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白糖   郑糖暂时止跌，国际糖价反弹带来支持。ICE原糖一度收复前两个交易日的大部分跌幅，调整走势是否结束仍需观察。中国进口需求放缓以及印度出口压力较大是重要利空因素。郑糖主力合约继续减仓，投资者做多信心不足。近期仍是季节性供应旺季，且外糖进口量巨大，国内糖价走高需要实质利多题材的支持。技术上关注5300元支撑位的有效性，短线可逢低尝试做多。
豆粕   夜盘连粕M2105合约在大幅下挫后小幅震荡整理，美豆压榨数据不及预期叠加高位获利了结制约美豆价格走势，目前在美豆利多因素逐步兑现后缺乏持续推动，且后期随着巴西大豆收割上市，供应趋紧格局将逐步缓解背景下，美豆价格回调风险加大，但天气层面对阿根廷大豆产量威胁仍存，后期持续关注南美天气影响，预计美豆市场整体继续维持高位震荡走势。国内市场来看，近期受新冠疫情在国内发展影响，区域性库存供应存在差异，造成豆粕市场价格北高南低，豆粕库存快速下降对短期基差走势仍有支撑，但豆粕价格回调后，下游企业备货趋于谨慎，供需双弱背景下，豆粕市场价格仍存回调风险，但在长期养殖端饲用蛋白需求旺盛背景下，整体下跌空间也将有限空间也将有限，关注油厂压榨节奏及下游提货节奏影响。连粕主力05合约短期放量下跌后，跌势也将放缓，长线可等待调整低位布局多单为主。期权方面，因豆粕短期上涨有压力，可关注卖出虚值看涨期权策略。
生猪   1 月 20 日生猪主力合约继续维持 25000 元/吨一线盘整态势。数据显示，全国外三元生猪均价为 36.15 元/公斤，较昨日下跌 0.18 元/公斤;白条肉 均价 47.35 元/公斤，较昨日下跌 0.19 元/公斤。北方受对冬季猪群疫病的担忧，养殖端出栏速度有所加快， 屠企压价意愿渐增压制猪价上涨空间。2020 年末全国生猪存栏 40650 万头，较上年末增加 9610 万头，同比增长 31%，恢复到 2017 年末的 92.1%;较三季度末增加 3612 万头，环比增长 9.8%，生猪 存栏连续五个季度环比增长。但产能恢复不等同于产量恢复，当前出栏商品猪对应去年 5~6 月出生的 仔猪，恰逢南方汛情导致非瘟疫情复发，从而影响了近期可供出栏的商品猪数量，整体上生猪仍然处于供不 应求的卖方市场。目前南方腊肉备货期已进入尾声，2 月在疫情反复对外出餐饮的限制下，现货价格 或以稳中趋弱为主。
目前生猪期现市场呈现冰火两重天的态势，现货价格难以为盘面指导方向。市场看跌预期比较一致， 待产能向产量传导后，价格将逐级下跌，因此中长期逢高做空逻辑不变。但短线 09 合约超跌后存在反弹需 求，谨慎者建议观望为主，激进投资者 24000 元/吨一线可轻仓做多，注意设置止损。
苹果   昨日苹果主力合约继续低位震荡。基本面情况来看，当前市场的相对利多支撑主要来自两个方面，一是期价连续下跌，已经接近或者跌破成本；二是春节临近以及疫情干扰，市场备货有所增加，提振情绪，不过当前支撑尚不足以支撑期价持续性上涨。中期供应仍然维持宽松局面，暂时仍难看到有较大转变，冷库库存依然处于近五年高位，短期走货提升能否形成长期需求的好转仍然有待验证，对于苹果期价低位区间运行的判断依然不变，短期的反弹暂时建议以情绪影响为主。后期来看，需求未出现明显好转之前，价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看，截至1月14日，全国苹果库存为1075.4万吨，相比上一周微幅下降，继续保持近五年高位，销区表现仍然偏差，疫情对于市场干扰仍然较大。昨日产区现货价格稳中偏弱，栖霞地区果农75#以上果农货报价2.2-2.3元/斤，相比前一天下滑0.1元/斤，陕西宝鸡75#起步果农报价2.0-2.2元/斤，相比前一天下滑0.1元/斤。当前的现货压力仍处在释放当中，期价弱势仍然难以发生转变，操作仍然建议以逢反弹做空思路为主。
油脂  周三国内植物油价格出现较大回调，这主要受到外盘美豆价格连续下行的影响，夜盘价格有所回升。美豆价格在触及1436美分/蒲式耳的高位后遭遇多头平仓获利了结，目前仍处于下调趋势。美豆价格的下行，主要受到技术因素的影响，本身基本面并没有发生较大改变。美豆期末库存的低下，以及巴西新豆上市的滞后是支撑美豆价格中短期走势的主要因素，预期美豆价格会稳定在1300美分/蒲式耳以上的位置，当可供出口量进一步下行或者阿根廷天气发生干旱之后，价格将迎来再度上涨。目前国内现货豆油对盘面处于升水状态，同时较低的库存面临持续的下行，预计2-4月大豆实际到港量会较为有限，这一状况要进入5月后才能有所改善，节后随着下游补库需求的增长，国内豆油库存将减少至最低值，这将推动豆油价格再度上行。短期内植物油交易仍应以观望为主，等待美豆价格回调结束后，逢低买入豆油2105合约。
鸡蛋   JD2105合约小幅震荡整理，20日鸡蛋现货市场稳中有落，产区平均价格在5.08元/斤，较昨日跌0.13元/斤，主销区平均价格5.23元/斤，较昨日跌0.07元/斤，近期蛋价快速上涨后，高蛋价影响下游补库积极性，淘鸡、猪肉价格纷纷回调，下游企业对鸡蛋的备货逐渐趋于谨慎，且北京也将多措并举做好保供稳价工作，供应紧张局面有望好转，市场情绪降温，令多地蛋价继续走弱，但运力问题及饲料成本价格仍有支撑，预计产区鸡蛋运输发生实质好转前鸡蛋价格下跌空间也将有限，短期产区蛋价在4元/斤附近有望形成支撑，目前在产蛋鸡存栏处于逐渐减少过程，且养殖空栏率增多并维持高位，当前疫情蔓延对鸡蛋运输的影响仍存，若鸡蛋价格持续维持高位，也将刺激养殖端补栏积极性增加，届时将不利于远期市场鸡蛋价格走势，进而压缩蛋鸡养殖行业利润，但长期鸡蛋市场价格重心抬升格局未改，关注补栏情况及高蛋价走货情况。期货市场来看，近月02、03合约处于高贴水状态，同时也反映了节后消费转淡预期，短线参与为主，JD2105合约已反映低补栏及淘汰预期，短期调整持续，支撑暂看4200元/500kg，长线可等待调整低位布局多单为主，关注5-8正套。对于明年2、3月份有套保需求的养殖企业可考虑近月合约高位套保机会。
棉花、棉纱    20日，棉花主力合约跌1.15%，报15090，棉纱主力合约报21945，跌0.57%。棉花夜盘跌0.3%，报15140.美棉主力涨0.47%，报81.53.
棉花维持震荡，15000附近买盘较多，支撑价格。棉市外强内弱格局不改。海关统计，12月我国棉花进口量35万吨，环比增75%，同比增1.33倍。2020/21年度以来累计进口97万吨，同比增加1.37倍。12月我国棉纱进口量18万吨，环比增5.88%，同比增4.3%。2020年累计进口190万吨，同比减2.7%。2020年前三季度，欧盟27国服装进口骤降，中国市场份额和各品种占比整体大幅下降。孟加拉国占欧盟针织服装进口比重达29.7%，中国下降到27.2%。梭织服装中，中国份额33.5%，孟加拉国20.8%，该国占欧盟T恤进口的比重超过50%，中国仅为8.1%。拜登政府近期宣布将推出新一轮经济刺激计划，总金额达到1.9万亿元。后期总体来看，在欧美经济刺激政策即将出台背景下，后市对于棉花的需求有望逐步恢复。短期春假放假对于棉花需求利空，走势上棉花上下空间均有限，中期料维持偏强震荡格局。震荡区间14800-16000.近期美国新任总统及经济团队上台，短期需要重点关注宏观面状况。期权方面，隐含波动率略有回升，维持在25%附近，回升至相对高位。棉花中期震荡概率较高，波动率有望有所回落，可以采用卖出宽跨式策略做空波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。
菜粕   昨日多头大幅减仓，菜粕期价大幅下跌，多数合约跌幅超过4%。基本面情况来看，昨日的下跌主要受CBOT大豆的回落所带动，再加上菜粕自身需求淡季影响，菜粕的回调幅度明显大于豆粕。近期南美天气有所改善，市场炒作情绪有所降温，带动CBOT大豆期价回落，经历前期的急速上涨，短期出现调整也属合理波动，不过南美豆距离定产仍有一段时间，再加上饲料需求增长带来美国玉米大豆争地效应对市场的支撑仍在，期价整体重心上移预期仍未转变，近期下跌暂时定义为高位调整。国内豆粕方面，节前备货情绪以及盘面榨利进入亏损，提振油厂挺价意愿，现货价格仍有支撑。菜粕自身来看，水产养殖进入淡季拖累消费，沿海油厂菜粕库存有所回升，不过进口油菜增量较为有限，整体压力较为一般，昨日菜粕现货价格跟随盘面大幅下滑，沿海菜粕报价为2720-2840元/吨，跌120-130元/吨。综合来看，菜粕整体趋势仍然追随CBOT大豆，短期来看快速上涨之后期价出现大幅调整，价格进入高位震荡，不过CBOT大豆上涨趋势不发生转变的情况下，菜粕整体仍然延续重心上移走势，操作以回调做多为主。
玉米   玉米05合约夜盘跟随外盘高位回调。现货情况来看，山东企业到货量仍然不多，基于缺口预期看多情绪仍在，现货价格以稳为主，昨日全国玉米均价为2867元/吨，较前一日上涨3元/吨。对于玉米市场来说，2021年度进口量变化对于玉米价格的影响有所增强，CBOT玉米跟国内玉米的联动性增强，CBOT玉米来看，南美天气干扰、美玉米去库存预期以及与大豆争地效应对价格的支撑仍在，短期外盘回调不影响中期上涨，短期现货价格趋稳以及外盘回调以及阶段性售粮压力或对玉米价格形成拖累，短期进入高位整理态势。中期来看，整体缺口预期不变，虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛，但是暂不能看到缺口明显的消失，中期期价上涨预期仍然不变。操作方面建议以逢回调做多思路为主。
淀粉   玉米淀粉 05合约夜盘跟随玉米高位回调。现货情况来看，企业到货量仍然一般，原料价格以稳为主，昨日全国玉米淀粉价格指数为3680元/吨，较前一日涨6元/吨，现货持续高价的情况下，下游需求回落也比较明显。短期来看，原料对价格的影响超过需求对价格的影响，原料高位震荡或带动淀粉高位震荡。中期来看，供应端面临玉米粮源偏紧所导致的下滑预期，需求端面临价格上升的竞争优势下滑所形成的下滑预期，整体表现为需求对于原料成本价格上涨的敏感度测试，考虑玉米淀粉的需求更近有限，淀粉价格上涨幅度或小于玉米上涨幅度。
纸浆   纸浆继续弱势调整，现货价格暂稳，银星、俄针参考价在6100元附近，刚需成交。纸张价格稳中偏强，下游成交一般，刚需为主。海外浆厂报价大幅上调，针叶浆报价810美金，折盘面价约为6100元。上期所纸浆仓单82707吨，环比持平。国内股市上涨，美原油及伦铜偏强，市场宏观情绪处于波动之中，相比前期而言当下的确定性减弱，后续可能要关注拜登就任后政策实施情况，同时国内外疫情反复，对春节前的消费可能会有一定影响。国内经济数据显示经济处于复苏趋势之中，结合海外，预计疫苗大范围接种后，经济仍有回升空间且能带动纸张需求回暖，预计后续会逐步转向海外。估值上，国内浆价逐步接近2017年高点，纸厂即期利润回落，海外浆厂即期利润大幅上升，产业链利润向上游转移，纸浆估值仍处高位，驱动方面，现实转弱不明显，宏观则更多受社融数据压制，经济数据仍偏强，但高估值会导致盘面波动加大。建议关注6000-6100元支撑，仍倾向于逢低多配。