11月27日，国内商品期货多数上涨，PTA、沪镍、郑煤及硅铁期货涨幅居前，其中郑煤主力合约涨超2%。机构称，目前1月合约目标位已基本兑现，政策风险强化后或呈高位震荡格局。

  截至收盘，郑煤主力合约涨2.56%，报649.2元/吨。

  国投安信期货认为，行情判断上，根据我们评估11月以来动力煤中下游库存下降632.8万吨(4%)，淡季库存不增反降，由此预估1月初中下游库销比同比降幅在11%左右，1月合约估值指向620—630元/吨上下。与十一假期后市场的悲观情绪不同，在10月19日能源四季度策略报告中我们首次提出动力煤先抑后扬、短空长多的观点，并建议持续关注大秦线检修结束北港供应压力缓解后的逢低布局机会，目前1月合约目标位已基本兑现，政策风险强化后或呈高位震荡格局。

  中国煤炭工业协会： 四季度煤价以稳为主

  近日，中国煤炭工业协会公布前10个月全国煤炭经济运行情况显示，1-10月，全国煤炭消费量32.4亿吨左右，同比下降0.8%；全国规模以上累计原煤生产量31.3亿吨，同比增长0.1%。10月以来，市场供需总体相对平稳，但因煤价小幅波动，行业经济效益依然不佳。

  具体来看，动力煤中长期合同(5500大卡下水煤)价格稳定在绿色区间。其中，11月长协价格较10月上涨6元/吨，1-11月均价为541元/吨，比去年全年均价下降14元/吨。动力煤市场价格则存在小幅波动。近期，CCTD环渤海5500大卡动力煤价格虽有上涨，但今年均价仍同比下降31元/吨。受此影响，1-9月，全国规模以上煤炭企业营业收入、利润总额，分别同比下降12.0%、30.1%。

  基于此，协会对煤炭市场走势做出预判。从需求端看，随着北方地区陆续进入采暖期，预计冬季取暖用煤需求旺盛，电厂煤耗有望较快增长，电煤需求将逐步增加。我国宏观经济运行持续恢复，各行业生产经营形势继续好转，后期用电量有望保持增长，也将支撑电煤需求。此外，进入10月气温下降，水电、光伏发电出力减少，非化石能源发电对煤电的替代作用有所减弱，在一定程度上利好电煤需求增长。

  从供应端看，为确保冬季煤炭稳定供应，有关部门和产煤省区将继续推动“增产保供”事宜，有序释放煤炭先进产能。目前，内蒙古煤炭先进产能释放效果已初步显现，预计生产将维持在较高水平，煤炭供应总体充足。另一方面，受煤矿专项整治行动、年底安全大检查等影响，部分中小煤矿和违法违规煤矿生产受到制约。综上来看，煤炭进口量后期将有所下降，进口煤对国内市场的影响随之减弱。

  “预计四季度煤炭市场供应将保持总体充足，煤炭市场供需整体维持相对平衡局面，煤炭价格将以稳为主、小幅波动，不排除局部区域、个别时段出现供应偏紧的情况。”协会方面称。

  记者还了解到，行业仍存在以下突出问题亟待解决。一是受效益下滑影响，部分企业经营压力较大。从利润分布看，前9个月，90家大型煤企利润总额930亿元，而前10家企业利润就达800亿元、占比88%。这意味着，多数煤企资金链紧张，盈利水平下降。

  二是中长期合同签约困难和约束力不强问题依然存在。今年受多重因素叠加影响，煤炭供需阶段性错配，部分供需企业对煤价分歧较大，合同签订时间较晚甚至未签约。在煤价下行阶段，下游用户执行积极性、主动性明显下降，部分企业无视合同监管要求，拒不执行中长期合同，使长协合同兑现困难。合同约束力不强，在市场供需失衡期间，进一步造成价格大幅波动，导致其稳定市场的作用失灵，并影响煤企正常生产经营。

  三是老煤矿企业转型升级脱困发展依然困难。因煤炭资源逐步枯竭、大力淘汰落后产能，老煤企发展面临产能退出比重大、矿井开采成本管控难度大、非煤产业支撑力度弱、环境治理欠账多、企业债务负担重、高素质人才短缺等诸多问题。煤炭去产能后，老企业职工分流安置困难较大，企业资金链紧张，且缺少可行项目支撑发展，转型升级困难重重

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