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近期，A股市场走出翘尾行情。大金融板块走强，沪指重返3400点，上证50指数创下2008年以来新高。经济预期向好，低估值的顺周期品种走强，科技、医药等人气板块遭遇大幅杀跌。公募基金排行榜上，也是战况胶着，上半年一直“霸榜”的医药主题基金，当前在榜单前列已经全无踪影，部分制造、周期等主题基金悄然崛起。

  在此背景之下，公募基金高手年末又将采用怎样的战术？多数基金机构指出，周期股短期内的上涨，主要来自于对其低估值的修复，对于板块整体的持续性仍需保持谨慎。而科技与医药板块仍然是基金长线布局的机会，相关品种或再次成为市场热点。

  A股上演翘尾行情

  A股市场上演年末翘尾行情。11月27日，大金融板块整体走强，银行板块强势崛起，带动沪指重返3400点的同时，还使得上证50指数创出近12年新高。工商银行当日罕见大涨近6%，惊艳市场。11月27日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨1.14%，报收3408.31点；深成指涨0.67%，报收13690.88点；创业板指涨0.37%，报收2618.99点。

  基金仓位上，财通证券数据显示，截至11月23日，全市场2957只主动权益基金(不含股票多空型)整体仓位81.88%。其中，股票型基金仓位91.84%，偏股混合型基金仓位88.13%，灵活配置型基金仓位为68.65%，平衡型基金仓位最低，仅为58.22%。当前尽管主动权益基金整体仓位较高，但行业配置上分歧较大，在近两个月的震荡行情中，板块轮动较为频繁，基金前五大重仓行业为医药生物、食品饮料、电气设备、家用电器、电子；后五大行业依次为采掘、机械设备、商业贸易、公用事业、建筑装饰。除钢铁行业近期被明显加仓和交通运输被明显减持外，其余行业持仓占比与此前相比无明显变化。

  “在近期行情中受益的是在行业分布上较为极致的基金产品，例如能源、大金融板块等，在市场资金追捧下，效果立竿见影。有业内人士认为，这是资金寻找低估值板块的逻辑，但是与其说背后是某种投资策略的见效，不如说是市场风格成就了基金业绩的短期爆发。”上海一家基金公司基金经理表示。事实情况确实如此。观察市场上以低估值策略为宗旨的基金经理可以发现，在低估值策略指引之下，这些基金经理的持仓多在各个板块和行业寻找低估值机会。在这轮所谓的估值抬升行情中，这些基金经理管理的基金产品，多属于“进两步退一步”的情况，重仓股涨跌交替，基金净值略有上涨。

  对于近期顺周期、大金融板块带来的市场行情，基金机构有不同的观点。针对投资者关注的顺周期板块行情能够持续多久，金鹰基金杨晓斌认为，主要取决于经济修复的预期。他预计，顺周期行情可能至少会持续到明年一季度。如果考虑海外经济更长的复苏周期，顺周期板块的行情可能会延续更长时间。在具体的行业上，杨晓斌表示，更看好化工、设备类相关的子行业，包括家电、汽车相关零配件、大金融等。此外，随着明年全球经济预期改善叠加政策支持，看好光伏、新能源汽车等行业。

  汇丰晋信基金指出，从上周的走势来看，市场依旧没有形成突破。2020年四季度，伴随着经济数据的走平，加上趋近年末，资金倾向于求稳，风险偏好下降，难以形成合力。不过，就目前各大均线走势而言，趋势仍未遭到破坏。市场依旧处于内部轮动调整、整体震荡向多的态势。

  汇丰晋信大盘股票型基金基金经理黄立华表示，周期股近期的上涨，主要来自于对其此前低估值的修复。周期行业在上半年受到公共卫生事件的影响较大，近期的涨价逻辑、优胜劣汰下龙头公司竞争力提升等因素，给该行业带来一定结构性的机会。但由于煤炭等部分板块的基本面对中长期成长的支撑可能不足，对于板块整体的持续性仍需保持谨慎。