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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

受风灾倒伏影响，今年东北玉米收割进度缓慢，新季玉米上市姗姗来迟。进入11月份，新玉米上市量逐渐增加，产区及港口玉米价格略有回调。从时间节奏上来看，11月中下旬，随着新粮上市量逐渐增加，用粮企业前期的拍卖陈粮库存消化殆尽，逐渐进入新粮采购期，新粮需求将明显增加，烘干塔、贸易商等也进入存粮高峰期。玉米现货购销市场可能进入供需两旺格局，往年新粮上市冲击导致的季节性大幅下跌行情可能不会重现。

  养猪恢复奠定需求基础

  今年生猪存栏持续大幅回升，奠定了玉米需求趋势性好转的基础。截至9月底，全国生猪存栏达到3.7亿头，恢复到2017年末的84%；能繁母猪存栏达到3822万头，恢复到2017年末的86%，同比大幅增加。

  去年以来，东北地区农村家庭养殖畜禽数量显著增加，增加了当地饲料消费和居民自留粮的需求。养殖企业整体回暖支撑实际需求增加，提升了市场信心和预期，也奠定了玉米价格上涨的坚实基础。

  供需两旺取代新粮冲击

  从售粮季购销情况看，目前黑龙江绥化地区14%水分三等新玉米到厂价在2280元/吨左右，港口14%水分三等新玉米收购价2450元/吨左右。尽管近一周新玉米到货量略有增加，港口现货小幅回落30元/吨左右，但产区价格相对坚挺支撑港口价格。

  从用粮企业库存情况看，前期拍卖陈粮多数将在11月底消化殆尽，届时东北产区企业消费新陈转换，带动企业开始大量采购新粮；贸易企业、烘干塔抢收囤粮积极性也明显高于往年。东北产区玉米市场可能形成供需两旺，现货价格也可能呈现坚挺向上格局。

  从全年供需结构看，根据过去3年的市场拍卖量、产量、库存情况推算，2019/2020年度市场缺口或进一步扩大。在较大的缺口结构中，市场只有通过涨价来促进上游种植结构调整，增加玉米种植面积，同时通过涨价来吸引国内外替代品如进口玉米、高粱、大麦以及国产小麦和稻谷等粮源来弥补这个缺口。

  玉米涨价具有一定合理性

  相关人士多次表示，玉米价格属于恢复性上涨，目前的价格仍处于合理水平。10月底公布的2021年小麦最低收购价为1.13元/斤，较今年提高0.01元/斤。结合今年籼稻托市收购价提高0.01元/斤，意味着托市粮价格自2015年以来连续下调的趋势得以扭转，粮价的合理上涨得到政策面支撑。

  从长周期来看，临储玉米消耗殆尽之后，下年度玉米产需缺口较大，缺少临储玉米后，玉米的长周期牛市格局确立，而产区的减产加剧了这种上涨的逻辑。在这种情况下，不排除玉米价格创出新高的可能。

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