本轮黄金价格的上涨开始于2018年10月份，事件性冲击为中美贸易摩擦，此后在19年4季度随着内外经济的企稳，黄金价格小幅回调。5份以来，随着美国宏观数据的披露，美国经济前景仍面临高度不确定性和重大下行风险，黄金价格继续上涨。可见从18年至今，支撑黄金价格上涨的主要因素为经济下行导致的避险需求，而避险需求也会继续支撑黄金价格继续上涨，直到宏观经济出现明显的企稳反弹迹象。

影响黄金的宏观数据一览，上金所Au99.99收盘价为383.70元，美元指数为90.25点，美元兑人民币汇率报6.461CNY/USD，10年期美国债收益率报-0.96%，美国M2环比1.45%

上金所Au99.99收盘价 美M2环比(%) 美元指数 美元兑人民币汇率 美通胀预期(%) 美10年期国债收益率(%) 383.700
(20210114) 1.455
(20201130) 90.250
(20210114) 6.461
(20210115) nan
(20210114) -0.960
(20210113) 386.500
(20210113) 0.878
(20201031) 90.320
(20210113) 6.456
(20210114) 2.060
(20210113) -0.930
(20210112) 387.990
(20210112) 1.327
(20200930) 90.040
(20210112) 6.440
(20210113) 2.080
(20210112) -0.910
(20210111) 385.000
(20210111) 0.446
(20200831) 90.550
(20210111) 6.468
(20210112) 2.060
(20210111) -0.930
(20210108) 395.970
(20210108) 0.871
(20200731) 90.060
(20210108) 6.468
(20210111) 2.060
(20210108) -1.010
(20210107) 398.490
(20210107) 1.653
(20200630) 89.830
(20210107) 6.462
(20210110) 2.090
(20210107) -1.020
(20210106) 400.730
(20210106) 4.986
(20200531) 89.420
(20210106) 6.462
(20210109) 2.060
(20210106) -1.070
(20210105) 401.000
(20210105) 6.443
(20200430) 89.470
(20210105) 6.463
(20210108) 2.030
(20210105) -1.080
(20210104) 398.090
(20210104) 3.515
(20200331) 89.880
(20210104) 6.448
(20210107) 2.010
(20210104) -1.060
(20201231) 390.000
(20201231) 0.291
(20200229) 89.950
(20210101) 6.438
(20210106) 1.990
(20201231) -1.030
(20201230)

昨日黄金股表现，西部黄金涨幅0.39%，中金黄金涨幅0.36%

证券名称 涨跌幅(%) 换手率(%) 交易日 申万行业 西部黄金
601069 0.39 0.44 20210114 有色金属 中金黄金
600489 0.36 0.75 20210114 有色金属 园城黄金
600766 -1.19 3.52 20210114 有色金属 湖南黄金
002155 -1.39 1.37 20210114 有色金属 银泰黄金
000975 -1.75 1.26 20210114 有色金属 赤峰黄金
600988 -2.35 2.78 20210114 有色金属 山东黄金
600547 -2.40 1.27 20210114 有色金属

昨日黄金ETF基金表现，博时黄金ETF(159937)涨幅-0.58%，易方达黄金ETF(159934)涨幅-0.61%

基金代码 基金名称 现价 涨幅(%) 成交额(万元) 净值日期 净值 贴水率(%) 份额(亿份) 159937 博时黄金ETF 3.77 -0.58 38905.80 20210114 3.77 -0.23 18.63 159934 易方达黄金ETF 3.74 -0.61 61942.04 20210114 3.74 -0.17 9.72 518800 国泰黄金ETF 3.74 -0.66 22338.95 20210114 3.73 -0.22 1.44 518880 华安易富黄金ETF 3.77 -0.66 121503.05 20210114 3.77 -0.14 25.94

以下摘录于海通证券的黄金择时研究报告。

黄金是一种贵金属，兼具商品属性、货币属性和金融属性，在全球金融市场中起着至关重要的作用。

全球黄金供给来看，截至2018年底，全球黄金储量共有5.4万吨；2019年，全球矿产金产量为3464吨，约占黄金总供给的73%；但由于每年新增的黄金供给量相对于存量占比过小，供给的波动不足以对黄金存量造成显著的影响。

黄金定盘价由伦敦金银市场协会(LBMA)，在伦敦当地时间10:30和15:00，通过电子化集合竞价方式定价，影响纽约和中国香港的交易。

上金所AU99.99现货合约规则：

1、交易方式：现货实盘交易；交易单位：10克/手；最小单笔报价量：1手；最小变动价位：0.01元/克；每日涨跌幅限制：±30%。

2、交易手续费：成交金额的万分之三点五；交割费：0；交割品种：标准重量1kg、成色不低于99.99%的金锭；交割时间方式：T+0实时交割。

黄金ETF交易规则：

1、申购费率为零；交易费用同股票；年管理费0.5%；年托管费0.1%。

2、交易时间：周一至周五股票交易时间。

黄金兼具商品属性、货币属性和金融属性，受到多方面因素的影响：

1、实际利率(美国10年期TIPS 债券到期收益率)。黄金属于无息资产，实际利率是持有黄金的机会成本。当实际利率上升时，持有黄金的机会成本上升，黄金随之下跌；当实际利率下降时，持有黄金的机会成本下降，黄金随之上涨。

2、美元指数。黄金以美元计价，二者之间存在一定的负相关性，但非因果关系，同时受到美国经济的驱动。当美国经济下行时，其主权信用降低，相对购买力随之下降，进而导致美元指数下降，黄金价格同步上升，另一方面，美元和黄金同属于避险资产，在风险事件发生时，二者有可能同向变化。

3、通胀预期(美国10年期国债到期收益率-美国10年期TIPS债券到期收益率)。黄金具有抗通胀功能。

4、美国M2增速。美国M2增速能反应出美国的货币供应情况，货币超发将推高资产价格，导致通胀上行，黄金投资价值凸现。

5、负利率债券。黄金价格与全球负利率国债规模呈现明显的正相关性。一方面，利率倒挂和负利率的出现，显示了经济衰退风险在加大，会提振黄金的避险需求。另一方面，在负利率环境下，持有现金或债券均会面临损失，而黄金则能够实现保值。

【西部黄金-利好事件】

公司主营：西部黄金属于黄金行业。公司财务状况正常，近三年营业收入爆发式增长，三季度净利润下滑幅度收缩。然而，公司三季度营业收入增速放缓。

技术面看多：公司于2021年1月14日，出现看多的技术面信号：MTM金叉,MTM两次金叉,MTM买入。

【中金黄金-利好事件】

公司主营：中金黄金属于黄金行业，营收规模行业领先。公司财务状况良好，三季度营业收入有所上升，近三年净利润高速上涨，且三季度保持良好势头。

【园城黄金-利好事件】

公司主营：园城黄金属于黄金行业。公司财务状况正常，近三年营业收入高速上升。然而，公司三季度营业收入短期下滑，警惕出现拐点风险，尚未实现盈利。

技术面看多：公司于2021年1月14日，出现看多的技术面信号：BIAS超卖,MTM买入。