研报是什么？

我们这里所说的“研报”，均是指证券公司为提供投资咨询服务而发布的研究报告。

通常我们也叫它“卖方研报”，这是相对于投资者（买方）而言。

简单讲就是，这些研报看好哪些行业、公司，有哪些策略，从而可以作为投资者投资活动的参考。

研报有哪些类型？

研报的类型主要是：宏观研究，债券研究，策略研究行业研究，公司研究，金融工程。

宏观研究：宏观研究是其他研究之源，这是因为人们通常将股市、债市看作宏观经济基本面的映射。

一份典型的宏观研究报告

债券研究：也叫固收（固定收益）研究。

债券市场的特殊性有两点：一是机构市场，二是资金市场。

也就是说，债市反映了金融市场基本的流动性情况（都是玩大钱的大机构）。

一份典型的债券/固收研究报告

当然，斗胆说一句，普普通通炒炒股票，不关心债券研究几乎也没什么问题，所以就不再展开说了。

策略研究：其实说白了就是：你应该买啥和不应该买啥。

策略既是宏观“落地”的载体，也是行业研究“登堂入室”的通道。

策略是一个机构的集大成者，每年各券商的年度策略、季度策略都受到广泛关注。

大家熟悉的金股组合、行业推荐和主题推荐，大多都归集在策略这块出街。

读研报的话，先宏观，继而策略，最后行业，或策略、宏观相互印证入手，再及行业，是理想的入门之径。

一份典型的策略报告

行业研究：其实行业研究和公司研究都是同一帮人做的，我分得细致些，把行业研究和公司研究分开了。

一般来说，行业研究报告的题目都是A+B型，A是行业，B是观点。

行业研究具体可分为行业专题、数据、动态、简评以及行业策略等，笼统说，就是告诉你相关行业好不好，值不值得投资。行业链条里哪些位置的公司好；某个行业位置的公司，各自什么特点，哪些公司更好；等等。

此处要敲个黑板：从行业开始，研报就变得细致起来，比如评级就会出现了。通常评级就是未来某段时间内（比如6个月内），相对大盘（沪深300指数，或其他基准指数），能多涨多少（超额收益）。当然，我们后面会说到，怎么看待这个评级。

一份典型的行业研报

公司研究：公司研报是券商研报中数量最大的一个部分。

公司研报有下面几个特点：

第一，接地气。公司研报是最贴近普通投资者的，特别是其中好听的“故事”。

第二，性子直。公司研报中会出现大量的评级，乃至更进一步：目标价，还有很多业绩预测（未来1～N年的每股收益、净利润、净资产收益率，等等），就是这么直观和粗暴。

第三，覆盖广、反应快。据统计，2001—2014年，中国75%的上市公司都有分析师跟踪覆盖，被3名以上分析师关注的公司超过50%。想想看，这么多人“贼”着一家公司，有什么大事小情，肯定是第一时间就被分析个底儿掉。

第四，无效产品多。从研报用户角度来说，这是合理的；从分析师角度来说，可能会有点冤枉。

对于点评类的公司研报（几乎全部的业绩点评，和大部分的事件点评）大部分可以略过，重点看深度研究。

并且，公司的深度研报，一定要和行业研报结合看，以便相互印证。

从实际投资的角度看，在公开信息环境中，行业性的机会往往比单独一家公司的机会更容易把握，胜率相对大；同时，同一机构对行业和公司的推荐很可能具有同步性，这也便于投资者把握具体的投资标的。

一份典型的公司研报

金融工程研报：这是我闲时常看的一类，主要是作为膜拜对象和增长见闻的手段。

一份金融工程研报

其他研报：还包括基金研究、期货研究、市场资讯、晨报等等，不再一一介绍。

阅读研报的入门的两种方法：1，先宏观，继而策略，最后行业。2，策略或宏观相互印证入手，继而行业也是理想的入门途径。

就像投资家霍华德·马克斯所说，你不能做大家都做的事，却奢求更好的结果。

当很多人被研究报告吓到的时候，你更应该勇敢地接近研报，热烈地拥抱研报。

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