螺纹   期螺震荡偏强，但在黑色商品中最弱，1/5价差继续收窄，热卷仍偏强，卷螺价差继续扩大。螺纹现货继续下跌，其中杭州、上海跌30至4050元，北京、天津跌20元至3770-3820元/吨，成交降至17万吨 以下。近月受现货影响较大，螺纹周内表观消费量大幅回落，农历同比降至去年同期之下，但产量未见回 升，电炉开工率回升，但高炉仍有下降，整体看利润虽有改善但未能刺激供应明显增加，和需求进入淡季及其他品种利润较好有关，低产量使需求大降的情况下螺纹仍维持小幅去库存，只是厂库增幅扩大。废钢日内到货回落，价格仍偏强，炉料端支撑尚未减弱，因此参考近两年现货走势看，预计北方地区价格在3700元存在支撑，01合约支撑则在3800元附近。远月仍以春节后需求预期及全球经济复苏带动下的乐观情绪 为交易重点，工业材偏强及海外生铁产量增加导致炉料偏强下，可能对05合约支撑会更强。综合看，螺纹05跟随现货调整，支撑3800元；05合约由于偏强预期的转换仍需时间，在产量偏低，宏观数据不差之 下，跌后可能吸引资金备货，若跟随01下跌，可以逢低多配。其他策略，卷螺价差和05矿螺比值均已升 至较高水平，驱动仍在但估值不低，因此继续操作建议谨慎，但中期看卷螺差或延续扩大趋势。对于螺纹当前的期现分化结束时间，可能要到12月中旬看宏观数据的表现。

热卷   周五夜盘01热卷窄幅震荡，05合约继续上行，上周热卷连续上行，现货价格环比同样大幅上涨，原料端涨幅较大，成本支撑较强，供需面持续向好，库存持续下降，市场看好后市需求，05合约增仓上行。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量328.73万吨，产量环比下降3.67万吨，热卷钢厂库存93.55万吨，环比下降9.14万吨，热卷社会库存217.93万吨，环比下降15.58万吨，总库存311.58万吨，环比下降24.72万吨，周度表观消费量353.45万吨，环比增加8.4万吨。上周数据显示，受钢厂检修影响，热卷产量继续下降，现货成交较好，热卷周度表观消费量环比继续增加并创今年新高，热卷库存持续下降，库存压力减弱，基本面维持强势。从下游各行业的产销数据来看，汽车行业维持高速增长，11月乘用车市场日均零售6.2万辆，同比增5%环比10月增3%，同时机械、家电行业需求同样延续强势，热卷需求依旧较强。目前01合约基差处于低位，现货价格强势，短期01合约或将维持偏强走势。中期来看热卷远期需求并不悲观，市场预期对05合约同样存在较强支撑。

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