片来源：中泰证券

  投资建议：持续看好稀土行业

  东吴证券表示，持续看好稀土行业，逻辑重申：

  1)本次涨价为需求劳动，包括新能源车、风电、空调压缩机等各下游快速增长；

  2)过去几年盈利不佳导致部分稀土企业关停，产能有些收缩，同时行业一直处于去库存阶段，目前无论企业还是流通商的库存在历史上处于较低水平；

  3)工信部上周发的稀土建议条例，明确稀土盗采的惩罚措施，以及可能关停或禁采的条件，较往年力度更严；

  4)供给端配额可能继续增加，但相对于需求来讲增速偏低，供需紧张局面会持续较长时间。相关个股20年年报业绩预增，盈利趋势向好。

  根据中泰证券研报整理：

  北方稀土：全球轻稀土龙头，目前公司冶炼分离产能8万吨/年、稀土金属产能1万吨/年，稀土原料产能位居全球第一；稀土功能材料中磁性材料合金3万吨/年，产能居全球第一；抛光材料产能14000吨/年、贮氢合金3000吨/年，发光材料1000吨/年。

  盛和资源：目前实际掌握资源量约5万吨REO，占比约20%，公司不断加码全球布局，2017年公司战略性投资了美国Mt Pass稀土资源，未来3-5年将推动格陵兰稀土矿项目开发利用。

  正海磁材：公司是专注新能源和节能环保领域的高性能钕铁硼永磁材料龙头企业。公司现有钕铁硼产能规模为11300吨，东西厂区升级改造项目投产后，公司产能将提升至15000吨，公司拟在南通建厂规划18000吨高性能钕铁硼产能，全部投产后将达到30000吨左右。

  金力永磁：公司是快速成长的低成本高性能钕铁硼磁材龙头企业。近年来，公司产能快速扩张，当前产能为12000吨，赣州募投项目3000吨+包头基地8000吨，全部建成后产能将达到23000吨。

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