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焦煤   

1月26日，焦煤05合约大幅下跌，期价刷新近期新低，整体走势偏弱。供应端：临近农历春节，煤矿安监减产，春节煤矿提前放假仍在扰动供应市场。由于外蒙疫情的好转，蒙煤进口量稳中有增。25日甘其毛都口岸通关430车减41车，策克口岸通关408车减43车，两口岸总通关量较上周同期增129车。进口煤的增加对供应端仍有扰动，当前煤矿炼焦煤库存依旧偏低，主焦煤供应偏紧。需求端：昨日主力焦企开始第15轮提涨，幅度100元/吨。山西地区钢厂于昨日对焦价进行第1轮提降，幅度100元/吨。目前钢焦有博弈，但焦化企业整体利润仍维持高位，对原料焦煤的采购积极性仍偏强，基本面对焦煤仍有支撑。但从整体库存来看，炼焦煤整体库存仍处于同期偏高的水平，同时由于临近农历春节，主力资金逐步减仓，期价短期面临回调，操作上多空为主。

焦炭   

1月26日，焦炭05合约大幅下跌，期价跌破前期2664.5元/吨的低点，同时期价在20日均线下方，从盘面走势上看，短期盘面走势已经明显走弱。25主力焦企开始第15轮提涨，幅度100元/吨，累计提涨1000元/吨，而下游山西地区钢厂于25日对焦价进行第1轮提降，幅度100元/吨。目前钢焦有博弈开始加剧，从目前产业链利润分配来看，当前焦化企业吨焦利润超过900元/吨，而下游钢厂利润处于亏损，故后期利润大概率是焦炭利润下滑，而钢厂利润恢复，从而实现产业链利润的重新平衡。从基本面数据来看：当前铁水产量依旧维持在近三年同期高位，需求端对焦炭的支撑仍在。库存方面：上周库存大幅下降，钢联统计的焦炭整体库存为662.15万吨，较上周下降21.07万吨，从库存数据下降可以看出，当前焦炭供应依旧偏紧。整体而言：当前钢厂处于亏损，后期钢厂可能主动检修，需求端支撑减弱，期价短期面临回调。从中期的角度来看，3月份随着取暖季的结束，仍有部分4.3米焦炉退出，焦炭后期仍有供应收紧的预期，期价后期仍有一定的上涨空间，操作上可以选择03与05合约正套，也可以选择05与09合约的正套。

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