螺纹   期螺高位回落，杭州现货跌10元至4150元，北京现货跌20元至3930元/吨，成交环比改善，重回21吨之上，但相比前期还是偏低。钢联数据利多，但前期大涨对此已有体现，因此数据公布后呈现利多出尽走势。具体看，产量回升，需求则增至年内高位，单周去库存超100万吨， 当前库存同比增270万吨，部分调坯企业和高炉复产带动产量增加， 近期电炉利润快速恢复，卷螺差大幅收窄，预计月底前螺纹产量延续增势，但限产、进口钢坯减少及盘螺价差仍在高位，可能会制约产量回升空间。 需求持续性依然关键，周初30万吨成交已在表需数据中体现，而之后三日日均成交量仅为20.2万吨，降幅较大，下周表观消费可能面临较大调整。 目前主要地区去库、需求并未明显转弱，过去两年需求下滑多在12月之后， 因此现货在见到库存拐点或去库明显放缓前， 仍存支撑，而01合约则因基差过高，因此调整幅度有限，同时相比19年，当前炉料涨幅过大，成本明显抬升。短期盘面走弱将对现货市场进行压力测试，若现货需求持稳未出现较大下滑，则01合约跌后仍有反弹，反之则可能先于库存拐点进行调整，05合约相对看空， 在主力换月后市场交易逻辑有望重回预期层面，而当前地产利空并未消除，冬储在后期也将是博弈重点。 操作上，短期建议正套持有，01合约估值虽高但做空驱动仍显不足，后期在去库放缓后可平多01，持有05空单。继续关注价格下跌后现货成交情况。

热卷   夜盘热卷继续小幅下行，多头获利减仓，价格涨至高位后，现货市场成交走弱，但经过前期降库后，库存压力减弱，原料端大幅上涨，钢材成本上升，商家挺价意愿同样较强。今日库存数据显示，热卷周产量321.18万吨，产量环比下降5.64万吨，热卷钢厂库存100.62万吨，环比下降2.1万吨，热卷社会库存256.18万吨，环比下降14.02万吨，总库存356.8万吨，环比下降16.12万吨，周度表观消费量337.3万吨，环比增加0.06万吨。从本周的数据来看，热卷周产量依旧处于历史中位，下游需求尚可，热卷表观消费量维持在高位，总库存维持下降趋势，微观数据较好，同时从下游各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，出口情况好转，10月汽车产销分别同比增长11%和12.5%，热卷下游需求持续好转，供需层面尚可。但短期盘面以及现货价格上涨至高位后，上行阻力明显增加，现货价格回落，盘面短期回调，前期多单可部分止盈。

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