期螺日内走强，现货华东涨60元至4220元，北京涨20元回到3900元之上，市场氛围尚可， 建材日成交量22万吨，环比略降但好于去年。螺纹近两日止跌反弹主要受11月经济数据带动，数据从宏观层面解释了过去一段时间现货的强需求，同时也强化了地产仍具韧性的预期，其中施工增速加快，拿地继续减少，地产周期继续向后端过度，而销售增速维持高位及商品房库存较低使新开工短期快速下降的概率降低，但明年下半年走弱风险仍在。另外，螺纹盘面利润较低，因此单纯从利润看估值难言过高，只是炉料价格处历史高位，导致黑色商品整体估值偏高。当前核心交易逻辑尚未出现变化，一是成本端的强支撑，在海外生铁产量快速回升之下，炉料供应偏紧的预期仍在持续；二是工业材的强势，冷轧价格坚挺，导致阶段性螺纹供给弹性较低。价格高位之下，需要关注需求快速下滑的时点，同时高价或抑制冬储情绪，可能会对盘面形成拖累，但远月合约宏观驱动仍向上，黑色商品整体偏高的估值及政策面的风险会使盘面波动加剧，交易上仍倾向于正套及出现较大回调后进行多配。月底的PMI数据建议关注。