【油脂】

观点：油脂震荡回调，但预计回调空间有限

南美大豆生长地区出现降雨，美豆期价承压下跌，预计美豆短期将保持震荡走势。棕榈油方面，ITS数据显示马棕11月1-25日出口较10月同期减少19%，出口不理想使得马棕期价承压下跌，预期近期横盘震荡。国内方面，内盘油脂今日小幅下降。豆油库存方面，上周开机率有小幅下降，且有消息称豆油收储还在进行，豆油库存继续下降，截至11月20日，国内豆油商业库存为117.58万吨，较前一周降幅0.28%，降幅较前几周有所减少。因上周棕榈油船到港较多，国内棕榈油库存回升较快，截至11月20日，港口食用棕榈油库存为43.37万吨，较前一周增幅为10.89%。目前国内棕榈油和菜油库存处于较低位置，豆油库存也较为稳定，总体上油脂供应无压力，加上豆油进口成本增加支撑油脂期价，预计四季度油脂维持震荡偏强走势，回调空间不大，但欧美疫情较为严重对油脂的上涨造成一定的压力，谨慎短期的回调。

【油料】

观点:外盘休市，豆粕震荡

隔夜美豆感恩节休市。国内豆粕失却指引，夜盘略偏弱震荡，另进口美豆到港成本昨日再降；主力5月开盘3230，最高3235，最低3212，最新3217，跌0.16%；

菜粕缩量窄幅回落，资金继续移仓远月，海关数据显示中国10月油菜籽进口同比大增逾一倍，来自俄罗斯的进口量同环比分别激增363%和491%；主力1月开盘2552，最高2556，最低2536，最新2542，跌0.08%；

菜油围绕20日均线(9768)震荡，10月菜油进口环比下降19.91%，关注中储粮拍卖结果；主力1月开盘9770，最高9818，最低9732，最新9780，跌0.77%；

操作建议: 两粕菜油关注。

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