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【原油】

隔夜油价延续涨势，宏观面积极氛围及美元弱势继续支撑油价。后市来看，全球供应增量有限及疫苗提振需求预期共同驱动油价向上修复，但近期油价及月差持续走强对去库预期已有一定计价,或由单边上涨逐步转为震荡上扬，低位多单继续持有。

【贵金属】
周四美国刺激方案落地乐观预期令美元两年多以来首次跌破90，国际金价继续走强。美国上周初请失业金人数88.5万人为两个月以来新高，数据连续回升显示就业放缓。尽管美联储利率决议没有新意，鲍威尔讲话重申如有需要美联储可以扩大债券购买力度，但两党领袖针对刺激方案的磋商取得了重大进展，消息称有望在本周达成。黄金短期继续受到消息面指引，金价将延续反弹测试千九压力，但需谨防刺激方案再次落空的风险。

【铜】
周四铜市再次走高，Fed表示宽松政策将持续到就业和通胀达到目标，另外周末前美国有望达成9000亿美元的救助方案，市场继续受到鼓舞。铜市上，国内外库存继续下降，年底国外订单强劲给市场支持。但价高抑制消费，周四精废比扩大到1800元以上。周五铜市面临8000美元阻力位，此价位阻力是否有效决定铜价上行空间是否进一步打开。

【铝】
美国刺激方案有望本周达成，美元两年来首次跌破90，有色板块集体上涨，沪铝延续震荡偏强。铝锭现货升水高达270元提振沪铝。河南地区12月加工企业大规模限产停产，但其他地区消费依然较好，本周国内铝锭社会库存下降近1万吨刷新年内新低。现货市场挺价意愿较强，月差结构维持，建议暂时震荡对待，远月回调买入赚取换月利润仍可参与。

【锌】
隔夜内外锌价高位小涨，周内锌市内强外弱，关注进口窗口及保税锌锭变化。市场传出浙江，湖南等部分地级市限电，可能影响短线镀锌、压住锌合金开工率。昨日现货锌价仅上调10元/吨，关注今日现货调价幅度。多头持有。

【铅】
沪铅夜盘在均线密集处承压。昨日原生铅价上调100元/吨至14750元/吨，精废价差维持225元/吨。前期部分入库原生仓单很可能锁定流转，但社库压力仍大。铅市震荡，观望。

【镍】
隔夜镍价格延续高位震荡运行，现货市场交投清淡，下游接货无改善。镍铁价格目前已在逐渐企稳，因钢厂方面利润好转，钢厂对于镍铁价格的压力也在减弱。后期由于国内镍铁产量收紧，镍铁价格与镍价也在修复当中，考虑到镍铁厂挺价意愿偏强，后期预计镍铁价格上涨趋势仍存。镍市基本面暂平稳，短期镍价或维持高位震荡走势，建议暂观望。

【不锈钢】
不锈钢价格震荡运行，昨日现货市场上钢厂开盘即调降指导价，据悉目前钢厂货源已在途，后续将不断有新资源补充市场。市场成交明显转弱，本月过半，预计后期钢厂到货量预计将逐渐增加，下游采购积极性下滑，若后期盘面价格继续走弱，现货价格有进一步下调趋势。短期不锈钢价格易跌难涨，建议维持偏空思路。

【螺纹&热卷】
地产、基建相对稳健，制造业继续回暖，海外复苏改善净出口，需求整体表现良好。本周螺纹产量稳中有降，需求韧性较强，库存已经降至相对低位。热卷产量平稳需求回落，去库有所放缓，不过冷卷强势对其支撑较强。目前商品市场氛围乐观，低利润下原料强势继续推升钢价，盘面强势不改，高位波动加剧，当前阶段宜适度谨慎。

【铁矿】
铁矿石方面，海外经济复苏下中长期基本面将转向偏紧，海外发运阶段下降，海漂货溢价增加下钢厂倾向港口现货采购，节前部分钢厂仍将有一定补库需求，但利润分化下部分钢厂也将增加检修，本期钢厂库存小幅下降，铁矿石基差有所修复，但次优交割品仍有一定空间，短期铁矿石偏强震荡走势为主，后期应关注部门可能进一步采取的监管措施及冬季成材消费持续性、环保等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

【锰硅&硅铁】
硅锰方面，随着部分矿山对我国2021年锰矿报价的上涨，盘面价格较为坚挺。北方主产区硅锰出厂价格6050元/吨，期货盘面一度维持在6650以上，出现无风险套利空间。预计盘面或将出现一定回调，由于我们对锰矿远月的看好，所以我们建议回调买开。硅铁方面，导致空气条件的不确定因素较多，且难以预测，所以错峰生产相关文件对于硅铁厂家开工的限制也具有不确定性。我们预计这将会使得硅铁的价格易涨难跌。

【燃料油】
年末国内低硫燃料油产量有所下滑，汽柴油裂解价差有望受疫苗预期继续提振进而利好低硫燃料油裂解, LU底部多单继续持有。高硫燃料油方面，新增脱硫塔及深加工需求经济性缺失，裂解价差逐步承压，内盘需关注仓单数量较现货体量仍然偏大,仓储费偏高的背景下最终消化途径相对有限,做空内外盘价差及月差反套谨慎持有。

【液化石油气】
国内市场连续上行后持稳，国际市场受运费上升影响而产地价维持震荡，东亚市场却连续推高。国内添加剂路线的趋势性好转缓解了现货市场主要上行压力，在国内供需双增背景下，月初以来到岸量阶段性下降推动了市场阶梯上行。但由于月末将迎来集中到岸，同时国际市场宽松压力也将在年后增强，因此盘面情绪较为谨慎，对现货升水难以走阔。目前北美库存下滑稳定，进口成本支撑使得现货后市难以大幅度回撤，盘面以宽幅震荡为主，等待现货继续消化盘面升水。近期继续关注区间策略，关注未来现货冲高回落后盘面开始向对期货贴水的转化。

【动力煤】
行情判断上，11月以来动力煤中下游库存已下降2198.2万吨（13.9%），目前库存水平较去年同期低2893万吨（17.5%）。近日动力煤期现货价格过快上涨，12月12日发改委分别召集电力和煤炭企业研究当前煤炭供需形势，做好今冬明春煤炭保供稳价工作，郑商所亦先后通过风险提示函、提保扩板、上调手续费的方式抑制投机性交易，政策调控明显加码；考虑到1月合约估值已阶段性兑现，建议多单离场观望或移仓远月。

【沥青】
隔夜沥青期货盘面延续震荡整固，沥青现货价格暂时持稳。近期在国际油价持续推涨的支撑下，市场看涨情绪较高，南方刚需稳定，主力炼厂船运及汽运发货均较为紧张，社会库存去化加快。虽然北方地区刚性需求接近尾声，但东北地区炼厂转产焦化及船燃，沥青供应收紧，山东地区主力炼厂保持低负荷生产，部分货源分流南下，在炼厂库存可控的情况下，现货端料保持坚挺，盘面在成本端及现货端共同支撑下，有望继续保持偏强格局，只是上涨的高度还需要成本端的进一步指引。不过，在由现货看涨带动去库预期驱动尚在，前期正套策略继续持有。

【聚丙烯&塑料】
两市小幅收涨，聚丙烯延续回落格局，走势相对疲弱，塑料主力合约呈现横向强势整理格局，L-P价差呈收缩态势。目前整体供应水平较前期增多，下游采购积极性普遍不高，期货价格下跌加重市场观望情绪，供需矛盾较前期呈扩大趋势，库存水平总体正常，与去年同期基本持平。价格在供需矛盾压力下进行修正，但下方空间比较有限，短期供需矛盾不存在持续扩大趋势。

【PTA】
近期原油上涨及宏观向好预期提振多头气氛，醋酸上涨增加加工成本，PTA价格反弹。但高库存、高投产及消费季节性走弱的基本面下，PTA独立上涨的行情难延续。

【乙二醇】
港口库存继续下降，MEG利润较差，成本支撑显现。国内外新产能将继续投产、消费季节性下滑，累库预期下，MEG长线持续承压。

【短纤】
原料价格反弹，下游备货意愿增加，涤丝销售回升，短纤价格受到提振。近期浙江限电，下游受到影响较大，消费转弱对短纤形成拖累，短纤加工费压缩。

【20号胶】
海南产区原料价格持稳，泰国三号烟片胶人民币价小跌，国产全乳胶价格小跌；中国产胶区云南进入停割期，海南进入减产期，中国疫情控制完好；浙江停电限产措施影响下游制鞋发泡企业正常生产；今日RU仓单继续增加。目前，烟片胶、全乳胶与其他品种价差过大，期价升水较大，短线操作为宜。

【天然橡胶】
泰国原料市场价格续涨，青岛保税区20号胶美金价小涨；本周中国轮胎开工率进一步大幅回落；东南亚产胶国处于高产期，印度、印尼等疫情依然严峻；11月中国橡胶进口同比增11.8%环比增6%，12月上旬中国汽车产量同比增4%，中国需求依然较好，欧美汽车大国疫情严峻，海外需求复苏一波三折；今日NR仓单继续小增。目前期价相对合理，NR多单继续持有。

【棕榈油&豆油】
CBOT大豆期货周四上涨约1.5%，至四年半新高，受助于出口强劲的迹象，以及南美作物忧虑。昨日马盘主力下午增仓下行，市场担心2021年印尼产量上升的，印尼计划在未来3年内重新种植约500,000公顷，到2030年达到5684万吨的CPO产量，2021年产量将增至5230万吨。不过对于马来免税的消息也有传闻，尾盘拉升。国内豆棕油05合约的持仓量变化不大，近来一周的增量资金仍在，夜盘豆油主力增仓明显，棕榈油少幅减仓。国内豆油棕油现货成交很清淡，市场情绪谨慎。关注马盘价格变动以及国内资金的动态。

【豆粕】
隔夜，CBOT大豆期货上涨突破前高，01合约收盘1201.5美分/蒲式耳，较前一日收盘上涨约18美分/蒲式耳。USDA发布美豆销售报告，数据显示截至12月10号，美豆销售92.2万吨，较前一周度销售量上涨62%，销售至中国91.9万吨，其中79.1万吨是从未知目的地转入。国内豆粕期货夜盘低开高走，最终收盘3141，较昨日收盘略有下跌。1/5价差收盘-48。昨日市场成交豆粕6万吨，其中长春九三成交1月提货合同3万吨，成交160基差对着05合约。东北收到短期停机影响，市场供应下降，市场买货情绪转好。

【鸡蛋】
鸡蛋1月及5月高位震荡，1月小幅走低。由于今年以来蛋鸡补栏量整体偏低，后期蛋鸡存栏将延续逐步下滑，这支撑中期鸡蛋价格重心抬升。但由于上周及本周鸡蛋期价上涨过快，提前兑现部分涨价预期，当前建议止盈观望。现货方面，随着节前消费旺季及备货期逐步来临，现货价格有望受到支撑，延续偏强态势。

【菜油&菜粕】
国外菜籽期货大涨，加籽涨超2%，主要受到油籽出口需求旺盛、南美天气炒作等因素提振。国内菜系市场提货平稳，菜粕现货价格短期企稳反弹，外盘油籽成本提振，国内库存较低、消费稳定，使得期价短期仍有反弹空间。菜油处于节日备货的阶段，因而在国内油脂降库存的状态下，价格有望震荡上扬。策略上对菜系品种仍维持偏多观点。

【棉花&棉纱】
隔夜ICE美棉期价上涨，美棉出口销售提高。截至12月10日当周，美棉出口销售净增加42.09万包，较前一周和前四周均值分别提高4%和44%，其中对中国出口销售净增加22.58万包。国内郑棉期价震荡上行，本周内外棉价差逐步收敛。截至12月16日，新疆地区皮棉累计加工总量440.86万吨。操作建议：逢低买入。

【玉米】
昨日中储粮计定向拍卖黑龙江临储玉米71万吨，拍卖过程未公开，市场流传本次拍卖实际成交632413，成交率88.5%，成交均价为2292元/吨，价格略低。象屿某外围库点昨日宣布暂停收购潮粮。使用中粮贸资金收购玉米贸易商上周四晚间被通知暂停收购，中粮贸所有外租库点已全部停收。当前政策有效打击了第三方资金贸易商库存，切中要害，东北现货易跌难涨。截至12月11日，35家东北玉米深加工企业周度库存环比增加36.2%至283.66万吨，同比增加35.7%。综合看，预计短期东北现货价格将继续下跌但不会过快，玉米05盘面将震荡偏弱。随着时间不断接近春节前，玉米上下游需求端的成本转移能力正在逐渐减弱。长期看20/21年度不存在供需缺口，玉米市场拐点核心在于商业库存何时释放，春节前需求端的疲软将是关键节点。建议玉米长期空头可在明年1月再入场，短期空头当前可适量建仓押注东北现货进一步下跌。

【股指】
美联储在12月份的议息会议上维持利率不变，并将继续保持目前的月度购债计划规模，鲍威尔随后的讲话对于市场起到了一定的呵护。此前市场关注在购债方面是否会有明确的指引，此次鲍威尔重申如果需要美联储可以扩大购债力度，调整所购买债券的久期。对于最新一波疫情冲击对于经济的影响仍然表示充满不确定性，因此在货币政策方面也提出在购债缩减之前会提出明确的指引。总体来看，当前阶段美联储对于金融条件的持续好转以及通胀预期的修复仍处在乐见其成的状态。议息会议过后，美元破90，风险资产和贵金属共同得到了提振。另外，美财政刺激方面也朝着积极方向推进。本周央行超额投放，延续对冲信用债违约以来的市场影响，股指本周前几个交易日小幅反弹，是消费和成长板块补涨下的结构再平衡。昨日市场受到联储会议后积极信号的提振，三大股指普遍反弹，周期消费强势，期指远月合约价差贴水收窄。整体来看弱势美元和全球的复苏交易尚在延续状态中，本周中国央行的投放叠加美联储会议后释放的宽松信号后，支持股指在高位震荡区间蓄势后进一步释放多头情绪。

【国债】

国债期货全线下跌，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.14%；银行间主要利率债收益率多数上行，资金面略有收敛，隔夜质押式回购加权利率大幅反弹近40bp至1.36%附近证。监会主席易会满在近期出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议〉辅导读本》中撰文指出，党的十九届五中全会提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重，政策对于股市融资功能的定位较高。短期，市场仍然保持震荡。

（以上内容仅供参考，不构成任何操作建议。个人操作，盈亏自负）

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。