货币和期货市场最大赢家：从出租车司机到年盈利3亿美元的“交易天王”

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货币和期货市场最大赢家：从出租车司机到年盈利3亿美元的“交易天王”

发布时间：2020-11-5 18:15阅读：358

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布鲁斯·科夫纳或许是当今世界银行间货币市场以及期货市场上最大的交易者。仅1987年这一年，科夫纳就为他个人以及其基金的投资人盈利超过3亿美元。在过去的十年里，科夫纳的年均复合收益率达到了87%，非同凡响。打个比方，如果1978年初交给科夫纳2000美元进行投资、交易，那么十年后这笔本金将增长为100万美元。
他曾经营着世界上最大的对冲基金，被称为“对冲基金之王”，年年都是福布斯富豪榜的常客。2020年4月7日，布鲁斯·柯夫纳以53亿美元财富位列《2020福布斯全球亿万富豪榜》第308位。
他是最富有权势的财富大亨，在美国的金融界和政治界，他的影响力丝毫不逊于金融大鳄索罗斯，一度媒体称为“索罗斯的右翼孪生兄弟”。然而，世人都知道索罗斯，但是连当地的纽约人都对他根本不熟悉。科夫纳曾是一位学者，也尝试过从政，还开过出租车，最终在华尔街找到了自己的归宿。
科夫纳在哈佛学习时念的是法律与政治，和他同期的学员还包括爱德华·班菲尔德、詹姆斯·威尔逊。俗话说跟什么样的人，学什么样的艺，结束学业的科夫纳应该会踏入政坛。

可是科夫纳博士毕业后，曾在哈佛大学和宾夕法尼亚大学教授政治科学课程，并多次希望在政界工作的尝试都失败了。科夫纳一气之下弃政从艺，去纽约的著名音乐学府茱莉亚音乐学院学乐器。然而，最终也以失败告终。为了生活，科夫纳成了一位很有文化修养的出租车司机。

在科夫纳32岁时才进行了人生当中第一次交易，这次交易也改变了他的人生。

在一次偶然的机会科夫纳接触到了大宗商品期货，玩起了大豆交易，他用一张信用卡借了3000元美金开始玩期货。科夫纳用着3000元美金，在大豆期货市场上最高浮盈达到了4万美金，后来在23000美金时候出手平仓，净赚2万美金。

科夫纳认为自己或应该去华尔街当个交易员。

科夫纳的第一笔交易就是以利率差的变化为基础的，结果正如所料，赚了一笔小钱。他如法炮制，又做了两个市场间的差价，但进场太早，结果赔了一点，两笔交易算下来略有盈余，真正使他起步的是第三笔交易。
1977年他发现大豆供应将出现短缺，近期的期货已开始上涨，但远期期货却没跟上节拍。他利用这一差幅做套期交易，从一对合约做起，赢利后倒金宇塔加码，很快就加到15对合约，浮动利润达4万多美元，这时候他误听经纪人的劝告，为贪图更大利润而单向平掉近期合约。

结果15分钟后经纪人来电话告诉他大事不好，市场开始快速回跌，已至跌停板。他大叫赶快平单，还算走得及时，在跌停板回弹的短暂期间他顺利离场，原先4万美元的利润只剩下一半。

虽然账户翻了好几番，但科夫纳还是为自己最后一刻所犯的错误痛心疾首。这是科夫纳第一次在充满意外的交易市场中试水，他认为这并不是一次失败的交易。

“我是非常幸运的，这一次投资教会了我，在交易时无论面对什么样的风险都不要丧失理性，市场拿走你钱包里钞票的速度跟它给你钱的速度一样快！永远不要漠视风险！”

他有两个深刻体会：

第一：交易市场风险和收益一样大，赚到的钱稍有不慎很快就会赔回去。第二：要永远保持理智，不要轻信旁人而采取冒失行动。

一个月后科夫纳恢复交易，很快又将账户增值到4万美元。他到一家公司应征一个交易助手的位置，面试之后几周，主考人迈克尔·马科斯召他到公司：

"我既有好消息又有坏消息。坏消息是那个助手的位置不能给你。好消息是我们想雇你直接做交易员。"

科夫纳进入华尔街加入了马科斯的公司，当了一个没有科班背景的交易员。

既然有天赋，那就好好干吧，结果一年下来，公司惊奇地发现，这个外表慈眉善目的俄裔犹太小子，居然是台挖钱机器，年利润率达到了80%。

这样优异的战绩也震惊了科夫纳自己。“在我进入之前，我就知道何时该退出。”科夫纳的交易方法是将“世间范围的基本面分析”和“技术分析”融为一体。

这点对普通交易者是可望而不可及的，然而在科夫纳的交易方法中，有些关键要素与普通交易者有直接的联系，能让普通交易者获益匪浅。科夫纳把风险管理列为成功交易的关键，他在下单交易前总是先设计好离场点。

止损点的设置非常重要，正确合理的止损方法是，把你的止损点设在某一价位，如果交易价格触及或跌破该价位，那就理所当然地表明该笔交易的决策是错误的，你就必须马上止损出场。

科夫纳最严重的交易错误，都源于一时冲动的交易。

“冲动交易” 是致命伤，是交易亏损的最大祸首。

科夫纳眼中的交易高手应当是内心强大、思想独立。当市场处于极端的时候能够反其道而行之，此外恪守交易纪律，不怕犯错并且乐于认错，这些都是交易赢家所共有的重要特征。
科夫纳强调：必须基于整体组合来评估风险，而不是仅仅考虑单笔交易的风险。交易者只考虑单个持仓品种的风险，没有考虑整体组合的风险，各持仓种类高度正相关只会叠加风险，而无法分散风险。

无论采用何种交易方法，一旦选定交易策略，交易者就应当恪守他的交易计划，要避免做出冲动的交易策略。科夫纳认为交易的首要法则不要莫名其妙地亏大钱，当你感到搞不懂、弄不清的时候，那就离场，不懂就不做。

科夫纳的投资交易风格便是以稳扎稳打著称，在他的身上有一种坚韧的力量，支撑他去一点点排除不确定因素，早期对政治、军事、人文、地理等方面的研究也给他提供了大量的理论支持。他深受传奇交易员迈克尔·马库斯的熏陶与影响，他认为犯错并不可怕。

“必须乐于经常犯错。做出你的最佳判断，如果错了，再做下一次的最佳判断，如果再错了，那就做出第三次的最佳判断。”

然而在他的心目中，要想在市场博弈中取得成功，关键还是在于如何更好地控制交易风险。

“其实在市场中，最恐怖的并不是多么庞大的资金体量，而是未知数，就像一条隐蔽在暗处的毒蛇，随时可能张嘴咬人。”

科夫纳认为：

“成功的交易员性格独立，懂得物极必反，在其他人不愿持仓的时候，他们能够持仓。他们都懂得自律和约束，所以持仓头寸的规模适当。

失败的交易者持有头寸的规模通常会太大，我认识的某些极具灵气才干的交易者，他们从不设法留存所赚的钱，全部用来建仓。一位商品期货公司的交易员，在我印象中此人是极具才华的交易员，他产生的交易想法精妙绝伦，选择的交易市场通常准确无误。

他对市场的认识要超过我对市场的认识，然而我能留住钱，而他却不行。头寸规模上，他交易头寸的规模太大了。我每交易一张期货合约，与此同时他是交易十张期货合约，每年在两个不同的市场，他投入的资金都会翻倍，但最终取得的结果依然平平。

我大量使用技术分析，并且技术分析确实很棒，但除非我搞懂市场价格变动的原因，否则我不会建仓、持有。

因为市场上有人比你知道得多且早，所以市场价格通常会提前做出反应。有上千种难以理解、不为人知的市场机制、因素在主导市场，在新闻、消息正式公布之前，这些机制、因素已对市场产生了影响。真正能对市场产生直接冲击的只有一件事，那就是巨额的买单或卖单。

有一些技术分析师，他们宣称运用技术分析可以预知未来的价格走势，这些人对技术分析夸大其词了。技术分析可以追溯过去，但无法预知未来。技术分析反映了全部市场参与者的投票情况，即所有人的选择、意向与决定，而且能捕捉不同寻常的价格行为。

由技术分析的自身特点可知，任何新的图表模式背后必有不同寻常的东西。对我而言，研究价格运动的细节至关重要，它可以帮我弄清自己是否能遍察市场中每一个参与者是怎样投票的。在采用技术分析得出结论时，你不得不投入和运用自己的智慧，通过一些交易员过去的交易行为来假设另一些交易员未来的交易行为。

我通常力图把我的交易时间限制在上午8点和下午6点或7点之间。亚太交易市场非常重要，如果外汇市场非常活跃的话，我将在亚洲市场行交易。那里晚上8点开盘，东京市场上午时段的交易一直要持续到晚上12点。如果市场处于巨幅波动期，我会上床睡上几个小时，起床后赶上下一次市场的开盘。

我觉得交易不是工作，除了亏损的时候。

对我而言，对市场进行分析就像面对一张巨大的、多维的棋盘进行思考，其中的乐趣全都来自于智力上的挑战。例如，尝试列出新西兰财政部长所面临的问题以及他可以怎样解决这些问题。许多人觉得听上去有点荒谬可笑、不可思议，但对于我而言，这是很普通、很正常的事。

他不得不考虑怎样应对澳大利亚、美国以及令他抓狂的工会。我的工作就是帮他答疑解惑，出谋划策，帮他决定接下来该怎么做，以及预判他的行动会产生哪些出乎他本人或市场意料的结果。对我来说，这一过程本身就其乐无穷。

首先，在单笔交易中，我努力做到风险不超过我持仓组合市值的1%。

其次，我会分析各笔交易的相关性，从而降低持仓的风险。我们每天都采用计算机来分析各持仓头寸间的相关性。通过亏损的交易经历，我已明白持仓头寸间错误的相关性是交易出现严重问题的根源。如果你有八个彼此高度正相关的头寸，那么就相当于你只交易其中的一个头寸，但该头寸的规模要扩大8倍，所以无法通过分散来抵冲风险，八个形同一个。

对于交易新手，科夫纳有一些建议分享：

第一：风险管理第二：降低交易规模、降低头寸规模、降低持仓规模

无论你认为你的持仓头寸该是多少，至少要砍去一半，就我和交易新手打交道的经验来说，新手的交易规模是其合理交易规模的3~5倍，实在是太大了。他们在单笔交易中承担的风险应该是账户净资产的1%~2%，而他们实际承担的风险却是5%~10%。

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