本文转自金融界期货板块，仅供参考!

油市场却不平静，上演了大起大落的周内波动，原油价格在周一受到英国疫情变异的影响而出现了单日快速下跌7%的跳水行情，但跌势仅仅持续了2天，随后市场又在脱欧的乐观情绪之下迅速反弹，油价快速折返的背后是影响因素的复杂演绎。

  上周末消息报导称，英国的新冠病毒出现了变异，传染力达到了70%，已经超过了以往病毒的传播速度。受此影响，英国民众大规模逃离，多国已经关闭了和英国之间的联系，一时之间全球的紧张气氛再度达到了顶点，即便是有疫苗的情况下。

  目前可以肯定的是，英国变异的病毒已经传播到了欧洲其他地区，根据德国巴登-符腾堡州卫生部发布的消息，该州证实出现了德国首例变异新冠病毒感染病例，并且全球其他区域也出现了病毒的变异情况。

  市场消息称，尼日利亚发现了另一种新冠病毒变异毒株，为第三种被发现的变异毒株；美国疾控中心表示，英国的变异新冠病毒可能会在美国传播；根据马来西亚医学机构研究，在该国现有新冠肺炎确诊病例中确认了4例D614G变异毒株。这一变异毒株传播速度可能比一般毒株快10倍；巴西发现新冠病毒新变种，尚无法确定与英国是否为同一变种……

  病毒的变异是金融市场的最不稳定因素，虽然现在疫苗已经出现，美国已经分发了超过1000万支疫苗，并且有100万人已经接种，但疫苗的有效性还需要等待市场验证。即便是疫苗有效，短期之内的产能问题也难以得到解决，因此疫情的影响在短期之内依然会困扰金融市场的走势，尤其是原油价格的走势。

  最近一次由于疫情影响导致油价下跌的时间点是10月底，上一次是十月初，虽然这两次疫情导致的价格下行具有明显的区别，但可以作为我们研判后市的参考。

  十月初的原油价格下行主要原因是特朗普确诊了新冠疫情，正好叠加在大选前夕，金融市场一片恐慌，不仅仅是原油，美股也出现了剧烈波动，市场的宏观情绪悲观到了极点，原油价格也从46美元下跌到40美元之下。不过随后特朗普奇迹般的康复拯救了市场，最终价格在40美元附近筑底回升，这一波跌势持续了5个交易日。

  十月底原油价格的下行主要原因是全球疫情二次大爆发，疫情首先在欧洲出现爆发的苗头，随后美国也呈现出加速增长的态势，市场再度回想起第一次疫情大爆发时期需求引发价格崩盘的行情，因此市场又来了一波价格的下行。

  这一波价格下行自43美元跌至36美元，持续了大概5个交易日这一波价格的下跌的诱因仅仅是英国疫情变异，在这之前还有法国总统马克龙确诊事件，但都没有十一假期时特朗普确诊对宏观影响大，也没有第二次全球范围大爆发的预期差，因此原油价格仅仅出现了2天的下跌就在英国脱欧的预期之下开始反弹。但就在这个周末日本政府12月26日宣布，从本月日起至明年1月底，暂停来自所有其他国家和地区的人员入境。作为仅次于美中印的全球第四大原油消费国，日本封国将再次冲击市场信心！

  疫情形势仍然严峻，油价面临的考验不仅如此，俄罗斯依然不在减产的问题上有所妥协，俄罗斯据称更倾向于在明年二月支持增加欧佩克+产量。相关官员称，即便最新出现的变异病株影响了需求，俄罗斯仍计划在下个月的欧佩克+会议上支持继续增产，俄罗斯并不想再继续让出市场份额给美国甚至其他国家，周五市场爆出利比亚产量达到128万桶/天，这是过去18个月以来的新高。俄罗斯副总理诺瓦克表示，鉴于减产行动得到了充分执行，并也已经达到了预期目标，而每桶45至55美元的价格区间是最佳的，因此已经到了可以考虑增产的时候。若油价没有达标，则俄方将永远不会考虑进一步恢复产能；现在俄政府认为在明年2月增产50万桶/日是合理的，与达成共识的1月增产协议相同。这一数字将是此前协议中同意的最大增产幅度，当然，这一决定需要经过其他国家的同意。

  在英国脱欧的问题上，反反复复持续了4年的纠结终于在近期有了最近的结果。英国首相约翰逊在唐宁街首相府召开新闻发布会宣布，英国已经完成了脱欧，将于2021年1月1日起实现全面的政治和经济独立；约翰逊说，该协议将兑现在2016年公投期间以及去年大选中向英国公众的保证。英国收回了对金钱、边界、法律、贸易和捕鱼水域的控制权。同时，这项协议还保证英国不受欧洲法院的管辖。该协议是双方签署的最大的双边贸易协议，涵盖2019年价值6680亿英镑的贸易。该协议对整个欧盟都是一个好的协议，将促进工作机会和繁荣；

  就目前的市场而言，利多和利空的因素都处于酝酿阶段，因此短期之内市场仍然处于相对混沌的阶段。宏观因素上，疫情的发酵是一个潜在的利空因素，如果英国的疫情外溢，整个欧洲开始重新进入到封锁阶段，那么毫无疑问原油需求以及原油价格将会受到巨大的冲击，市场也将会重新回归到下行的趋势中来；如果疫苗短时间内能够解决产能的问题，那么疫苗对于宏观的作用又将会是利多的，因此宏观层面很难去预测未来市场的走向。不过从长期来看，疫苗的作用力会逐渐增强，全球大放水的背景之下未来商品价格仍然会继续走高，因此我们对于宏观长期预判为利多为主。

  虽然我们担心疫情对需求的影响，担心利比亚的增产对供需局势的改变，但事实上基本面市场在过去一段时间内一直没有对油价形成负面压制，现在来看暂时并不存在较大的忧虑，在当前的价格之下，美国原油产量也没有大幅增加产量的条件，EIA甚至预测明年美国页岩油产量将继续下降，因此基本面在短期之内仍将会维持稳定为主。未来的基本面市场主要焦点在于两个方面，其一是疫苗推动需求走强从而带动价格上行；其二是拜登是否会放出伊朗和委内瑞拉的原油产量。不过整体来看，我们认为未来基本面逐步向好是大势。

  因此总结来看，跟目前市场上的众多乐观投资者观点一致，我们认为未来原油市场上方仍然有较大空间，但这并不代表油价会持续单边上扬，这期间可能随时因某个因素触发市场的调整，譬如俄罗斯对于供应端增产的较为坚决的态度；因此短期之内如果有所回调，甚至2021年一季度有所回调，价格能过回到布伦特45美元甚至40美元之下，那么将会是长期战略性投资者的良好入场点位，在期货标的上我们推荐前期一直被低估的SC期货。

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