在蛰伏数年后，电解铝市场在疫情期间的再次火爆，多少让市场参与者有些意外。

  “虽然比历史高峰还有些差距，但每吨赚两三千没问题。”11月中旬，在与《每日经济新闻(博客,微博)》记者交流时，一位大型电解铝企业人士不停地强调市场“给力”。

  作为一种大宗商品，电解铝暴涨，让见惯了“过山车”行情的业内老手也有些措手不及。今年初，因疫情影响，新项目建设效率下降，市场对电解铝全年行情普遍看衰。不过，铝价在二季度的突然启动，从整体深陷亏损，到利润冲上历史高点，电解铝行业仅用了半年时间。随着10月底三季报公布完毕，包括中国铝业(601600,股吧)（601600，SH）、云铝股份(000807,股吧)（000807，SZ）、焦作万方(000612,股吧)（000612，SZ）等头部企业，受电解铝价格的带动，业绩狂飙，股价飞涨。以云铝股份为例，进入10月后，股价上涨了73.4%，截至11月20日，今年已涨停8次，其中4次发生在三季报公布后的11月。

  在券商人士看来，供给侧改革已让电解铝发生结构性变化，供给缺口有望维持，预计电解铝行业的高盈利有望贯穿2021年全年。

  然而，《每日经济新闻》记者在调查中也发现，电解铝价格“给力”的同时，持续的低库存、产业链利润分配的不均衡，也让产业链并不稳固，甚至布下隐雷。

  疯狂的电解铝：下游企业没订单也赶紧囤货

  彩涂板企业很少积压库存。但就在10月份，在外跑订单拉业务的老板，

  突然回了一次邹平，在本地订购了200多吨铝板囤货。

  即便已经在铝业市场纵横了三十余年，但今年铝的抢手程度，让老冷这个老江湖也有些始料未及。

  老冷在邹平一家彩涂板企业担任主管生产的副总，铝板是他们产品最主要的原材料。公司老板的老家虽远在浙江义乌，但为了节省成本，便和众多同行一样，把企业设在了世界最大铝企魏桥创业集团所在的邹平。

  对背靠魏桥这棵大树的企业来说，靠近原料产地，进而减少成本，是他们在邹平设厂的初衷。不过，在节省物流成本的同时，产业链下游的加工企业，首先要承受铝价“过山车”带来的惊心动魄。

  11月中旬，山东一位市场人士向《每日经济新闻》记者表示：“11月份电解铝现货价格升至每吨1.5万元以上，虽然距2007年前后两万多的历史高点还有距离，但已临近2017年三季度的高位（突破1.6万元/吨）。”

  这也与年初的行情，形成巨大反差。今年一季度，全球大宗商品行情下跌，铝价（注：铝价一般就是指电解铝）从14300元/吨一度跳水至11500元/吨，跌幅近20%；氧化铝价格从2610元/吨跌至2350元/吨，跌幅近10%。

  “基本是受疫情的影响，尤其是海外疫情的持续发酵，由此引发黑天鹅事件，铝价屡屡刷新下限。”一位期货市场人士如是概括2020年初的铝业市场。

  彼时，中国铝业在总结市场时称，一季度市场需求大幅萎缩，国内铝企资金压力陡升，行业亏损面逐渐扩大。来自上海有色网的信息显示，随着铝价急跌至铝厂成本线以下后，3月下旬部分电解铝厂开始计划减产检修。

  在疫情影响下，老冷所在公司依赖的出口订单大幅受挫：“外贸基本没有订单，刚建好的生产线，也基本无用武之地。”2020年以来的大部分时间里，老冷成为公司唯一的留守人员，他的老板则亲自上阵，在国内找订单。

  在外贸遇冷的环境中，随着国内市场在疫情稳定后需求增加，电解铝突然在二季度获得了向上动力。

  华安证券一位研究员向《每日经济新闻》记者称，电解铝产能净增量有限，同时，受新基建、风电、光伏投资需求增加，铝材产品出现新需求，成为铝价上扬的支撑。

  “主要还是汽车和光伏这两个行业，他们的需求是完全超乎预期的。”在AZ-China铝业分析师看来，早前曾普遍预测汽车的增长可能为负数，但实际数据却超了大多数人的预期，尤其是汽车轻量化领域。

  在需求增长的同时，电解铝价格的涨势从二季度持续至今。据上海有色网11月14日消息，当周铝价冲高摸得年内新高，截至11月13日，华东铝价周度环比上涨540元/吨。国内铝价于10月中低位触得14710元/吨后，月底迅速上涨，11月10日摸高15180元/吨。

  出于对后期铝价继续上扬的预判，产业链下游的企业也开始紧急备货。

  让老冷没想到的是，因考虑到自然氧化造成损失，彩涂板企业很少积压库存。但就在10月份，在外跑订单拉业务的老板，突然回了一次邹平，在本地订购了200多吨铝板囤货。

  “也是没办法，铝价涨那么多，哪家企业都要考虑成本，一旦有了订单，后期也能多赚点。”老冷向《每日经济新闻》记者说，其实，他所在的企业之后的11月初才有了不过20多吨的业务。

  上市铝企业绩逆势猛增：疫情下每吨净赚超2000元

  半年时间，让业内公司迅速感受到由深亏到大幅盈利的剧变，

  现在头部企业一吨电解铝净利润约在2500元/吨

  在老冷和他的同行们为成本忧虑的同时，位于产业链上游的电解铝生产企业，却在这波铝价“冲击波”中赚得盆满钵满。

  “给力。”11月中旬，聊到当前电解铝价格时，一位大型铝企人士的表态相当简洁。在他看来：“虽然比20000多元一吨的历史高峰还有些差距，但目前每吨赚两千元没问题。”

  《每日经济新闻》记者梳理发现，7月初，国内铝价刚刚突破1.4万/吨关口，十几天后，现货市场上1.5万/吨的关口再被冲破。

  从3月份的全行业亏损，到单吨利润行至历史高位，短短数月间，铝业市场参与者的心情，坐上了过山车。虽然超乎预期，甚至有些惊心动魄，但铝价短期内的震荡走势，却让业内公司迅速感受到由深亏到大幅盈利的快乐。

  中国铝业的三季报显示，公司在第三季度实现归属于上市公司股东的净利润4.16亿元，同比增长3倍，环比增长超80倍。

  与中国铝业类似，云铝股份三季度业绩也大幅向上。其中，公司第三季度实现营业收入78.25亿元，同比增长10.30%；归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比增长148.76%。

  另一家上市铝企神火股份(000933,股吧)（000933，SZ）前三季度业绩虽同比下滑超过80%，但公司第三季度扣非后的净利润达1.57亿元，相比去年的亏损4674万元实现扭亏为盈。

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