螺纹   螺纹期货高位整理，现货偏弱，杭州4330元，北京4110元，南北价差收窄。建材日均成交量11.2万吨，周五降至 8 万吨，低于去年同期，需求基本停止，因此盘面更多是预期博弈，而12月较好的地产数据使市场对春节后需求维持乐观预期，现货以投机需求为主，钢厂冬储政策陆续出台，优惠并不明显，贸易商采购增加。产量小幅回落，考虑到电炉临近春节将逐步停工，后续产量仍有下降空间，但目前已高于去年，供应端优势下降。需求基本持平去年，社会库存增幅大于厂库，总库存累积幅度同比持平，今年建材成交降至“冰点”时间要早于去年一周，而累库时间晚于去年两周，但累库速度较快，随着供应同比转正，后续几周累库量可能会高于去年，目前当前螺纹库存同比增加134万吨。市场反馈贸易商冬储意愿不高，但更多是对高价格的谨慎，在此情况下，若价格大幅调整，则贸易商备货意愿也将提升，从而支撑螺纹价格，这也导致宏观预期可能会限制春节前螺纹调整空间，因此05合约在北方现货存在较强支撑，但向上驱动同样存有较大不确定，一是高价格抑制投机需求，二是黑色整体高估之下，资金拉涨可能比较谨慎，需要节后需求情况配合，三是国内外疫情反复导致宏观情绪波动加大，近期美油、伦铜波动加大。整体还是维持节前高位震荡观点，支撑4100-4200元，压力4500元。逢高空配和区间操作结合。

热卷   周五夜盘热卷继续下行，黑色系整体走弱，热卷延续上周弱势，上周现货价格同样小幅下跌，成材维持弱势，热卷盘面利润下降至100以下，随着假期临近，下游采购基本停滞，短期热卷维持偏弱走势。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量337.09万吨，产量环比增加4.16万吨，热卷钢厂库存112.74万吨，环比增加2.85万吨，热卷社会库存206.66万吨，环比下降4.45万吨，总库存319.4万吨，环比下降1.6万吨，周度表观消费量338.69万吨，环比增加20.23万吨。从农历数据来看，上周是节前四周，热卷产量基本符合季节性，钢厂库存高于历史同期，上周表观消费量超预期增长，但持续性有待观察，短期来看，随着假期临近，下游采购放缓，现货价格波动减弱，热卷供需偏弱，盘面或将维持偏弱走势。

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